天境生物经历了重大的战略转型，剥离了其在中国的原有投资组合，并重组了领导层，以专注于一种有前景的胃癌治疗药物givastomig。这一转变旨在释放长期价值，尽管市场对其新方向的充分认识仍在发展中。

天境生物（纳斯达克股票代码：IMAB）是一家总部位于美国的全球生物技术公司，已宣布进行重大的战略调整，剥离其在中国的原有投资组合，并实施全面的领导层改革，以将其资源集中于开发givastomig，这是一种靶向Claudin 18.2和4-1BB的双特异性抗体，用于治疗胃癌。此次转型是在2025年上半年经历了一段变革时期之后进行的，该时期取得了积极的临床数据展示和财务状况的加强。

战略调整与临床进展

天境生物的战略重心在于givastomig，其设计目的是在Claudin 18.2阳性胃癌的肿瘤微环境中条件性激活T细胞。公司通过剥离非核心中国资产来精简运营，旨在实现更集中、更高效的开发路径。公司领导层也进行了调整，以指导这一新方向。

这一新战略的基石是givastomig的临床进展。在2025年欧洲肿瘤内科学会胃肠肿瘤大会（ESMO GI）上，天境生物公布了令人信服的1b期剂量递增数据。与免疫化疗联用时，givastomig在8 mg/kg和12 mg/kg的选定剂量下，显示出83%的客观缓解率（ORR）（12名患者中有10名）。这些缓解特点为迅速、持久并随时间加深，同时伴有良好的总体安全性。联合研究的总体ORR报告为71%。早期的1期单药治疗数据显示，在Claudin 18.2阳性且经过大量预处理的胃癌患者中，ORR为16%，未观察到剂量限制性毒性。虽然联合研究的具体安全性数据显示24%的患者经历了3级中性粒细胞减少症，12%的患者经历了4级中性粒细胞减少症，但未报告剂量限制性毒性。

天境生物与ABL Bio建立了全球合作伙伴关系，其中天境生物占据主导地位，并拥有大中华区和韩国以外的全球权益，双方已迅速推进givastomig的开发。公司最近提前完成了计划中的1b期剂量扩展研究的患者招募，该研究评估了givastomig与nivolumab和mFOLFOX6联合用于一线转移性胃癌的治疗。

市场反应与财务状况

投资者已开始认可天境生物的战略转型，其股票IMAB今年迄今已上涨逾440%。这一飙升表明市场对givastomig的潜力以及公司重振旗鼓的关注度日益乐观。尽管出现了如此显著的升值，但一些分析认为，鉴于胃癌市场巨大的机遇，市场可能仍低估了天境生物新发展轨迹的全部潜在价值。

财务方面，天境生物加强了其资产负债表。在2025年8月的承销发行之后，公司获得了约6120万美元的净收益。截至2025年6月30日，计入此次发行后，其备考现金余额增至约2.268亿美元。预计这一现金状况将为其提供财务跑道，以资助截至2028年第四季度的计划运营费用和资本支出，包括givastomig随机2期试验的资源。公司还报告称，2025年第二季度的研发（R&D）费用为330万美元，低于2024年第二季度的520万美元，同期净亏损为550万美元。

更广泛的背景与竞争格局

天境生物进入竞争激烈的胃癌治疗领域，使得givastomig将与来自老牌制药公司的疗法竞争。主要竞争对手包括安进（Amgen）的Bemarituzumab、阿斯利康（AstraZeneca）的Rilvegostomig以及阿库斯生物科学（Arcus Biosciences）/吉利德科学（Gilead Sciences）的domvanalimab。尽管givastomig在其扩展队列中报告的83% ORR是显著的，但分析师将密切关注随着更广泛数据的出现，它将如何与同行进行比较。

此次战略转型使天境生物 firmly 定位于生物技术行业和制药行业，在这些行业中，创新和成功的临床开发对于创造长期价值至关重要。将精力集中在givastomig这样具有高潜力的单一资产上，可以使公司最大限度地减少资源分散，并最大化其主要候选药物成功的可能性。

展望未来

天境生物及其投资者将立即关注givastomig联合nivolumab和mFOLFOX6用于一线转移性胃癌的1b期剂量扩展研究的初步数据发布。公司预计将在2026年第一季度公布这些关键数据。这一即将到来的里程碑预计将成为股票的关键催化剂，为givastomig在更广泛患者群体中的疗效和安全性提供进一步的清晰度。其他项目，如目前由ABL Bio和TJ Biopharma分别开发的ragistomig和uliledlimab，其未来进展预计将在2026年公布。givastomig的成功仍然是天境生物重新定义的 corporate 战略的核心，以及其为股东和患者创造价值的能力。