Edgen Stock·Mar 24 2026, 00:19高盛已将未来12个月美国经济衰退的几率上调至30%，理由是地缘政治能源冲击和金融环境收紧带来的压力。该行预计经济增长将放缓，失业率将上升，但仍维持今年美联储将降息两次的预测，这与市场更鹰派的预期有所不同。
高盛将未来12个月美国经济衰退的几率上调至30%，并警告称地缘政治动荡和金融环境收紧正在拖累经济。由简·哈祖斯（Jan Hatzius）领导的该行经济学家目前预计，下半年GDP增速将放缓至低于趋势水平的年化1.25%至1.75%。亚特兰大联储的GDPNOW模型最近将其第一季度增长预测从3.2%大幅下调至2.0%，进一步证实了这一展望。
导致此次下调的主要驱动因素有三。首先，中东冲突和霍尔木兹海峡关闭造成的能源市场不稳定，预计将推高通胀并减缓增长。其次，金融条件已经收紧约60个基点，高盛计算这将使下半年经济增长减少约0.5个百分点。最后，预计去年夏天财政立法的刺激效应将减弱，从而消除经济的一个关键支撑。
经济增长放缓的直接后果是劳动力市场走弱。高盛的基本情景目前预计美国失业率将上升至4.6%，在更严重的经济衰退中可能达到4.8%至4.9%。这一预测与最近政府数据显示2月份非农就业人数减少9.2万人，失业率升至4.4%的情况一致。
展望未来，该行还指出人工智能对就业的日益增长的影响。尽管目前影响不大，但高盛的报告指出，公司在经济低迷时期为寻求效率，自动化周期通常会加速。这一趋势可能从2026年起加剧周期性劳动力市场疲软，可能导致失业率显著增加。
尽管能源价格带来通胀压力，高盛仍坚持其对美联储今年两次降息25个基点（一次在9月，一次在12月）的预测。该行预计年底核心PCE通胀将缓和至2.5%，比当前水平下降50个基点。这一观点使高盛与债券市场背道而驰，后者已迅速将其定价从2月底预期的60个基点降息转变为3月20日前预期的5到10个基点加息。高盛团队认为这种转变反应过度。
鉴于我们对就业和核心通胀的展望，我们仍然认为今年两次25个基点降息（9月和12月）是最可能的结果。
— 简·哈祖斯（Jan Hatzius），高盛首席经济学家。
该行强调，更大的尾部风险不是持续的通胀，而是显著的经济放缓或衰退，这将需要美联储更激进的宽松周期。因此，高盛根据概率加权的利率路径比市场一年后的定价低约100个基点，这表明前景存在显著分歧。
