TD Cowen重申了對以大量比特幣持有量聞名的科技公司Strategy Inc. (MSTR)的「買入」評級，但將其目標價從680美元下調至640美元。這一調整反映了即期市場壓力，同時承認了該公司通過股權融資擴大其比特幣儲備的持續戰略。

TD Cowen在持續累積比特幣之際調整Strategy Inc. (MSTR)目標價

Strategy Inc. (NASDAQ:MSTR)，前身為MicroStrategy，是一家將自身重新定位為全球最大的比特幣財政公司的科技公司，最近其目標價被TD Cowen調整。這家投資銀行重申了對MSTR的「買入」評級，但將其目標價從680美元下調至640美元。此舉表明分析師持有一種微妙的觀點，既平衡了對近期比特幣價格波動的擔憂，又表達了對該公司長期數位資產戰略的信心。

最新進展和分析師行動

9月2日，TD Cowen分析師Lance Vitanza重申了對Strategy Inc.的「買入」評級，預示著對該公司股票持續看好。與此同時，目標價下調了約5.8%，從680美元降至640美元。此次修訂是在Strategy Inc.持續激進的資本配置策略之後進行的，該策略最近包括以約4.493億美元收購了額外的4,048枚比特幣。這些購買發生在8月26日至9月1日之間，並通過股權融資進行。

根據最新文件，Strategy Inc.目前總共持有636,505枚比特幣，平均購買價格為每枚比特幣73,765美元。這一龐大的數位資產儲備目前估值約為700億美元，佔公司資產負債表的很大一部分。

市場反應和戰略依據

TD Cowen下調目標價主要歸因於影響比特幣價格和更廣泛資本市場狀況的近期壓力。鑒於Strategy Inc.與加密貨幣市場的深度整合，其股票表現與比特幣的走勢有著內在聯繫。然而，「買入」評級的重申突顯了分析師對該公司持續戰略的信心。

Strategy Inc.的財務模型圍繞著持續股權融資以支持其比特幣收購。Lance Vitanza強調，這種做法反映了管理層對比特幣在全球金融中長期作用的堅定信念，將當前的市場下跌視為擴張的有利時機。該公司執行主席Michael Saylor一直闡明了一種願景，即比特幣最終將取代黃金成為非政府價值儲存手段，將Strategy Inc.定位為在公開市場上對比特幣敞口的槓桿代理。

更廣泛的背景和對公司財政的影響

Strategy Inc.激進的比特幣累積策略使其成為數位資產領域的重要參與者，持有近3%的比特幣總供應量。這種獨特的公司戰略具有深遠的影響，將傳統的國庫管理轉變為一種股權驅動的方法，其中數位資產是資產負債表戰略的核心。然而，這也給公司的估值帶來了相當大的波動性。

發行普通股和優先股以資助比特幣購買的策略導致公司股本顯著擴張。一些分析表明，自2023年以來，這導致股東價值稀釋了40%以上。儘管比特幣升值可以產生可觀的未實現收益，但對持續資本募集的依賴，特別是為了支付優先股股息，引入了結構性風險。例如，比特幣價格的顯著下跌（例如40%的跌幅）可能會影響公司的淨資產價值，並可能導致被迫出售比特幣以履行財務義務。

這種方法與傳統的公司國庫實踐形成了鮮明對比，後者通常傾向於高度流動、低風險的工具，如美國國庫券，以實現資本保全和可預測的回報。比特幣的高波動性意味著，雖然它提供了超額回報的潛力，但也使股東價值面臨劇烈的市場波動。其他上市公司對比特幣的日益採用（它們合計持有約4.59%的比特幣總供應量）表明企業融資領域出現了一種不斷增長但有爭議的趨勢。

展望未來

Strategy Inc.股票的走勢將繼續與比特幣以及更廣泛的加密貨幣市場的表現緊密相關。投資者將繼續權衡比特幣升值的長期收益潛力與持續的股份稀釋和數位資產固有的波動性。該公司有效管理其資本結構並為其激進的比特幣收購策略提供合理性的能力將是其未來表現的關鍵。

Strategy Inc.作為企業如何將數位資產整合到其核心業務模型中的一個重要案例研究，為這種不斷變化的金融格局中進行高信念押注所帶來的機遇和風險提供了見解。比特幣價格、監管環境以及Strategy Inc.資本配置決策的未來發展將受到市場的密切關注。每股比特幣增長的一致性和對其資本成本的謹慎管理對於維持投資者信心至關重要。