Chính phủ Hoa Kỳ ra lệnh giải thể liên doanh Delta-Aeromexico

USDOT buộc Delta-Aeromexico giải thể liên doanh giữa những lo ngại về cạnh tranh

Bộ Giao thông Vận tải Hoa Kỳ (USDOT) đã ban hành lệnh cuối cùng yêu cầu Delta Air Lines và Aeroméxico giải thể liên doanh chín năm của họ trước ngày 1 tháng 1 năm 2026. Hành động pháp lý này chấm dứt quyền miễn trừ chống độc quyền trước đây đã cho phép các hãng hàng không phối hợp lịch trình, giá cả và công suất trên các tuyến đường Hoa Kỳ-Mexico, chủ yếu ảnh hưởng đến thị trường du lịch hàng không Hoa Kỳ-Thành phố Mexico cạnh tranh cao.

Chi tiết Quyết định Quy định

Được ban hành vào ngày 16 tháng 9 năm 2025, quyết định của USDOT cho rằng sự cần thiết phải giải thể là do các tác động chống cạnh tranh dai dẳng. Phân tích của bộ cho thấy mối quan hệ đối tác, từng kiểm soát khoảng 60% lượng hành khách từ Sân bay Thành phố Mexico đến Hoa Kỳ, đã giành được lợi thế không công bằng. Tình hình này trở nên trầm trọng hơn do cáo buộc chính phủ Mexico can thiệp vào việc phân bổ slot và quyền tiếp cận sân bay, mà USDOT cho rằng vi phạm các điều khoản trong Hiệp định Bầu trời Mở Hoa Kỳ-Mexico năm 2015. Lệnh này quy định rằng trong khi chia sẻ mã, quyền lợi khách hàng thân thiết và các thỏa thuận tiếp thị có thể tiếp tục, Delta và Aeroméxico giờ đây phải cạnh tranh độc lập về giá cả và công suất.

Phản ứng thị trường và dự báo tài chính

Sau thông báo, cổ phiếu của Delta Air Lines (DAL) đã giảm 2% trong giao dịch sau giờ làm việc, phản ánh những lo ngại ngay lập tức của nhà đầu tư. Hãng hàng không ước tính một tác động đáng kể, bao gồm khoản lỗ doanh thu hàng năm xấp xỉ 800 triệu đô la và rủi ro tiềm ẩn lên đến 4.000 việc làm ở Hoa Kỳ. Hơn nữa, Delta đã cảnh báo rằng việc giải thể có thể dẫn đến việc hủy bỏ hai chục tuyến đường và ước tính giảm 800 triệu đô la lợi ích hàng năm cho người tiêu dùng. Aeroméxico cũng được dự đoán sẽ gặp phải sự sụt giảm lợi nhuận, mặc dù việc tái cấp vốn trái phiếu 1,1 tỷ đô la gần đây vào năm 2024 và việc Moody's nâng cấp xếp hạng tín dụng lên "Ba3" cùng với Fitch và S&P trích dẫn tỷ suất lợi nhuận ròng 12,79% và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu thận trọng 1,22 cho thấy một số khả năng phục hồi trước những thay đổi thị trường ngay lập tức. Tuy nhiên, Aeroméxico đã báo cáo lợi nhuận ròng quý 2 năm 2025 giảm 23% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 68 triệu đô la, cho thấy áp lực lợi nhuận hiện có.

Hàm ý thị trường rộng hơn và tiền lệ quy định

Việc giải thể này có những hàm ý rộng hơn đáng kể đối với ngành hàng không, báo hiệu sự giám sát quy định tăng cường đối với các quan hệ đối tác hàng không xuyên biên giới và có khả năng ngăn chặn các liên doanh trong tương lai. Việc buộc phải giải thể có thể dẫn đến giá vé máy bay cao hơn và giảm lựa chọn chuyến bay trên các tuyến đường Hoa Kỳ-Mexico phổ biến, với một số ước tính cho thấy giá vé tăng 15-40% và hủy bỏ 15-20% các tuyến đường Hoa Kỳ-Mexico. Các đối thủ cạnh tranh, chẳng hạn như United Airlines, với mạng lưới Mexico mạnh mẽ, đang có vị trí chiến lược để giành thị phần khi sự thống trị của khối Delta-Aeromexico đối với các slot sân bay giảm. Đáng chú ý, lệnh của USDOT không yêu cầu Delta phải thoái vốn 20% cổ phần của mình trong Aeroméxico, được định giá 376 triệu đô la vào ngày 30 tháng 6. Hành động pháp lý này làm nổi bật vai trò quan trọng của chính sách chính phủ trong việc định hình động lực thị trường và chiến lược doanh nghiệp trong ngành hàng không, nhấn mạnh sự cần thiết của các nhà đầu tư để đánh giá rủi ro quy định cùng với các số liệu tài chính truyền thống.

Nhìn về phía trước: Tăng cường giám sát và thay đổi chiến lược

Việc chấm dứt liên doanh lâu dài này tạo ra một tiền lệ quan trọng cho việc giám sát quy định nghiêm ngặt hơn trong toàn ngành hàng không. Các hợp tác hàng không quốc tế trong tương lai có thể sẽ cần phải chứng minh những lợi ích cụ thể hơn cho người tiêu dùng để làm hài lòng các cơ quan quản lý và vượt qua căng thẳng địa chính trị ngày càng tăng. Quyết định này nhấn mạnh bối cảnh đang phát triển của ngành hàng không quốc tế, nơi sự phù hợp về quy định và khả năng phục hồi thị trường là tối quan trọng. Các hãng hàng không hoạt động trong hoặc đang xem xét các liên minh như vậy sẽ cần phải đánh giá cẩn thận sự tuân thủ các thỏa thuận song phương và chuẩn bị cho sự can thiệp tiềm tàng của chính phủ, định hình lại các chiến lược dài hạn cho du lịch hàng không xuyên biên giới và định giá hãng vận chuyển. Thị trường dự đoán sự biến động ngắn hạn tiếp tục đối với cả Delta và Aeroméxico, với các nhà phân tích dự báo một loạt kết quả cho Delta.