Coty Inc. navigue entre les défis de rentabilité face aux prévisions de l'exercice fiscal 2026

Performance de l'exercice 2025 et perspectives à court terme

Coty Inc. (COTY) a clôturé l'exercice fiscal 2025 avec un EBITDA ajusté de 1,08 milliard de dollars et une marge de 18,4 %, marquant une augmentation de 60 points de base d'une année sur l'autre. Cette expansion est largement attribuée à des contrôles de coûts disciplinés et à des gains de productivité, notamment issus du programme 'All-In To Win' de l'entreprise, qui a généré environ 850 millions de dollars d'économies cumulées entre les exercices 2021 et 2025.

Cependant, l'entreprise est confrontée à des défis de rentabilité immédiats, la direction prévoyant des baisses de l'EBITDA ajusté au premier semestre de l'exercice 2026. Une diminution de l'ordre de 15 à 20 % est anticipée pour le premier trimestre fiscal, suivie d'une baisse de l'ordre de 10 à 15 % au deuxième trimestre fiscal. Ces baisses projetées sont principalement attribuées à des facteurs tels que des ventes plus faibles, l'impact négatif des tarifs et le rétablissement de la rémunération variable. Un redressement est attendu au second semestre de l'exercice fiscal 2026, sous réserve d'une reprise de l'élan des ventes, de lancements de produits importants et de bénéfices accrus des stratégies d'atténuation des tarifs.

Réaction du marché et performance boursière

Les actions COTY ont récemment connu une période de faiblesse, perdant 12,2 % au cours du mois dernier. Cette sous-performance contraste avec le secteur des biens de consommation de base plus large, qui a reculé de 3,4 %, et le S&P 500, qui a progressé de 4,3 % sur la même période. La réaction du marché suggère une appréhension des investisseurs concernant les obstacles à court terme et la durabilité des améliorations de la rentabilité de l'entreprise.

Ajoutant au sentiment de prudence, Berenberg a récemment déclassé l'action de "Acheter" à "Conserver", réduisant considérablement son objectif de prix de 6,50 $ à 5,05 $. La société d'investissement a cité des préoccupations concernant un retard dans la reprise de la croissance des ventes, des perspectives de consommation plus faibles, le déstockage des stocks et des vents contraires potentiels liés aux tarifs comme principaux moteurs de sa position révisée.

Initiatives stratégiques et contexte de marché plus large

Le programme 'All-In To Win' de Coty est la pierre angulaire de sa réponse stratégique, ciblant 370 millions de dollars d'économies supplémentaires au cours des deux prochaines années, avec environ 80 millions de dollars de réductions de coûts fixes et 120 millions de dollars de gains de productivité attendus au cours de l'exercice 2026. Ces mesures visent à compenser les pressions inflationnistes et tarifaires tout en permettant un réinvestissement dans l'entreprise.

L'entreprise opère dans un environnement de marché complexe caractérisé par l'incertitude macroéconomique, les tarifs et une activité promotionnelle accrue, ce qui entraîne des commandes prudentes de la part des détaillants. Malgré ces défis, la demande de produits de beauté, en particulier de parfums, reste solide. La stratégie de Coty comprend le lancement d'innovations majeures, l'élargissement de son offre de brumes parfumées, l'extension de la distribution des parfums, l'ajustement des stocks des détaillants et le rééquilibrage de sa division Beauté Consommateur vers des segments plus rentables comme les parfums de masse. Les ventes à données comparables (LFL) devraient diminuer de 6 à 8 % au premier trimestre fiscal et de 3 à 5 % au deuxième trimestre fiscal, avec un retour à la croissance LFL anticipé au second semestre de l'exercice.

Du point de vue de la valorisation, Coty se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfices (P/E) prévisionnel sur 12 mois de 9,28, ce qui est inférieur à la moyenne du secteur de 27,9 et à la moyenne du secteur de 16,92, suggérant une décote potentielle. La situation de Coty reflète les défis plus larges rencontrés par les entreprises du secteur des biens de consommation de base, où les tarifs et la volatilité macroéconomique peuvent avoir un impact significatif sur la rentabilité et nécessitent des stratégies adaptatives axées sur le contrôle des coûts et le positionnement stratégique sur le marché.

Perspectives et facteurs clés

Le second semestre de l'exercice 2026 est une période critique pour Coty. Le rebond projeté de l'EBITDA ajusté et de la croissance du bénéfice par action dépend largement de l'exécution réussie de ses initiatives stratégiques, y compris un retour à l'élan des ventes, l'impact des lancements de nouveaux produits et des efforts efficaces d'atténuation des tarifs. Les investisseurs suivront de près la durabilité des améliorations d'efficacité dérivées du programme 'All-In To Win' et la capacité de l'entreprise à naviguer les pressions économiques externes. L'interaction de l'exécution stratégique interne et des facteurs de marché externes déterminera la trajectoire de Coty au cours des prochains trimestres.