키사이트와 스파이런트, 인수 기한 연장; 중국, 자산 매각 명령

키사이트와 스파이런트 인수 기한 연장, 중국 자산 매각 명령

미국 기반 키사이트 테크놀로지스(Keysight Technologies, Inc.) (NYSE:KEYS)와 영국 기반 스파이런트 커뮤니케이션즈(Spirent Communications plc) (LSE:SPT)는 현재 진행 중인 인수 마감일을 2025년 10월 27일로 연장한다고 발표했습니다. 이러한 조정은 양사가 중국 **국가시장감독관리총국(SAMR)**의 규제 승인 최종 단계에 있기 때문이며, SAMR은 자산 매각을 조건으로 거래를 조건부 승인했습니다.

거래 세부 사항 및 규제 조사

영국 법원은 2025년 9월 16일에 마감일 연장을 공식적으로 승인했으며, 이는 이전의 2025년 9월 29일에서 변경되었습니다. 이는 SAMR의 검토 절차 완료를 위한 추가 시간을 허용하며, 이는 인수가 진행되기 위한 중요한 잔여 조건입니다. 약 **11억 6천만 파운드(15억 8천만 달러)**로 평가되는 원래의 전액 현금 인수는 2024년 3월 28일에 처음 발표되었으며, 법원 승인 방식의 합의 계획으로 구성되었습니다.

이 거래가 중국의 의무 보고 기준을 충족하지 않았음에도 불구하고, 키사이트와 스파이런트는 2024년 11월에 자발적으로 검토를 제출했으며, 이는 중국 시장 승인의 전략적 중요성을 강조합니다. 최근 발표된 SAMR의 결정은 이번 합병이 두 가지 중요한 기술 테스트 영역, 즉 고속 이더넷 테스트와 네트워크 보안 테스트에서 시장 역학을 크게 변화시킬 것이라고 명시했습니다.

전략적 근거 및 경쟁 환경

전자 설계, 테스트 및 측정 솔루션 전문가인 키사이트는 특히 통신 부문에서 시장 지위를 강화하기 위해 스파이런트의 사업을 통합하는 것을 목표로 합니다. 통신 테스트 분야의 선두 주자인 스파이런트는 800G 솔루션과 AI 인프라 테스트 역량을 제공합니다.

SAMR의 규제 검토는 시장 집중과 관련된 특정 우려를 강조했습니다.

"AI 및 고성능 컴퓨팅 기술의 부상으로... 하위 고객의 고속 이더넷 테스트 제품에 대한 수요는 향후 몇 년 동안 크게 증가할 것입니다." SAMR은 "800기가비트 및 1.6테라비트 이더넷 테스트 능력에 대한 수요가 증가함에 따라 통합 법인의 제품에 대한 고객 의존도가 더욱 강화될 수 있다"고 언급했습니다.

글로벌 고속 이더넷 테스트 시장에서 키사이트와 스파이런트는 2023년에 총 1위와 2위를 차지했으며, 합산 시장 점유율은 **50-55%**로 추정됩니다. 중국에서는 합산 점유율이 **40-45%**에 달했습니다. 400기가비트 및 그 이상의 빠른 이더넷 테스트 부문에서는 글로벌 합산 시장 점유율이 **70-75%**로 증가했습니다.

기술 테스트 시장에 대한 영향

SAMR의 조건부 승인(자산 매각 요구)은 특히 고급 테스트 솔루션에 대한 수요 증가를 고려할 때 잠재적인 독점 효과에 대한 우려를 직접적으로 해결합니다. 이 규제 조치는 특히 인공지능의 중요 인프라에 영향을 미치는 기술 합병에 대한 조사가 강화되고 있음을 강조합니다. 필요한 자산 매각은 이러한 빠르게 진화하고 전략적으로 중요한 기술 부문에서 지속적인 경쟁을 보장하기 위한 것입니다.

재무 및 운영 전망

연장이 지속적인 불확실성을 초래하지만, 시장은 2025년 5월 기준으로 약 85%의 거래 완료 확률과 스파이런트의 현재 주가와 제안 조건 사이에 3%의 스프레드를 이미 반영했습니다. 연장 발표 당일, **스파이런트 커뮤니케이션즈(LSE:SPT)**는 0.00% 변화를 기록한 반면, **키사이트 테크놀로지스(NYSE:KEYS)**는 0.52% 증가하여 승인 기대감으로 인해 상대적으로 완화된 즉각적인 시장 반응을 보였습니다.

A prolonged delay, however, could lead to increased transaction costs, financing uncertainties, and opportunity costs for Keysight. For Spirent, extended uncertainty could impact employee morale and retention, though the company has reportedly maintained R&D investment, signaling a preparedness for a standalone future if necessary. Spirent reported stable cash reserves of $149 million in Q1 2025, indicating a sound financial position.

향후 방향

다음 주요 이정표는 2025년 10월 14일로 예정된 계획 법원 심리입니다. 승인될 경우, 인수는 2025년 10월 15일에 발효될 것으로 예상되며, 주주들은 2025년 10월 29일까지 현금 대가를 받을 것으로 예상됩니다. 성공적인 시행은 의무화된 자산 매각의 만족스러운 완료와 규제 절차의 최종 확정에 달려 있습니다. 이 결과는 키사이트가 스파이런트의 역량을 통합하여 인공지능 및 고성능 컴퓨팅의 고급 요구 사항과 특히 관련된 성장하는 기술 테스트 환경에서 시장 지위를 공고히 할 수 있도록 할 것입니다.