L'action Sanmina progresse dans un contexte d'expansion de l'infrastructure IA et de partenariats stratégiques

L'action Sanmina progresse suite à l'accent mis sur l'infrastructure IA

L'action Sanmina Corporation (NASDAQ: SANM) a progressé de 22,72% le 6 octobre, reflétant l'optimisme des investisseurs concernant le positionnement stratégique de l'entreprise dans le secteur en rapide expansion de l'infrastructure d'intelligence artificielle (IA). Ce mouvement haussier a propulsé l'action de Sanmina à 140 dollars par action, largement influencé par les développements entourant son acquisition de ZT Systems et un partenariat stratégique significatif entre Advanced Micro Devices (AMD) et OpenAI.

Détail des alignements stratégiques clés

La réaction positive du marché découle d'une convergence d'événements soulignant le rôle accru de Sanmina dans la chaîne d'approvisionnement de l'IA. Plus tôt cette année, AMD a conclu un accord pluriannuel majeur avec OpenAI, un accord qui devrait impliquer le déploiement de jusqu'à six gigawatts de GPU AMD Instinct. Cette collaboration, qui débutera avec les GPU MI450 au second semestre 2026, a une valeur de vente potentielle estimée à 90 milliards de dollars américains sur le long terme. Pour harmoniser les intérêts, AMD a également émis des bons de souscription OpenAI pour un maximum de 160 millions d'actions AMD, sous réserve de l'atteinte de jalons de performance.

Crucial pour Sanmina, AMD a initialement acquis ZT Systems, un fournisseur d'infrastructure cloud et IA. Par la suite, AMD a cédé l'activité de fabrication d'infrastructure de centre de données de ZT Systems basée aux États-Unis à Sanmina pour un montant pouvant atteindre 3 milliards de dollars. Cette transaction a établi Sanmina comme partenaire de fabrication privilégié pour l'introduction de nouveaux produits (NPI) d'AMD pour ses solutions IA à l'échelle du rack cloud et du cluster. Cet arrangement positionne les ZT Systems de Sanmina comme un hub de fabrication américain essentiel pour les importants déploiements de GPU AMD/OpenAI.

Analyse des moteurs du marché et de la performance financière

Le catalyseur de la progression de l'action Sanmina est le lien direct perçu avec les investissements massifs dans l'infrastructure IA. En devenant un partenaire de fabrication principal pour le matériel IA d'AMD, Sanmina est considérée comme un bénéficiaire direct de la demande croissante de calcul haute performance nécessaire pour alimenter les modèles d'IA à grande échelle. Cet alignement stratégique transforme Sanmina d'un fabricant sous contrat traditionnel en un partenaire de grande valeur dans l'infrastructure informatique de nouvelle génération.

Outre ces développements stratégiques, Sanmina a publié de solides résultats financiers pour le troisième trimestre fiscal 2025 le 28 juillet 2025. Le chiffre d'affaires de l'entreprise a atteint 2,04 milliards de dollars, marquant une augmentation de 10,9% d'une année sur l'autre. Le bénéfice dilué par action (BPA) non GAAP s'est élevé à 1,53 dollars, dépassant les estimations consensuelles de 0,11 dollar. Sanmina a également démontré une solide santé financière avec 201 millions de dollars de flux de trésorerie d'exploitation et 168 millions de dollars de flux de trésorerie disponible pour le trimestre, se terminant avec 798 millions de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie contre 287 millions de dollars de dette à long terme.

Contexte plus large et implications futures

L'acquisition de ZT Systems devrait ajouter 5 à 6 milliards de dollars de revenus nets annuels, potentiellement doublant le chiffre d'affaires de Sanmina dans les trois ans et améliorant son exposition aux marchés de l'IA et des centres de données. Cette initiative élève considérablement les capacités de Sanmina, lui permettant de concurrencer dans les segments à forte croissance de la fabrication de matériel IA. Le marché plus large de l'infrastructure IA connaît une croissance sans précédent, avec des investissements mesurés en gigawatts et en centaines de milliards de dollars, reflétant un boom de la construction significatif alimenté par les hyperscalers et les développeurs d'IA cherchant à diversifier leurs chaînes d'approvisionnement au-delà des acteurs dominants comme NVIDIA.

Malgré les solides performances opérationnelles et les perspectives de croissance stratégiques, les métriques de valorisation de Sanmina méritent attention. L'action se négocie actuellement à un ratio P/E de 29,98 et un ratio P/B de 3,25. Bien que l'entreprise affiche une forte solidité financière avec un Piotroski F-Score de 8, sa GF Value suggère qu'elle est "Significativement Surévaluée" à une valeur actuelle de 69,07 $, soulignant un décalage potentiel entre le prix du marché et la valeur intrinsèque. Le Z-score d'Altman de 2,9 indique une présence dans la zone grise du stress financier.

Commentaires d'experts

Les analystes reconnaissent les implications positives de ces mouvements stratégiques. Ruplu Bhattacharya, analyste chez Bank of America, suite à une réunion avec Jon Faust, le directeur financier de Sanmina, a noté la confiance de la direction dans le fait que ZT Systems pourrait augmenter substantiellement le revenu net annuel et être relutif d'environ 1,00 $ par action en 2026. Cependant, Bhattacharya a également maintenu une note "Neutre" avec un objectif de prix de 130 $, exprimant sa prudence concernant le contexte macroéconomique plus large et les risques d'intégration potentiels associés à l'acquisition.

« SANM sera le partenaire NPI privilégié d'AMD », a déclaré Bhattacharya, soulignant que Sanmina acquerra une expérience précieuse en aidant AMD à construire, tester et préparer ses racks GPU pour la production, ce qui pourrait se traduire par des contrats de fabrication à long terme avec d'autres leaders des puces IA comme NVIDIA.

Perspectives

L'objectif immédiat pour Sanmina sera l'intégration transparente des opérations de fabrication de ZT Systems et l'exécution réussie de son rôle de partenaire NPI d'AMD. Les investisseurs suivront de près la concrétisation de la croissance des revenus projetée suite à l'acquisition de ZT Systems et l'impact tangible du partenariat AMD/OpenAI sur la performance financière de Sanmina. La durabilité des investissements massifs dans l'infrastructure IA et le paysage concurrentiel avec NVIDIA seront également des facteurs critiques à surveiller au cours des prochains trimestres. Bien que le pivot stratégique de Sanmina la positionne pour une croissance significative, la gestion des préoccupations de valorisation et l'intégration opérationnelle seront essentielles à son succès à long terme.