*投资银行已开始对近期上市的加密平台**Bullish (BLSH)*进行研究覆盖，尽管该公司具有战略定位，但由于估值担忧，主要发布了中性评级。该股在经历初步上涨后有所下跌，反映出市场对加密货币IPO和数字资产支持公司的谨慎情绪。

Bullish的首次分析师覆盖凸显估值审查

在其上个月首次公开募股（IPO）之后，加密平台Bullish (BLSH)获得了包括花旗、杰富瑞和奥本海默在内的投资银行财团的首次研究覆盖。尽管分析师认可Bullish在加密货币领域的战略地位和机构重点，但鉴于该公司IPO后的股价表现，他们主要采取中性立场，并指出估值担忧。

事件详情：Bullish IPO和市场反应

Bullish于8月中旬开始交易，股价开盘为90美元。到2025年9月8日星期一，该股已跌至略高于50美元，仅当天就下跌了4%以上。尽管有所下降，但股价仍高于其37美元的首次公开募股价格。这一表现凸显了许多新上市公司在价格发现阶段普遍存在的波动性。

2025年9月8日，杰富瑞以“持有”评级启动了对Bullish的覆盖，而奥本海默则以“表现”评级启动了覆盖。这些评级通常被认为是中性的，反映了对该公司中短期前景的衡量。

分析师强调Bullish以机构客户为中心是一个差异化因素。奥本海默分析师Rayna Kumar指出，该公司的独特业务——其数字资产平台和媒体运营CoinDesk——也“相互补充”。杰富瑞的Daniel Fannon则指出Bullish积极寻求“交叉销售机会”，例如向机构交易客户提供高级数据和分析。

市场反应和更广泛估值趋势分析

尽管对Bullish的增长潜力和战略定位有积极评估，但这些谨慎的评级主要归因于估值担忧。该公司超额认购的IPO以及随后的初始价格飙升导致分析师采取了更为保守的方法。

这种情绪与围绕某些加密相关公开发行的更广泛市场怀疑论相吻合。例如，比特币矿业公司**美国比特币 (ABTC)**在2025年9月5日纳斯达克首秀仅一天后，股价就暴跌15%至6.83美元，跌破其6.90美元的IPO价格。这一事件凸显了该领域内投资者情绪的显著波动和快速变化。

此外，“比特币财库公司”（持有大量比特币的公司）面临着越来越多的审查。像MicroStrategy和Metaplanet这样的公司已经从年初至今的高点下跌，分析师指出，相对于其实际比特币持有量，这些公司的高溢价令人担忧。例如，MicroStrategy的比特币持有量与企业价值之间存在显著差距，这导致了整个加密企业领域的更广泛估值问题。

更广泛背景：复苏的IPO市场和加密行业动态

Bullish的IPO及随后的分析师覆盖发生在一个充满活力的美国IPO市场中，该市场在2025年正在经历显著复苏。与人工智能（AI）和加密货币相关的公司在这次反弹中表现突出，通常实现了可观的首日收益。2025年IPO的平均回报率目前为20%，超过了晨星美国市场指数10.7%的回报率。

另一项重要的加密产品，全球加密平台Gemini Space Station (GEMI)，将其IPO价格定为每股28.00美元，预计将于2025年9月12日在纳斯达克全球精选市场开始交易。这一活动凸显了投资者对数字资产领域的持续兴趣，即使分析师对新进入者应用严格的估值方法。

展望未来：投资者信心和未来的加密产品

Bullish的初步分析师评价表明，尽管市场认可成熟加密平台的战略潜力，但稳健的估值指标对于维持投资者信心至关重要。主要投资银行采取的谨慎态度可能为未来加密IPO的评估方式树立先例，可能会以关注长期财务基本面而非投机性增长来抑制最初的热情。

投资者可能会关注Bullish及其同行的未来财报和后续分析师更新，以获得该行业稳定性和增长轨迹的更清晰迹象。这些新上市加密实体的表现将对塑造未来数字资产相关产品在更广泛股票市场中的认知和可行性至关重要。