CSX bổ nhiệm CEO mới sau sự can thiệp của nhà đầu tư hoạt động

Chuyển đổi lãnh đạo tại CSX

CSX Corp. (NASDAQ: CSX) đã công bố vào ngày 29 tháng 9 năm 2025, việc bổ nhiệm Steve Angel làm Chủ tịch và Giám đốc điều hành mới, có hiệu lực từ ngày 28 tháng 9 năm 2025. Angel cũng sẽ tham gia Hội đồng quản trị của công ty. Ông kế nhiệm Joe Hinrichs, người đã rời khỏi các vai trò Chủ tịch, CEO và thành viên Hội đồng quản trị. Sự thay đổi lãnh đạo quan trọng này diễn ra sau nhiều tháng chịu áp lực dữ dội từ các nhà đầu tư hoạt động, chủ yếu là Ancora Holdings Group, vốn đã công khai chỉ trích hiệu suất của CSX và ủng hộ một sự xoay trục chiến lược, bao gồm cả các cơ hội sáp nhập tiềm năng.

Chi tiết sự kiện

Steve Angel, 70 tuổi, mang theo kinh nghiệm sâu rộng hơn 45 năm trong việc lãnh đạo các công ty đại chúng lớn và thúc đẩy lợi nhuận cho cổ đông. Các vai trò gần đây nhất của ông bao gồm CEO của Linde plc từ năm 2018 đến 2022, và Chủ tịch từ năm 2022, từ đó ông dự kiến sẽ nghỉ hưu vào đầu năm 2026. Trước khi đến Linde, ông từng là Chủ tịch, Tổng giám đốc và CEO của Praxair Inc. từ năm 2007 đến 2018. Đáng chú ý, Angel đã giám sát việc tích hợp thành công Linde AG và Praxair, Inc., một giao dịch trị giá hơn 40 tỷ đô la, dẫn đến việc tạo ra công ty khí công nghiệp và kỹ thuật lớn nhất thế giới và tăng 131 tỷ đô la vốn hóa thị trường. Trong nhiệm kỳ của mình, Linde và Praxair đã tạo ra tổng lợi nhuận cổ đông lần lượt là 219% và 257%. Sự nghiệp của ông bắt đầu tại General Electric, nơi ông có kinh nghiệm về hoạt động đầu máy và đường sắt.

Mặc dù CSX không nêu rõ lý do cho việc Hinrichs ra đi, nhưng nhiệm kỳ ba năm của ông với tư cách là CEO đã vấp phải sự giám sát ngày càng tăng từ các nhà đầu tư hoạt động. Ancora Holdings đã đưa ra một lá thư vào tháng 8 năm 2025 chỉ trích "nhiệm kỳ phá hoại giá trị" của ông và thúc giục hội đồng quản trị theo đuổi các cơ hội sáp nhập để duy trì tính cạnh tranh trong một ngành công nghiệp đang hợp nhất.

Phân tích phản ứng thị trường

Sau thông báo, cổ phiếu CSX đã phản ứng tích cực. Cổ phiếu này đã tăng gần 3% trong giao dịch trước giờ mở cửa và tăng 3,82% vào thứ Hai, với một số báo cáo cho thấy mức tăng 4,5% trong giao dịch tại New York. Tính đến thời điểm hiện tại, cổ phiếu CSX đã tăng 10,76%, mặc dù đã giảm 1,51% trong 12 tháng qua. Phản ứng tích cực tức thì của thị trường cho thấy sự tin tưởng của nhà đầu tư vào thành tích đã được chứng minh của Angel trong các thương vụ sáp nhập và mua lại, cũng như khả năng nâng cao giá trị cổ đông của ông, phù hợp với yêu cầu của nhà đầu tư hoạt động về một cách tiếp cận chiến lược chủ động hơn.

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa

Sự thay đổi lãnh đạo này tại CSX nhấn mạnh ảnh hưởng ngày càng tăng của các nhà đầu tư hoạt động trong việc định hình quản trị doanh nghiệp và định hướng chiến lược, đặc biệt trong các ngành công nghiệp đang trải qua những thay đổi cấu trúc đáng kể. Ngành đường sắt Bắc Mỹ hiện đang trong giai đoạn hợp nhất đáng chú ý, điển hình là đề xuất sáp nhập 85 tỷ đô la giữa các đối thủ Union Pacific (NYSE: UNP) và Norfolk Southern (NYSE: NSC), nhằm mục đích thiết lập tuyến đường sắt xuyên lục địa đầu tiên. Ancora Holdings đặc biệt nhấn mạnh sự thất bại được cho là của Hinrichs trong việc định vị CSX một cách hiệu quả trong bối cảnh đang phát triển này.

Chuyên môn M&A của Angel được coi là đặc biệt có giá trị trong bối cảnh động lực ngành này. Gói bồi thường của ông, bao gồm mức lương 1,5 triệu đô la và các khoản trợ cấp cổ phiếu dựa trên hiệu suất đáng kể (mục tiêu 13,5 triệu đô la cho năm tới và một khoản trợ cấp riêng 10 triệu đô la sẽ được trao sau ba năm dựa trên hiệu suất), trực tiếp liên kết các ưu đãi của ông với việc tạo ra giá trị cho cổ đông.

Về mặt tài chính, CSX đã báo cáo doanh thu khoảng 14,54 tỷ đô la vào năm 2024. Công ty duy trì các chỉ số lợi nhuận mạnh mẽ, với tốc độ tăng trưởng doanh thu 3 năm là 10,5%, biên lợi nhuận hoạt động là 34,9%, biên lợi nhuận ròng là 21,92% và biên lợi nhuận EBITDA là 46,59%. Tuy nhiên, một số chỉ số căng thẳng tài chính cho thấy sự thận trọng, bao gồm Điểm Z Altman là 2,25 (cho thấy một "vùng xám" cho căng thẳng tài chính tiềm năng) và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 1,59, cho thấy một vị thế đòn bẩy đáng kể. Hệ số beta của cổ phiếu là 1,26 cho thấy mức độ biến động cao hơn so với thị trường rộng lớn hơn. Mặc dù vậy, CSX có lịch sử lâu dài về chi trả cổ tức, duy trì chúng trong 45 năm liên tiếp, với mức tăng trưởng cổ tức 8,3% trong mười hai tháng qua. Sự đồng thuận của các nhà phân tích về CSX hiện là "Mua vừa phải", với mục tiêu giá trung bình là 38 đô la, cho thấy tiềm năng tăng 8%.

Bình luận của chuyên gia

Ancora Holdings đã ca ngợi việc bổ nhiệm Angel, với Fredrick DiSanto, Chủ tịch và CEO, và James Chadwick, Chủ tịch Ancora Alternatives, tuyên bố rằng "kinh nghiệm M&A và thành tích tạo ra giá trị của Angel cho thấy việc bổ nhiệm ông là một bước khởi đầu đúng hướng cho CSX." Họ còn bày tỏ kỳ vọng rằng hội đồng quản trị và Angel sẽ "> chủ động hơn nhiều trong việc theo đuổi nhiều cơ hội để tăng giá trị cổ đông và xác định một đối tác sẵn sàng sáp nhập."

TD Cowen analyst Jason Seidl đã đưa ra một quan điểm tinh tế, lưu ý rằng mặc dù Angel là một "nhân tố chưa được biết đến" trong ngành đường sắt, nhưng ông sở hữu "thành tích đã được chứng minh về tạo ra giá trị và tích hợp kinh doanh." Seidl nói thêm, "> CEO sắp tới có thể định vị công ty đường sắt một cách chiến lược hơn, nhưng đừng mong đợi điều này sẽ gợi ý bất kỳ hoạt động giao dịch nào trong thời gian tới."

Triển vọng

Trọng tâm trước mắt sẽ là định hướng chiến lược mà Steve Angel thiết lập cho CSX. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các tín hiệu liên quan đến các hoạt động sáp nhập hoặc mua lại tiềm năng, đặc biệt là trong bối cảnh sáp nhập Union Pacific-Norfolk Southern và kỳ vọng rõ ràng của nhà đầu tư hoạt động đối với sự hợp nhất. Mặc dù CSX tuyên bố hiệu suất hoạt động vẫn mạnh mẽ và dự kiến tăng trưởng khối lượng cả năm, nhưng sự nhấn mạnh trước đây của Angel vào việc tạo ra giá trị cổ đông và kinh nghiệm M&A của ông cho thấy một giai đoạn đánh giá lại chiến lược có khả năng đáng kể cho công ty trong lĩnh vực đường sắt năng động. Sự tham gia liên tục của Ancora Holdings, vốn đã chỉ ra rằng họ tiếp tục mua cổ phiếu CSX, càng nhấn mạnh ảnh hưởng hoạt động liên tục đối với quỹ đạo của công ty.