VF Corp Dickies Satışını Duyurdu, Borç Azaltma Stratejisi Ortasında Hisseler Düştü

VF Corp, Dickies Markasını 600 Milyon Dolara Elinden Çıkardı

Vans, The North Face ve Timberland gibi markaların arkasındaki küresel giyim ve ayakkabı şirketi VF Corporation (NYSE:VFC), Dickies iş kıyafeti markasını Bluestar Alliance'a 600 milyon dolar nakit karşılığında satmak üzere bir anlaşma yaptığını duyurdu. Açıklamanın ardından VFC hisseleri sabah işlemlerinde %2,9 düşüş yaşadı.

İşlem Detayları ve Stratejik Bağlam

2025 yılı sonunda tamamlanması beklenen işlem, VF Corp'un devam eden "Yeniden Keşfet" stratejisinin önemli bir bileşenidir. VF Corp, Dickies'i ilk olarak 2017 yılında 820 milyon dolara satın almıştı. Ancak, yüzyıllık iş kıyafeti markası son yıllarda önemli operasyonel zorluklar ve azalan gelirlerle karşılaştı. 2022 mali yılında %19'luk bir gelir artışıyla 837,7 milyon dolara ulaştıktan sonra, Dickies'in satışları 29 Mart 2025'te sona eren mali yılda yıllık bazda %12 düşüşle 542,1 milyon dolara geriledi ve bu, VF Corp'un toplam gelirinin yaklaşık %6'sını oluşturdu.

VF Corp CEO'su Bracken Darrell, satışın arkasındaki stratejik zorunluluğu açıklayarak, "Bu işlem, net borç seviyemizi düşürmemizi sağlayacak ve proforma bazda büyümemize katkıda bulunacaktır." dedi. Satıştan elde edilen gelirler, Haziran 2025 itibarıyla 8,8 milyar dolar olan VF Corp'un yükümlülüklerini azaltmak için ayrılmıştır. Bu elden çıkarma, şirketin daha yüksek performans gösteren etiketlerine odaklanmasını keskinleştirmesi nedeniyle 2024'teki Supreme ve 2021'deki Eagle Creek dahil olmak üzere diğer son varlık satışlarının ardından gelmektedir.

Piyasa Tepkisi ve Borç Yönetimi

VF Corp'un elden çıkarmayı borcu azaltma ve finansal esnekliği artırma amaçlı olumlu bir hamle olarak çerçevelemesine rağmen, hisse senedinin düşüşüyle kanıtlandığı gibi piyasa şüpheyle tepki gösterdi. Bu duyarlılık, yatırımcıların satışın ani etkisi veya şirketin daha geniş finansal gidişatı hakkında endişeleri olabileceğini düşündürüyor.

VF Corp'un borç seviyeleri analistler için odak noktası olmaya devam ediyor. Şirket, net borcunu bir önceki yıla göre 1,4 milyar dolar veya %20 oranında zaten düşürmüştü, ancak Dickies satışından sonra bile net borcunun 4 milyar doların üzerinde kalması bekleniyor. Yönetim, 2028 mali yılına kadar net kaldıraç oranını 2,5 katın altına indirmeyi hedefleyerek borç azaltmayı öncelik haline getirdi. 600 milyon dolarlık nakit enjeksiyonunun, özellikle Mart 2026'da vadesi dolacak olan 500 milyon avroluk senetler olmak üzere, yaklaşan borç vadelerinin ele alınmasına yardımcı olması bekleniyor.

Analist Yorumları ve Görünüm

Analistler, VF Corp'un stratejik manevralarına ilişkin farklı bakış açıları sundu. Williams Trading, duyurunun ardından hisse senedi için "Sat" notunu yineleyerek devam eden endişeleri yansıtırken, Telsey Advisory Group "Piyasa Performansı" notunu korudu. Buna karşılık, Baird, 2025 yılında VF Corp'u "Piyasa Üstü Performans" olarak yükseltti ve iyileşen marka performansı ve uygun maliyet eğilimlerini gerekçe gösterdi; bu da şirketin dönüşüm çabalarının uzun vadeli etkinliği konusunda uzman görüşlerinde bir farklılaşma olduğunu gösteriyor.

VF Corp'un hisseleri, geçtiğimiz yıl %5'ten fazla 31 hareketle önemli bir oynaklık sergiledi. Hisse senedi, yıl başından bu yana %33,8 düşüşle 14,25 dolardan işlem görüyor ve bu, Ocak 2025'te gözlemlenen 52 haftanın en yüksek seviyesi olan 26,93 doların %47,1 altında. Bu performans, şirketin yatırımcı güvenini yeniden kazanmada karşılaştığı zorlukların altını çiziyor.

Geleceğe bakıldığında, yatırımcılar VF Corp'un borç azaltma konusundaki ilerlemesini, kaldıraç hedeflerine ulaşma yeteneğini ve Vans için devam eden dönüşüm çabalarını yakından takip edecekler. Şirket, 2026 mali yılı ikinci çeyrek gelirinin FX-nötr bazda %4-%2 oranında düşeceğini, brüt kar marjının ise yaklaşık %52,2 seviyesinde sabit kalacağını öngördü. Portföy optimizasyon stratejisinin başarılı bir şekilde yürütülmesi ve çekirdek markalarının canlandırılması, VF Corp'un gelecekteki finansal sağlığı ve hisse senedi performansı için çok önemli olacaktır.