美国政府停摆风险在国会资金僵局中显现

开篇

美国联邦政府停摆的前景再次成为金融市场关注的焦点，国会目前在关键支出立法上陷入僵局。如果未能在9月30日截止日期前通过临时支出法案，将可能导致非必要政府运作停止，给经济前景带来不确定性。

事件详情

国会正在努力达成一项支出协议，以维持联邦资金在本财年（于9月30日结束）之后继续运转。如果立法者未能达成共识，将导致部分政府停摆，影响大约 26% 的联邦可自由支配支出。虽然国家安全和社会保障、医疗保险等强制性支付等基本服务将继续，但许多联邦机构将被迫停止“非必要”运作。这种停止将导致许多联邦雇员休假，并可能延迟劳工统计局和经济分析局等机构发布关键经济数据，这些机构发布关于就业、消费者物价指数、国内生产总值和零售销售的报告。

市场反应分析

尽管历史分析表明对整体股市的长期影响有限，但由于政策僵局，市场情绪表现出高度不确定性。直接影响可能是短期波动加剧。尽管存在迫在眉睫的风险，但作为市场恐慌指标的 VIX ETF (VXX) 却呈下降趋势，这表明担忧虽然存在，但目前尚未转化为极端的市场恐惧。过去的停摆虽然常伴随短期市场下跌，但通常会迅速解决，对市场造成最小的持久影响。例如，自1976年以来，在21次政府停摆中，标准普尔500指数在其中12次期间录得正回报，停摆期间标准普尔500指数的平均回报率为 0.1%。

更广泛的背景和影响

政府停摆给不同经济部门带来了不同程度的风险。严重依赖联邦合同的行业面临即时阻力。国防和航空航天部门，包括洛克希德·马丁 (LMT)、RTX和诺斯罗普·格鲁曼等主要参与者，特别容易受到支付延迟和项目审批的影响。同样，波音 (BA) 也可能因联邦雇员休假影响监管流程而面临运营风险。医疗保健提供商可能面临行政效率下降，尽管关键的医疗保险业务通常会继续。依赖小企业管理局 (SBA) 贷款的小企业可能会遇到处理延迟，阻碍融资。Palantir Technologies和微软等科技公司可能会经历支付延迟，但预计总体上 disruption 有限。

从经济角度看，长时间的停摆可能会略微损害GDP。国会预算办公室 (CBO) 估计，2018年12月至2019年1月的35天部分停摆延迟了 180亿美元 的联邦支出，并使2019年第一季度的实际GDP降低了 80亿美元，占GDP的 0.2%，其中 30亿美元 未能恢复。这些事件突显了财政不可预测性的普遍趋势，长期来看可能导致政府借贷成本上升，推高利率并增加金融市场波动性。

专家评论

市场策略师普遍认为停摆影响是暂时的。富国银行的经济团队估计，部分政府停摆将影响大约 26% 的联邦可自由支配支出。Baird旗下部门Strategas指出，“近年来，停摆并未真正损害经济增长甚至股市”，并指出“过去六次政府停摆都发生在GDP正增长的季度。”景顺的研究进一步表明股市的弹性：“政府停摆历史上并未真正影响股市。虽然有过市场波动加剧的例子，但总体上是良性的。”在2018年12月停摆后的12个月里，标准普尔500指数上涨了 26.2%，在2013年停摆后的一年里，它回报了 19.72%。自1980年以来，政府停摆后12个月内标准普尔500指数的平均回报率为 16.95%。

展望

随着9月30日截止日期的临近，投资者将密切关注国会谈判，看是否有任何突破迹象。需要关注的关键因素包括任何临时措施或全年拨款法案的具体条款，以及联邦机构全面恢复运作后即将发布的经济报告。为应对潜在的短期波动，建议投资者考虑多元化投资组合，以及公用事业和必需消费品等防御性板块以及黄金等避险资产可能带来的超额表现。在政治不确定时期，保持纪律性的长期投资方法而非对暂时市场波动做出冲动反应，仍然是至关重要的策略。