La Banque Toronto-Dominion fixe le prix d'une offre de capital conditionnel de non-viabilité de 750 millions de dollars américains

La Banque Toronto-Dominion fixe le prix d'une offre de capital conditionnel de non-viabilité de 750 millions de dollars américains

La Banque Toronto-Dominion (TD) a annoncé la tarification d'une offre publique américaine totalisant 750 millions de dollars américains de billets de capital à recours limité à taux fixe révisable de 6,350 %, série 6 (capital conditionnel de non-viabilité, ou NVCC). Cette émission stratégique est conçue pour renforcer le capital réglementaire de la banque, les produits étant affectés à des fins générales de l'entreprise, y compris le rachat potentiel de titres de capital en circulation et le remboursement d'autres passifs. L'offre devrait être clôturée le 23 septembre 2025, sous réserve des conditions de clôture habituelles.

Détails de l'émission des billets de capital

Les LRCN nouvellement tarifés porteront un taux d'intérêt annuel initial de 6,350 %, payable trimestriellement, pour la période se terminant le 31 octobre 2030. Après cette période initiale, le taux d'intérêt sera révisé tous les cinq ans, calculé comme le taux du Trésor américain en vigueur plus un écart de 2,721 %. Les billets ont une date d'échéance à long terme du 31 octobre 2085. Concurremment avec les LRCN, TD émettra 750 000 actions privilégiées à taux fixe révisable de 6,350 % non cumulatives, série 33. Ces actions privilégiées seront détenues par Computershare Trust Company of Canada en tant que fiduciaire du TD LRCN Limited Recourse Trust™, établissant le mécanisme de recours pour les détenteurs de LRCN. TD conserve l'option de racheter les LRCN le 31 octobre 2030, et trimestriellement par la suite, sous réserve de l'approbation écrite préalable du Surintendant des institutions financières (Canada). Les LRCN seront enregistrés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.

Alignement réglementaire et renforcement du capital

Cette émission souligne l'engagement continu de TD à renforcer sa résilience financière et à adhérer aux réglementations bancaires en évolution. Les produits de cette transaction devraient être admissibles en tant que capital de catégorie 1 supplémentaire (AT1) à des fins réglementaires. Le capital AT1 est un élément crucial de la structure du capital d'une banque, fournissant un tampon contre les pertes potentielles et renforçant la stabilité. En émettant ces instruments NVCC, TD améliore sa capacité à faire face aux conditions économiques défavorables et soutient les initiatives de croissance futures. Bien que l'émission de dette puisse augmenter l'effet de levier, la nature de cet instrument, spécifiquement conçu pour répondre aux exigences de capital réglementaire, est généralement considérée comme une mesure positive pour la stabilité financière. Le taux d'émission de 6,350 % sera pris en compte dans le coût global du capital de TD.

Contexte de marché plus large et comparaisons avec les pairs

Le marché des billets de capital à recours limité (LRCN) a connu une croissance substantielle, en particulier parmi les institutions financières canadiennes cherchant à optimiser leurs structures de capital et à satisfaire aux exigences de capital AT1. Ces instruments hybrides offrent des rendements plus élevés par rapport aux obligations traditionnelles de qualité investissement, attirant les investisseurs à la recherche de rendements améliorés, bien qu'avec des risques accrus liés à une priorité de capital inférieure et à une liquidité réduite.

Les émissions similaires récentes par des pairs canadiens soulignent cette tendance :

• La Banque Royale du Canada (RBC) a annoncé une offre de billets de capital à recours limité AT1 NVCC de 1,35 milliard de dollars américains, série 7 avec un taux d'intérêt annuel initial de 6,50 %.
• La CIBC a fixé le prix de 450 millions de dollars canadiens de LRCN série 6 à 6,369 % avec un mécanisme de révision des taux d'intérêt lié au rendement des obligations du gouvernement du Canada à 5 ans.

La forte demande des investisseurs, comme en témoignent les offres sursouscrites pour des instruments similaires par le passé, suggère un appétit continu pour le rendement sur le marché des titres à revenu fixe. Le ratio de capital de catégorie 1 des fonds propres de la TD s'élevait à 14,9 %, ce qui indique une position bien capitalisée avant même ce renforcement supplémentaire.

Perspectives d'avenir

La tarification réussie de ces LRCN positionne TD avec un capital réglementaire amélioré, ce qui est essentiel dans un environnement macroéconomique fluide. La capacité de la banque à attirer 750 millions de dollars américains à un taux fixe pour la période initiale démontre la confiance des investisseurs dans sa stabilité et son orientation stratégique. À l'avenir, les participants au marché surveilleront les ratios de capital et la performance financière globale de TD, en particulier la manière dont le coût de ce nouveau capital impacte sa marge d'intérêt nette et sa rentabilité. L'accent reste mis sur la manière dont de telles mesures de renforcement du capital permettront à TD de poursuivre ses objectifs généraux, y compris les acquisitions potentielles ou le rachat de passifs existants, au cours des prochains trimestires.