房价高企，住房市场需求萎缩

抵押贷款申请连续第三周下降

根据抵押贷款银行家协会 (MBA) 发布的数据，美国房地产市场活动在最新的报告周中进一步萎缩，购买抵押贷款申请连续第三周下降。尽管30年期固定抵押贷款的平均利率略有缓和，但仍出现了下降。

需求萎缩的详细情况

截至2025年10月10日的一周，衡量贷款申请量的市场综合指数经季节性调整后比前一周下降了1.8%。经季节性调整后的购买指数环比下降了3%。与2019年同期相比，购买抵押贷款申请大幅下降了34%。

用于30年期固定利率抵押贷款的平均合同利率，在符合贷款余额要求的情况下，从前一周的6.43%小幅下降至6.42%。这种微小的利率下调并未刺激买家活动的复苏。

MBA副总裁兼副首席经济学家乔尔·坎 (Joel Kan) 表示：“上周抵押贷款利率波动复杂，30年期固定利率略降至6.42%。抵押贷款申请低于前一周，因为传统和VA申请均出现下降。”

市场阻碍因素分析

购买申请的持续下降表明房地产市场出现了**“买家罢工”**，这主要是由高房价而非当前抵押贷款利率驱动的。尽管当前利率处于量化宽松（QE）前历史范围的低端，但近年来房屋估值的累积飙升已严重侵蚀了可负担性。美联储过去的政策，即在物价上涨期间将抵押贷款利率推至远低于通胀的水平，被认为是房屋价值快速升值的一个关键因素。

债券市场对美联储在2024年末和2025年初对通胀的“宽松”态度所作出的反应，导致抵押贷款利率跳升了100个基点，这凸显了长期收益率的敏感性。即使近期进行了降息，美联储的“谨慎”态度和对“通胀上升”的担忧表明其持谨慎立场，旨在防止长期收益率再次飙升，这可能会进一步 destabilize 房地产市场。

更广泛的背景和影响

购买申请的持续疲软是未来房屋销售的先行指标，预计房屋销售将保持低迷。这种持续的需求不足表明，随着买家保持观望，房屋估值将进行重大再平衡。

现有房主面临巨大的销售障碍，超过80%的借款人持有的抵押贷款利率远低于当前市场利率。这种“锁定”效应导致住房供应不足，进一步加剧了市场停滞。摩根大通研究预计美国房地产市场在2025年将基本保持冻结状态，现有房屋销售量将异常低迷，价格仅温和增长约3%。

展望未来

房地产市场的近期未来似乎涉及持续的低交易量和某些细分市场房价的潜在软化。需要监测的关键因素包括美联储未来关于利率的行动、更广泛的经济指标以及房价相对于可负担性动态的任何变化。除非抵押贷款利率大幅回落，可能如一些分析师所建议的那样降至**6%甚至5%**以下，并且房价调整以满足买家的可负担性，否则“买家罢工”可能会持续，这不仅影响房地产行业，还会影响更广泛的经济消费和财富指标。