Edgen Stock·Sep 18 2025, 13:51金罗斯黄金股价在三个月内飙升49%，受美联储降息预期和关税不确定性推动的创纪录金价支撑，尽管生产成本上升，公司仍保持强劲的财务健康状况。
金罗斯黄金公司 (KGC) 股价在过去三个月上涨了 49%，显著超过了 Zacks 矿业 – 黄金行业 29% 的增长和 标普500指数 11.4% 的同期涨幅。这一显著的优异表现主要归因于金价的强劲上涨，金价已达到历史新高。其他黄金矿业公司，包括 巴里克黄金公司、纽蒙特公司和 阿格尼科鹰矿业有限公司，也分别录得了 36%、35.6% 和 24.1% 的涨幅，这凸显了整个行业的上涨，其中 金罗斯 领跑同行。
金价飙升是 金罗斯 股价表现的主要驱动因素，这与两个重要的宏观经济因素密切相关：美国联邦储备委员会 的货币政策调整和日益加剧的全球贸易不确定性。2025年9月18日，美联储 宣布了今年首次降息，下调 25个基点，并暗示将再进行两次25个基点的降息。这一旨在应对就业增长放缓和失业风险上升，同时应对持续通胀的决定，降低了持有黄金等非收益资产的机会成本，使其对投资者更具吸引力。此后，现货黄金 短暂触及每盎司 3,707.40美元 的历史新高，标志着年内近 40% 的涨幅，并超过了1980年1月经通胀调整后的峰值。 除此之外，唐纳德·特朗普总统政府实施的新关税进一步加剧了影响，给全球金融市场带来了显著的波动性和不确定性。对美国贸易伙伴的所有进口商品征收 10%的基础关税 于2025年4月5日生效，并于4月9日对60个国家实施了额外的对等关税。尽管在美国联邦储备委员会主席迈克·鲍威尔发表谨慎言论后，美元小幅反弹，短暂地给黄金带来了下行压力，但地缘政治风险和潜在经济放缓的总体情绪仍助长了对黄金的避险需求。 金罗斯黄金 强劲的财务状况使公司能够抓住这一有利环境。截至2025年第二季度末，公司报告称拥有约 28亿美元的流动资金 和超过 11亿美元的现金及现金等价物。此外，金罗斯 在2025年第二季度实现了 自由现金流同比87%的飙升，达到 6.466亿美元。公司还在削减债务方面取得了显著进展，2024年偿还了 8亿美元，2025年第一季度又偿还了 2亿美元，将其净债务状况改善至约 1亿美元。
尽管金价上涨带来了显著提振，但 金罗斯黄金 正在应对日益增长的生产成本。2025年第二季度，每盎司销售生产成本同比上涨约 4%至1,074美元，而 总维持成本（AISC） 同比上涨近 8%至每金当量盎司1,493美元。公司指导预计成本压力将持续到2025年底，预计全年 AISC 将达到 1,500美元，生产现金成本约为 1,120美元/盎司。这些增长归因于预期产量下降、通胀影响和会计变更。 然而，2025年第二季度 平均实际金价大幅上涨40% 至 每盎司3,284美元（而2024年第二季度为 每盎司2,342美元），显著提升了 金罗斯 的盈利能力。公司报告称，2025年第二季度净收益翻了一倍多，达到 5.307亿美元，即 每股0.43美元。金罗斯 目前的远期市盈率（P/E）为 16.25倍，比行业平均水平 15.59倍 高出 4.2%。这一估值使得 KGC 相对于 巴里克 和 纽蒙特 而言处于溢价状态，但相对于 阿格尼科鹰 而言则处于折价状态。
分析师对 金罗斯黄金 的情绪总体保持乐观。过去60天内，2025年和2026年的盈利预期均有所上调。Zacks 2025年盈利共识估计 定为 1.38美元，表明同比增长 102.9%，预计2026年将额外增长 5.2%。这一积极展望得益于公司强大的生产能力和有前景的勘探和开发项目管线，包括安大略省的 大熊项目 和内华达州的 圆山第X阶段项目，这些项目有望提升未来产量和现金流。 尽管运营和财务表现强劲，一些分析师警告称，KGC 当前的估值可能过高，这可能会限制新投资者的有吸引力的进入点。公司对其股票回购计划的承诺（于2025年4月重新启动，第二季度回购了约 1.7亿美元）及其持续的季度股息计划，反映了管理层对其财务实力的信心。
金价的走势以及 金罗斯黄金 未来的表现，将在很大程度上取决于 美联储 后续的货币政策决定。市场参与者正在密切关注进一步的降息，目前市场对 美联储 10月份会议再降 25个基点 的可能性定价为 90%。如果尽管降息但通胀仍持续存在，这可能导致实际利率为负的环境，这在历史上对黄金非常有利。 此外，新美国关税对全球贸易模式和经济稳定性的持续影响将继续影响对黄金的避险需求。对于 金罗斯 而言，成功管理其不断上升的生产成本对于维持盈利能力和保护利润率至关重要，即使在金价高企的环境下也是如此。主要开发项目和 塔西亚斯特、帕拉卡图 等核心资产运营效率的持续推进，有望为未来的增长和现金流创造做出贡献。投资者将在未来几个季度密切关注这些因素以实现持续表现。
