미국 주식 시장은 3분기 어닝 시즌의 시작을 면밀히 주시하고 있으며, 초기 예측에 따르면 기술 부문의 상당한 견인으로 S&P 500이 완만한 상승세를 보일 것으로 예상됩니다. 2025년 이전 분기의 견고한 성장에 이어 S&P 500 전체 실적은 전년 대비 5.1% 증가할 것으로 전망됩니다.

미국 주식 시장은 3분기 어닝 시즌의 시작을 면밀히 주시하고 있으며, 초기 예측에 따르면 기술 부문의 상당한 견인으로 S&P 500이 완만한 상승세를 보일 것으로 예상됩니다. 2025년 이전 분기(2분기 12.4%, 1분기 12.3% 성장)의 견고한 성장에 이어 S&P 500 전체 실적은 전년 대비 5.1% 증가할 것으로 전망됩니다.

상세 이벤트

기술 부문은 이번 성장의 주요 촉매제가 될 것으로 예상되며, 수익은 11.9% 증가하고 매출은 12.4% 증가할 것으로 전망됩니다. 이러한 견고한 실적은 기술 부문의 기여를 제외할 경우 S&P 500의 성장률이 **2%**에 불과할 것으로 예상되는 것과 대조되며, 이는 광범위한 지수에 대한 기술 부문의 불균형적인 영향을 강조합니다. **오라클(ORCL)**과 **어도비(ADBE)**와 같은 초기 보고 기업들은 투자자들이 해당 부문의 지속적인 모멘텀과 과제를 평가함에 따라 면밀한 조사를 받고 있습니다.

어도비의 최근 2025 회계연도 3분기 재무 결과는 59억 9천만 달러의 기록적인 매출을 기록하며 전년 대비 11% 성장했습니다. 회사는 GAAP 기준 4.18달러, 비GAAP 기준 5.31달러의 희석 주당순이익을 보고했습니다. 잔여 이행 의무(RPO)는 204억 4천만 달러였습니다. 디지털 미디어 부문은 44억 6천만 달러의 매출을 기록하며 12% 증가했으며, 연간 반복 매출(ARR)은 185억 9천만 달러에 달했습니다. 디지털 경험 부문은 14억 8천만 달러의 매출을 기록하며 9% 성장했습니다. 이러한 기록적인 수치에도 불구하고 어도비 주식은 올해 상당한 압력을 받아왔으며, 2023년 말 이후 20% 이상, 거의 40% 하락했으며, 심지어 S&P 500이 지난 한 달 동안 3.1% 상승했음에도 그러했습니다.

시장 반응 분석

인공지능(AI)의 지속적인 상승세는 기술 부문 실적의 많은 부분을 뒷받침하는 핵심 주제로 남아 있습니다. **엔비디아(NVDA)**와 같은 AI 중심 칩 및 인프라 전문 기업과 마이크로소프트(MSFT) Azure 및 알파벳(GOOGL) Google Cloud와 같은 클라우드 컴퓨팅 제공업체는 상당한 성장을 보이고 있습니다. 애플(AAPL), 마이크로소프트, 아마존(AMZN), 알파벳, 메타(META), 엔비디아, **테슬라(TSLA)**를 포함한 "매그니피센트 7" 기술 거대 기업들은 현재 S&P 500 전체 시가총액의 **32%**를 차지하며, 전체 시장 동향에 대한 집중적인 영향을 보여줍니다.

그러나 해당 부문 내 개별 기업의 이야기는 다를 수 있습니다. 어도비가 기록적인 매출을 보고하고 연간 FY25 목표를 상향 조정했지만, 분석가들은 연간 매출 성장이 거의 **10%**에 달할 것으로 예상하며, 이는 10년 이상 만에 가장 느린 속도이며 2028 회계연도까지 추가적인 둔화가 예상됩니다. 이러한 전망은 확장을 가속화할 것으로 예상되는 오라클 코퍼레이션과 같은 다른 AI 수혜 기업과 비교할 때 현저히 불리합니다. 어도비의 핵심 과제는 기존 크리에이티브 소프트웨어 비즈니스와 직접 경쟁하는 AI 도구의 확산 증가에서 비롯됩니다. 회사가 AI를 제품군에 통합하려는 노력에도 불구하고 투자자 심리는 회의론을 반영했으며, 이는 동기간 40% 이상 상승한 광범위한 소프트웨어 상장지수펀드에 비해 주식의 저조한 실적에 기여했습니다. 이로 인해 ADBE는 **Zacks 순위 #4(매도)**를 받았으며, 이는 단기적으로 전체 시장에 뒤처질 수 있음을 시사합니다.

광범위한 맥락 및 함의

기술 부문의 견고한 실적 기여는 중요하며, 16개 Zacks 부문 중 11개 부문에서 관찰된 약한 실적을 효과적으로 상쇄합니다. 이러한 역학 관계는 광범위한 시장 내에서 상당한 집중 위험을 강조합니다. 이러한 지배적인 기술 기업의 성장 궤적이 잠재적으로 둔화될 경우 전체 S&P 500에 불균형적인 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. AI의 수익성에 대한 장기적인 지속 가능성에 대한 의문은 여전히 남아 있으며, 특히 비용 효율성이 높아지는 AI 모델로 인한 잠재적인 마진 압축과 상당한 AI 지출과 상응하는 수익 창출 사용 사례의 실현 사이의 잠재적인 불균형과 관련하여 그렇습니다. 무역 관세 및 스태그플레이션 가능성을 포함한 거시 경제적 요인 또한 기업 마진에 지속적인 위험을 제기합니다.

전문가 논평

최근 재무 실적에 대해 어도비 회장 겸 CEO Shantanu Narayen은 다음과 같이 말했습니다.

어도비는 AI 크리에이티브 애플리케이션 카테고리의 리더이며, AI 영향을 받은 ARR은 50억 달러를 초과하고 AI 우선 ARR은 이미 2억 5천만 달러의 연말 목표를 초과했습니다. 고객 전략, AI 제품 혁신 및 강력한 시장 실행을 고려할 때, 25회계연도 총 매출 및 EPS 목표를 다시 상향 조정하게 되어 기쁩니다.

어도비 수석 부사장 겸 CFO Dan Durn은 다음과 같이 덧붙였습니다.

어도비는 디지털 미디어 및 디지털 경험 부문 모두에서 구독 매출 강세와 함께 기록적인 3분기 매출을 달성했습니다. 우리는 성장 전략을 실행하여 고객의 다양한 요구를 충족하는 업계 선도적인 AI 기반 솔루션을 제공하기 위해 25회계연도 총 매출 및 EPS 목표를 상향 조정하고 있습니다.

향후 전망

더 많은 기업이 3분기 실적을 발표함에 따라 투자자들은 변화하는 실적 환경을 계속 주시할 것입니다. AI 개발의 궤적과 다양한 비즈니스 모델에 대한 통합은 부문별 및 시장 실적의 주요 결정 요인으로 남을 것입니다. 또한, 광범위한 경제 지표와 중앙 은행 정책은 기업 수익성과 투자 심리에 대한 잠재적 영향에 대해 앞으로 몇 주 동안 면밀히 조사될 것입니다. 기술 기업이 AI 투자를 유형의 매출 성장으로 지속적으로 전환하는 능력은 시장 기대치와 가치를 형성하는 데 중요할 것입니다.