IREN Limited (NASDAQ: IREN) đang chuyển đổi chiến lược mô hình kinh doanh của mình, tận dụng công suất năng lượng tái tạo đáng kể và hoạt động khai thác Bitcoin để mở rộng mạnh mẽ vào thị trường cơ sở hạ tầng đám mây trí tuệ nhân tạo (AI) có tốc độ tăng trưởng cao. Công ty dự kiến đạt được doanh thu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) đáng kể đến hết năm tài chính 2027.

Chuyển đổi chiến lược sang cơ sở hạ tầng đám mây AI thúc đẩy tăng trưởng của IREN

IREN Limited (NASDAQ: IREN) đang trải qua một quá trình chuyển đổi chiến lược đáng kể, chuyển trọng tâm kinh doanh cốt lõi từ khai thác Bitcoin chủ yếu bằng năng lượng tái tạo sang trở thành một đối thủ nổi bật trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng đám mây AI. Sự thay đổi này được củng cố bởi năng lực năng lượng tái tạo đáng kể của công ty và các hoạt động trung tâm dữ liệu đã được thiết lập, định vị IREN để tăng tốc doanh thu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) đến hết năm tài chính 2027.

Chi tiết sự kiện: Động lực tăng trưởng kép

IREN đang nhanh chóng phát triển từ một công ty khai thác Bitcoin chi phí thấp thành một đối thủ cạnh tranh cơ sở hạ tầng đám mây AI, tận dụng các tài sản hiện có để nắm bắt cơ hội trong cả hai lĩnh vực. Công ty hiện đang vận hành một đội ngũ khai thác Bitcoin 50 EH/s với công suất trung tâm dữ liệu 810 MW, tạo ra 501 triệu USD doanh thu trong năm tài chính 2025. Hiệu suất này đánh dấu mức tăng trưởng 168% so với cùng kỳ năm trước, chuyển từ lỗ ròng năm trước sang lãi ròng 86,9 triệu USD và EBITDA 278,2 triệu USD.

Điều quan trọng là, IREN đã bảo đảm khoảng 2,9 GW công suất điện tái tạo theo hợp đồng trải rộng trên hơn 2.000 mẫu Anh, chủ yếu ở Hoa Kỳ và Canada. Điều này mang lại lợi thế tăng trưởng cấu trúc, cho phép phân bổ điện linh hoạt giữa các hoạt động khai thác và các hoạt động đám mây AI mới nổi của công ty. Thành phần mở rộng AI bao gồm việc triển khai hiện tại 10.900 GPU NVIDIA, với tiềm năng cho hơn 60.000 GPU Blackwell. Phân khúc Đám mây AI này đang đặt mục tiêu 200–250 triệu USD doanh thu hàng năm vào tháng 12 năm 2025.

Ban quản lý dự kiến doanh thu sẽ tăng từ 1,11 tỷ USD trong năm tài chính 2026 lên 1,31 tỷ USD trong năm tài chính 2027. Tương ứng, EPS được dự báo sẽ tăng từ 1,21 USD trong năm tài chính 2026 lên 1,99 USD trong năm tài chính 2027.

Phân tích phản ứng thị trường: Đa dạng hóa và định giá

Phản ứng của thị trường phản ánh tâm lý lạc quan đối với việc tái định vị chiến lược của IREN. Việc công ty chuyển đổi sang cơ sở hạ tầng AI đang đa dạng hóa đáng kể cơ cấu doanh thu của mình, khiến nó ít bị ảnh hưởng bởi sự biến động theo chu kỳ vốn có trong giá Bitcoin. Bằng cách tích hợp các dịch vụ Đám mây AI, IREN đang xây dựng một mô hình doanh thu kép cân bằng việc tạo ra dòng tiền từ các hoạt động Bitcoin của mình với tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ của AI.

Từ góc độ định giá, IREN có tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) dự kiến là 21,5x cho năm tài chính 2026 và 13,1x cho năm tài chính 2027. Điều này thể hiện sự nén mạnh từ P/E GAAP theo dõi của nó là 67x, cho thấy tăng trưởng EPS được tăng tốc. Mặc dù EV/Sales dự kiến là 6,8x của nó cao hơn gấp đôi mức trung bình ngành, nhưng khoản phí bảo hiểm này được biện minh bởi vị trí độc đáo của nó tại điểm giao của năng lượng tái tạo, điện toán hiệu năng cao và cơ sở hạ tầng AI. Sự tích hợp theo chiều dọc, những tiến bộ trong công nghệ làm mát bằng chất lỏng và tình trạng Đối tác ưa thích của NVIDIA càng củng cố lợi thế cạnh tranh của nó.

Bối cảnh rộng hơn và hàm ý: Khai thác bùng nổ AI

Động thái chiến lược của IREN phù hợp với sự tăng trưởng bùng nổ của thị trường đám mây AI toàn cầu. Thị trường này dự kiến sẽ đạt khoảng 757,58 tỷ USD vào năm 2025 và được dự báo sẽ mở rộng lên 3,6 nghìn tỷ USD vào năm 2034, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 19,2%. Sự mở rộng này được thúc đẩy bởi sự chấp nhận ngày càng tăng của các dịch vụ AI dựa trên đám mây trong các ngành khác nhau.

Khả năng của IREN trong việc tìm nguồn cung cấp điện chi phí thấp, công suất lớn mang lại lợi thế cấu trúc trong cả tính toán Bitcoin và tính toán AI, cả hai đều là các hoạt động tiêu tốn nhiều điện năng. Khoản đầu tư của công ty vào các trung tâm dữ liệu thế hệ tiếp theo, mật độ điện cao và làm mát bằng chất lỏng trực tiếp đến chip giải quyết nhu cầu quan trọng về cơ sở hạ tầng hiệu quả để hỗ trợ các cụm AI có yêu cầu cao.

"IREN có vị trí độc đáo để cung cấp trên toàn bộ ngăn xếp cơ sở hạ tầng AI — từ các vỏ bọc có nguồn điện đến chỗ đặt thiết bị chìa khóa trao tay đến các dịch vụ đám mây được quản lý hoàn toàn." - Đồng Giám đốc điều hành Daniel Roberts

Nhìn về phía trước

Quỹ đạo tăng trưởng trong tương lai của IREN gắn liền với sự phát triển liên tục của các cơ sở đám mây AI và trung tâm dữ liệu của nó. Các dự án chính bao gồm trung tâm dữ liệu AI làm mát bằng chất lỏng Horizon 1 50MW tại Childress, dự kiến hoàn thành vào quý 4 năm 2025, và công việc xây dựng địa điểm cho Horizon 2. Trung tâm Sweetwater của công ty, một cơ sở 2GW, đang được đẩy nhanh tiến độ với Sweetwater 1 (1,4GW) dự kiến cấp điện vào tháng 4 năm 2026 và Sweetwater 2 (600MW) vào cuối năm 2027. Những phát triển này rất quan trọng để cung cấp điện cho các cụm AI rất lớn.

Mặc dù việc đa dạng hóa của công ty sang AI làm giảm sự phụ thuộc vào biến động giá Bitcoin, nhưng một phần đáng kể doanh thu dự kiến từ khai thác vẫn dựa trên giả định giá Bitcoin là 115.000 USD, hashrate cụ thể và các giả định mạng. Hơn nữa, tốc độ chạy Đám mây AI 200–250 triệu USD cho tháng 12 năm 2025 vẫn chưa được hợp đồng đầy đủ, và tốc độ tăng trưởng khách hàng chậm hơn, áp lực giá hoặc chu kỳ đủ điều kiện kéo dài có thể ảnh hưởng đến việc thực hiện. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các yếu tố này, cùng với kế hoạch chi tiêu vốn của công ty cho lộ trình đa gigawatt và nhu cầu tài chính bổ sung tiềm năng. Bất chấp biến động tiềm năng trong ngắn hạn, quỹ đạo tăng trưởng cấu trúc của công ty vào AI và cơ sở hạ tầng đám mây trình bày một trường hợp đầu tư dài hạn hấp dẫn.