Li Auto Inc. (NASDAQ: LI) đã công bố kết quả tài chính quý 2 năm 2025 không đạt được kỳ vọng của các nhà phân tích về cả doanh thu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Báo cáo đã nêu bật những thách thức trong một thị trường xe điện Trung Quốc cạnh tranh gay gắt, dẫn đến sự sụt giảm giá cổ phiếu của công ty.

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã chứng kiến những biến động tập trung vào thứ Tư khi các nhà đầu tư xử lý kết quả tài chính quý 2 năm 2025 của Li Auto Inc. (NASDAQ: LI). Nhà sản xuất xe điện này đã báo cáo sự thiếu hụt đáng kể cả về doanh thu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu, dẫn đến sự sụt giảm giá cổ phiếu của công ty trong tuần qua, cho thấy tâm lý giảm giá và biến động cao dự kiến.

Chi tiết sự kiện

Trong quý 2 năm 2025, Li Auto đã báo cáo tổng doanh thu đạt 30,2 tỷ RMB (4,2 tỷ USD), giảm 4,5% so với cùng kỳ năm trước. Con số này thấp hơn đáng kể so với ước tính của các nhà phân tích, vốn dự kiến khoảng 4,45 tỷ USD, dẫn đến mức thiếu hụt 5,2% tính theo đô la. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 1,37 USD, thấp hơn đáng kể so với mức dự kiến 1,81 USD, đánh dấu mức bất ngờ giảm 24,31%.

Lợi nhuận ròng trong quý đạt 1,1 tỷ RMB (153,1 triệu USD), gần như không đổi so với cùng kỳ năm ngoái. Bất chấp những thiếu hụt về tài chính, số lượng xe giao hàng đã tăng khiêm tốn 2,3% so với cùng kỳ năm trước, đạt 111.074 chiếc. Sau thông báo, cổ phiếu của Li Auto đã giảm 3% trong giao dịch giữa ngày thứ Tư, đạt 23,67 USD và trải qua mức giảm đáng kể 84% về khối lượng giao dịch so với phiên trung bình của nó. Trong tuần qua, cổ phiếu đã giảm 2,7%.

Phân tích phản ứng thị trường

Sự thiếu hụt doanh thu đáng kể chủ yếu được cho là do giá bán trung bình thấp hơn, bị ảnh hưởng bởi các khoản trợ cấp lãi suất và ưu đãi bán hàng. Hơn nữa, một sự thay đổi chiến lược hướng tới các mẫu xe L series của Li Auto được cho là hoạt động kém hơn so với kỳ vọng, góp phần vào sự thiếu hụt tài chính. Mẫu SUV điện Li i8 mới ra mắt cũng đối mặt với sự đón nhận ban đầu yếu kém, với số lượng giao hàng dự kiến sẽ khiêm tốn trong những tháng tới.

Trong khi cổ phiếu của Li Auto đã trải qua mức tăng ban đầu 5,66% trong giao dịch trước giờ mở cửa, có khả năng phản ánh sự lạc quan của nhà đầu tư về các sáng kiến chiến lược và triển vọng tương lai của công ty, thì phản ứng thị trường sau đó đã làm nổi bật những lo ngại ngày càng tăng về sự thiếu hụt tài chính và áp lực cạnh tranh ngày càng tăng trong ngành xe điện.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn

Thị trường xe điện Trung Quốc tiếp tục được đặc trưng bởi các cuộc chiến giá cả gay gắt và cạnh tranh khốc liệt, với các đối thủ chính như BYD, Tesla và Xiaomi tích cực cạnh tranh để giành thị phần. Môi trường đầy thách thức này đã ảnh hưởng đáng kể đến vị thế thị trường của Li Auto; thị phần của hãng trong phân khúc SUV PHEV cao cấp đã giảm mạnh từ 72% trong quý 2 năm 2023 xuống còn 34% trong quý 2 năm 2025, nhấn mạnh những khó khăn trong việc duy trì sự thống trị.

Bất chấp những thách thức này, Li Auto đã thể hiện một số kỷ luật chi phí, với tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện lên 20,1% (tăng từ 19,5% trong quý 2 năm 2024) và tỷ suất lợi nhuận xe đạt 19,4% (tăng từ 18,7% năm ngoái). Chi phí hoạt động cũng giảm 8,2% so với cùng kỳ năm trước xuống 5,2 tỷ RMB (731,5 triệu USD), do giảm chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) cũng như chi phí bán hàng, tổng hợp và quản lý (SG&A). Tuy nhiên, những cải thiện về hiệu quả này không đủ để bù đắp hoàn toàn sự sụt giảm doanh thu. Công ty cũng báo cáo dòng tiền tự do âm 3,8 tỷ RMB và dòng tiền thuần được sử dụng trong hoạt động kinh doanh tổng cộng 3 tỷ RMB.

Bình luận của chuyên gia

Tâm lý của các nhà phân tích xung quanh Li Auto hiện đang trái chiều. Zacks Research đã hạ cấp cổ phiếu từ xếp hạng "giữ" xuống "bán mạnh", trong khi Barclays hạ mục tiêu giá từ 31,00 USD xuống 24,00 USD. Bank of America đã điều chỉnh xếp hạng từ "mua" sang "trung lập", đặt mục tiêu giá 26,00 USD. Tương tự, JPMorgan Chase & Co. đã nhắc lại xếp hạng "trung lập" nhưng giảm mục tiêu giá từ 33,00 USD xuống 28,00 USD.

Ngược lại, Daiwa America đã nâng cấp Li Auto lên xếp hạng "mua mạnh" với mục tiêu giá 30,50 USD, cho thấy các quan điểm khác nhau về quỹ đạo tương lai của công ty và cho thấy một số nhà phân tích vẫn thấy tiềm năng tăng giá bất chấp sự thiếu hụt thu nhập gần đây.

Nhìn về phía trước

Li Auto đã cung cấp hướng dẫn giao hàng quý 3 năm 2025 là 90.095 đến 95.000 xe, điều này ngụ ý mức giảm đáng kể 37,8%–41,1% so với cùng kỳ năm trước. Hướng dẫn doanh thu cho quý 3 được đặt từ 24,8 tỷ RMB đến 26,2 tỷ RMB. Công ty đang tập trung vào một sự thay đổi chiến lược hướng tới điện khí hóa hoàn toàn vào năm 2027, với kế hoạch giới thiệu các mẫu xe điện chạy pin (BEV) mới như Li i8 và i6.

Các sáng kiến chiến lược tiếp theo bao gồm mở rộng dấu chân toàn cầu sang các thị trường mới vào năm 2025, đầu tư mạnh vào công nghệ AI và xe điện, và mở rộng đáng kể mạng lưới sạc của mình, với mục tiêu thiết lập 4.000 trạm. Triển vọng trung hạn của Li Auto sẽ phụ thuộc rất nhiều vào khả năng thực hiện thành công các thay đổi chiến lược này và điều hướng thị trường xe điện toàn cầu cạnh tranh gay gắt và phát triển nhanh chóng.