美国银行已将美国第三季度增长预测上调至1.5%，理由是消费者支出强劲。尽管存在持续的通胀压力和劳动力市场风险，但这一乐观调整使得美联储的潜在政策决定受到分析师的广泛关注。

美国经济展望：美国银行上调第三季度增长预测，美联储政策受到审视

美国股市周二收高，投资者情绪谨慎乐观，此前**美国银行（BofA）**发布了更新的经济预测。该机构已将其2025年美国第三季度增长预测上调，这一举动主要受观察到的消费者支出强劲推动。然而，这一积极展望受到持续通胀担忧以及美联储即将出台的货币政策决定的严格审视所抑制。

事件详情：美银上调经济预测

美国银行已将其2025年第三季度美国国内生产总值（GDP）增长预测从1.0%上调至1.5%。该行还预计第四季度/第四季度增长率为1.5%。此次上调主要归因于消费者支出的显著反弹，这是美国经济活动的关键驱动力。为支持这一观点，美银强调，供应管理协会（ISM）指数在8月份显示增长，与他们对下半年经济反弹的预期一致。尽管消费者活动普遍增强，但汽车销量在7月份飙升后确实下滑至1610万辆，这主要是由于某些电动汽车（EV）税收抵免的到期。

关于通胀，美银预计**核心个人消费支出（PCE）**通胀将在“低3%左右停留约一年”。预计8月份，**消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）**都将环比上涨0.3%。核心CPI预计将达到3.1%的同比增幅，而核心PCE预计将达到3.0%。

市场反应分析：增长乐观与政策不确定性并存

市场反应是来自更强劲增长信号的乐观情绪与通胀持续性以及美联储所处困境带来的谨慎情绪的结合。美国银行对经济保持“建设性”观点，这得益于劳动力市场的韧性。然而，劳动力市场也存在一个关键的下行风险，供应因素对其近期放缓起到了重要作用。

美国劳工统计局（BLS）的最新数据显示，2025年8月的就业报告弱于预期，这突显了这一担忧。非农就业人数仅增加2.2万人，远低于共识预期的7.5万个新增就业岗位。与此同时，失业率微升至4.3%，创下2021年末以来的最高水平。这一糟糕的数据加剧了对美联储降息的预期，许多分析师现在预计最早在9月份会议上就会采取行动。

尽管劳动力市场走弱，但总体通胀仍顽固地高于美联储2%的目标，夏季期间一直徘徊在2.7%左右。这给美联储带来了两难困境：降息以刺激就业可能引发通胀再次抬头，而维持高利率以抑制通胀则可能进一步削弱劳动力市场。如果美联储在持续高通胀的环境下降息，则存在“政策失误”的潜在可能性，这是策略师们普遍关注的一个重大问题。

更广阔的背景和影响：利率敏感型行业浮出水面

像美国银行这样的大型机构上调2025年美国第三季度增长预测，预示着更乐观的近期经济前景，这主要得益于消费者实力的推动。这可能会对投资者情绪产生积极影响，表明经济环境比先前预期的更为强劲。然而，持续的通胀担忧以及对潜在美联储政策错误的谨慎立场，为中长期带来了不确定性。尽管增长似乎正在改善，但通胀压力仍然是更广泛市场和经济稳定的一個關鍵關注點。

对美联储降息的预期已开始为此前被忽视的利率敏感型行业注入新的活力。小盘股、汽车、航空公司和住宅建筑商正在显示出复苏的迹象，投资者重新评估投资组合，以期降低借贷成本和刺激消费者支出。作为小盘股的关键基准，罗素2000指数在2025年8月飙升了7%，创下九个月来相对于标准普尔500指数的最佳表现。这种急剧上涨反映了投资者对较小型公司（通常更依赖浮动利率贷款和国内经济活动）将成为借贷成本降低的显著受益者的信心。

专家评论：对美联储路径的警告

美国银行的策略师，包括马克·卡巴纳（Mark Cabana）和梅根·斯威伯（Meghan Swiber），对美联储潜在的政策路径表示担忧。

“市场很可能预期一个鸽派的美联储，其过度看重就业疲软而非通胀，我们的美国经济学家认为这是一种政策失误，”美银策略师表示。

他们进一步阐述了潜在的后果：

“美联储可能倾向于在短期内更激进地降息，而不是我们认为基本面所证明的降息，这为更高的通胀风险和未来潜在的加息创造了空间。”

**晨星公司（Morningstar）首席美国经济学家普雷斯顿·考德威尔（Preston Caldwell）**也表达了对疲弱就业数据后降息可能性的看法：

“美联储在下周9月会议上降息现在几乎是板上钉钉（在今天的数据公布之前就已经很有可能了）。”

**美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）和理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）**也表示经济形势存在“风险平衡的转变”，甚至暗示“未来几个月将多次降息”，这反映了央行对经济数据不断变化的反应。

展望未来：投资者关注的关键因素

未来几周将至关重要，市场将密切关注即将发布的经济数据和美联储的沟通。关键关注因素包括进一步的通胀报告，特别是核心PCE指数，以及随后的劳动力市场统计数据。市场将高度关注9月份的**联邦公开市场委员会（FOMC）**会议，届时降息已广受预期。债券收益率，特别是长期债券的更广泛影响，将取决于美联储能否在不引发意外后果的情况下，履行其价格稳定和最大就业的双重使命。投资者将评估在持续通胀压力和美联储战略政策选择下，近期由强劲消费者支出推动的乐观情绪能否持续。