MicroStrategy (MSTR), son rapor edilen çeyrekte hisse başına kazançta (EPS) önemli bir artış kaydederek dikkat çekici bir yatırımcı ilgisi topladı. Ancak bu güçlü performans, hisse senedi fiyatındaki son düşüş ve Zacks'ten gelen temkinli bir "Sat" derecelendirmesiyle birleşince, şirket etrafındaki piyasa belirsizliğini artırdı.

MicroStrategy (MSTR) Analist Uyarısı ve Hisse Senedi Fiyat Volatilitesi Ortamında Kazanç Artışını Yönetiyor

ABD hisse senetleri bireysel şirket performansını yakından izlerken, MicroStrategy (MSTR), son çeyrekte hisse başına 32,6 dolar kazanç (EPS) bildirmesinin ardından önemli ölçüde dikkat çekiyor; bu, bir yıl önceki -0,76 dolar zarara kıyasla keskin bir zıtlık oluşturuyor ve +27266,67% EPS sürprizi anlamına geliyor. Bu etkileyici kazanç artışı, şirketin hisselerinin son bir ayda -16,3% düşmesine ve aynı dönemde Zacks S&P 500 bileşik endeksinin +2,4% değişiminden önemli ölçüde düşük performans göstermesine rağmen gerçekleşti.

Detaylı Olay

Bir iş yazılım şirketi olan MicroStrategy, 2025 yılının ikinci çeyreğinde GAAP dışı 32,52 dolar hisse başına kazanç bildirdi; bu, bir önceki yılın aynı çeyreğindeki 76 sent hisse başına zarardan önemli bir iyileşme gösteriyor. GAAP bazında, 32,60 dolar hisse başına kazanç, Zacks Konsensüs Tahmini olan 12 sent hisse başına zararı aştı. Gelirler 114,5 milyon dolara ulaşarak Zacks Konsensüs Tahmini'ni 2,09% aştı ve bir önceki yıla göre 2,7% arttı.

Şirketin 2025 yılı ikinci çeyrek sonuçları, Bitcoin varlıklarının değer kazanması ve FASB'nin gerçeğe uygun değer muhasebe kuralının benimsenmesiyle önemli ölçüde desteklendi. MicroStrategy, 14 milyar dolar değerinde dijital varlıklarda gerçekleşmemiş bir kazanç kaydetti ve bu, çeyrek için rekor 14,03 milyar dolar işletme gelirine katkıda bulundu. Bu performans, S&P 500 şirketleri arasında çeyrek için en yükseklerden biri olan 32,60 dolar hisse başına tam seyreltilmiş EPS'yi yansıtıyor. 31 Temmuz itibarıyla, şirketin dijital varlıkları yaklaşık 597.325 bitcoin'den oluşuyordu ve piyasa değeri 64,4 milyar dolardı.

Güçlü finansal rapora rağmen, MSTR hisseleri son bir ayda -16,3% getiri sağladı. Bu son düşüş, hisse senedinin yılbaşından bu yana 29,6% getiri sağlayarak daha geniş Zacks Bilgisayar ve Teknoloji sektörünün 11,8% değer artışından daha iyi performans gösterdiği bir dönemi takip ediyor.

Piyasa Tepkisinin Analizi

MicroStrategy'nin güçlü kazançlarına ve son hisse senedi performansına piyasanın zıt tepkisi birkaç faktöre bağlanabilir. Büyük EPS artışı, Bitcoin stratejisinden ve muhasebe değişikliklerinden elde edilen karlılığı vurgularken, gelecekteki kazanç tahminleri ve analist duyarlılığına ilişkin endişeler devam ediyor.

Zacks Investment Research, MSTR'ye 'Zacks Rank #4 (Sat)' derecesini atayarak yakın vadede düşük performans potansiyelini işaret etti. Bu temkinli derecelendirme, öncelikli olarak kazanç tahminlerindeki revizyonlardan kaynaklanmaktadır. Cari mali yıl için konsensüs kazanç tahmini -15,73 dolar zarardır, bu da bir önceki yıla göre -134,1% bir değişim anlamına gelmektedir. Yaklaşan çeyrek için EPS'nin -0,11 dolar olması beklenirken, bu geçen yılın aynı çeyreğine kıyasla 92,95% bir artışı temsil etmektedir.

Piyasanın değerlendirmesi, büyük Bitcoin kaynaklı kazancın tek seferlik niteliğini, temel yazılım iş performansı ve gelecekteki karlılık tahminleriyle karşılaştırıyor gibi görünmektedir. Hisse senedinin volatilitesi, yatırımcılar arasındaki bu devam eden tartışmanın doğrudan bir yansımasıdır.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri

MicroStrategy, dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin sahibidir ve yatırımcılar için Bitcoin pozisyonu almak için etkili bir vekil görevi görmektedir. 8 Eylül 2025 itibarıyla şirket, yaklaşık 71 milyar dolar değerinde 638.460 BTC'ye sahipti ve önemli bir gerçekleşmemiş kazanç elde etti. Bu strateji, önemli yatırımcı ilgisini çekmiş ve Bitcoin'in bir hazine varlığı olarak fikrini doğrulamıştır.

Ancak, Bitcoin fiyat hareketleri ile MSTR hisse senedi arasındaki bu yakın korelasyon, yüksek volatilite riski de getirmiştir. Şirket, Bitcoin alımlarını finanse etmek için borç ve hisse senedi ihracı dahil olmak üzere sürekli olarak yaratıcı sermaye piyasası stratejileri kullanmış olsa da, değerlemesinin aşırı olduğu düşünülmektedir. MSTR'nin Fiyat-Defter (P/B) oranı 1.93X'tir, bu da bazı benzerlerinden daha yüksek olup, bir prim değerlemesini işaret etmektedir. Hisse senedi şu anda 50 günlük ve 200 günlük hareketli ortalamalarının altında işlem görmekte olup, düşüş eğilimi göstermektedir.

Uzman Yorumu

Uzman analizi, değişken dijital varlıklara büyük ölçüde bağımlı olan şirketler için temkinli bir görünüm önermektedir. JPMorgan analistleri daha önce, temel olarak Bitcoin fonları olarak işlev gören şirketlere yatırım yapmaya karşı, "aşırı kalabalıklaşma ve yatırımcı yorgunluğu" risklerini öne sürerek uyarmışlardı. MicroStrategy'nin teknik gereksinimleri karşılamasına rağmen S&P 500 Endeksi'nden reddedilmesi, JPMorgan tarafından MSTR ve diğer kurumsal kripto hazineleri için önemli bir aksilik olarak görülmüştü.

"Medya açıklamaları veya bir şirketin iş beklentilerindeki önemli bir değişiklikle ilgili söylentiler genellikle hissesini 'trend' haline getirse ve ani bir fiyat değişikliğine yol açsa da, her zaman temel bazı gerçekler vardır ki bunlar sonunda satın alma ve elde tutma karar verme sürecine hükmeder." - Zacks Investment Research

Geleceğe Bakış

MicroStrategy hisse senedinin kısa vadeli görünümü, yatırımcıların geçmişteki büyük EPS artışını olumsuz gelecek kazanç tahminleri ve Zacks'ten gelen "Sat" derecelendirmesiyle uzlaştırmaları nedeniyle devam eden volatiliteyi içermesi muhtemeldir. İzlenmesi gereken kilit faktörler, gerçeğe uygun değer muhasebesi aracılığıyla MicroStrategy'nin raporlanan kazançlarını önemli ölçüde etkileyen Bitcoin'in sürekli fiyat performansı olacaktır.

2025 yılı için MicroStrategy, yıl sonunda 150.000 dolar Bitcoin fiyat beklentisine dayanarak 34 milyar dolar işletme geliri, 24 milyar dolar net gelir ve 80 dolar hisse başına kazanç öngörüyor. Bu iddialı rehberlik, şirketin Bitcoin'e yönelik devam eden yükseliş duruşunu ve finansal tahminlerindeki merkezi rolünü vurgulamaktadır.

Piyasa katılımcıları ayrıca gelecekteki analist revizyonlarını ve kripto para birimi odaklı hisse senetlerine yönelik genel duyarlılığı yakından takip edeceklerdir. Piyasa, yatırımcıların şirketleri yalnızca Bitcoin maruziyetlerine göre değil, çekirdek iş modellerine göre de ayırt etmeye başlamasıyla artan bir sofistike göstermektedir, bu da finansal temellerin daha yakından incelenmesine doğru bir kaymayı işaret etmektedir.