Edgen Stock·Mar 10 2026, 00:38软银作为 OpenAI 的公开代表，其角色正面临着严格审查，此前一项关键数据中心项目的取消引发了大幅抛售。此事件加剧了投资者对其对这家 AI 开发商的大规模杠杆押注以及整体流动性状况的担忧。
周一，软银股价下跌 9.8%，跌幅是日本大盘的两倍多，此前有报道称一项关键的 AI 基础设施项目被放弃。据报道，OpenAI 和甲骨文已取消了在德克萨斯州扩展 Stargate 数据中心的计划，而软银正是该项目的重要合作伙伴。这一消息直接挑战了软银与这家 AI 开发商建立深厚财务联系的战略逻辑。
这一进展距离软银承诺向 OpenAI 追加 300 亿美元投资仅一个月，这使其总投资达到 646 亿美元，约占 13% 的股权。此次影响也波及了 OpenAI 生态系统中的其他公司。自软银股价在去年 10 月底达到顶峰以来，甲骨文和 CoreWeave 的股价均已下跌超过 40%。
软银对 OpenAI 巨额持仓的规模暴露了重大的财务脆弱性。为了应对日益增长的不确定性，标普将其对软银的信用展望下调至负面，指出对其流动性以及 OpenAI 本身信用质量不佳的担忧。该评级机构强调，软银 3200 亿美元投资组合中超过一半由非上市、非流动性资产组成，限制了其快速筹集现金的能力。
软银目前正在寻求过桥贷款，以弥补其近期投资承诺，直到可以清算其他持股。尽管该公司持有约 800 亿美元的芯片设计公司 Arm 股票，但负面信用展望可能会增加借贷成本，从而使其融资工作复杂化。此前，软银通过出售英伟达的持股来支持其对 OpenAI 的投资。
近期股价暴跌符合软银创始人孙正义领导下，该公司历史上反复出现的“兴奋周期”模式。孙正义会识别一个重大的技术趋势，利用巨额杠杆进行大量投资，并不断扩张，直到股东或债权人开始质疑该策略的可行性。尽管这种方法在阿里巴巴身上带来了巨额回报，但也导致了 WeWork 等高调失败。
由于其规模和杠杆性质，软银已成为公共投资者获得私有 AI 繁荣（特别是 OpenAI）敞口的主要流动性工具。这种独特的地位使得其股价对市场信心的变化高度敏感。当对孙正义选择的“宏观趋势”信心动摇时，软银往往是第一个被抛售的公司。值得注意的是，2021 年软银股价上次大幅下跌，约在更广泛的市场下行八个月前。