인플레이션 및 노동 시장 압박과 같은 거시경제적 우려가 지속됨에도 불구하고, 강력한 기업 실적과 인공지능 투자 주기의 확대에 힘입어 주요 월스트리트 기업들이 S&P 500 예측치를 크게 상향 조정하고 있습니다.

서론

미국 주식 시장은 견조한 성과를 보였으며, 주요 월스트리트 전략가들은 탄력적인 기업 실적과 인공지능 분야의 급증하는 투자 주기에 힘입어 S&P 500 목표를 상향 조정했습니다. 이러한 낙관적인 전망은 지속적인 인플레이션과 약화되는 노동 시장과 관련된 근본적인 우려에도 불구하고 우세합니다.

세부 이벤트

선도적인 금융 기관들은 S&P 500에 대해 특히 낙관적인 수정 전망을 발표했습니다. 도이치뱅크는 2025년 말 지수 예측치를 기존 6,550에서 7,000으로 상향 조정했습니다. 이러한 조정은 예상보다 강력한 2분기 실적과 관세의 관리 가능한 영향에 따른 것이며, 은행은 2025년 S&P 500 주당순이익(EPS)이 277달러, 2026년에는 315달러에 이를 것으로 예상합니다.

동시에 웰스파고 전략가들은 S&P 500이 2025년 말까지 6,650에 도달하고 2026년 말까지 7,200으로 확장될 것으로 예상합니다. 그들의 예측은 2025년(270달러)과 2026년(300달러) 모두 S&P 500 EPS가 전년 대비 11% 증가할 것으로 예상합니다.

이러한 시장 심리의 중요한 촉매제는 AI 환경에 깊이 뿌리내린 기업들의 탁월한 성과였습니다. 오라클(ORCL) 주가는 2030 회계연도까지 AI 기반 클라우드 매출이 1,440억 달러에 달할 것이라는 전망에 따라 30% 이상 급등했습니다. 회사의 잔여 이행 의무(미래 계약 매출 지표)는 전년 대비 359% 증가하여 4,550억 달러에 달했는데, 이는 특히 AI 영역에서 클라우드 인프라 서비스에 대한 상당한 수요를 강조합니다.

2025년 9월 5일 현재, S&P 500은 연초 대비 11.2% 상승했으며, 나스닥 종합 지수는 12.9% 상승했습니다. 기술 부문은 연초 대비 14.0% 증가를 기록하며 주요 동력이었습니다.

시장 반응 분석

최근 시장 목표의 상향 조정은 주로 인공지능을 둘러싼 낙관론에 힘입은 강세 시장 심리에 의해 주도됩니다. AI 투자 주기는 주식 시장의 강력한 엔진으로 입증되고 있으며, 전략가들 사이에서 미국 경제에 대한 "긍정적" 시각을 촉발합니다. AI에 대한 상당한 자본 지출은 핵심 동인으로 간주되며, 일부는 인터넷 주기의 변혁적인 영향과 유사점을 찾습니다.

그러나 이러한 낙관론은 진화하는 거시경제 지표로 인해 완화됩니다. 8월 인플레이션은 전월 2.7%에서 2.9%로 상승했습니다. 또한, 새로운 연방 노동 데이터는 9월 6일로 끝나는 주에 실업 급여 청구 건수가 263,000건에 달하여 2021년 10월 이후 최고 수준을 기록했음을 나타냈습니다. 이전 주보다 27,000건 증가한 실업 수당 청구 건수의 증가는 노동 시장의 잠재적 냉각을 시사하며, 이는 연방준비제도의 통화 정책 결정에 영향을 미칠 수 있는 발전입니다.

옥스퍼드 이코노믹스(Oxford Economics)의 수석 미국 경제학자 낸시 밴든 호텐(Nancy Vanden Houten)은 "최신 실업 수당 청구 데이터는 다른 최근 노동 시장 지표와 함께 더욱 취약한 노동 시장의 징후를 보여주며, 연방준비제도가 다음 주 회의에서 금리를 인하하도록 이끌 것"이라고 언급했습니다.

광범위한 맥락 및 함의

주로 AI에 기인하는 현재의 시장 랠리는 주요 기업의 가치를 높은 수준으로 끌어올렸으며, 1990년대 후반 닷컴 버블과 비교됩니다. AI에 필수적인 GPU 시장에서 70-95%의 시장 점유율을 차지하는 것으로 추정되는 엔비디아와 같은 기업은 연초 대비 거의 65% 주가가 상승하여 시가총액이 거의 4조 달러에 달했습니다. 마이크로소프트의 시가총액은 4조 1천억 달러를 넘어섰고, 예상 주가수익비율(PER)은 35배 이상으로, 이전에 그 기간 동안 관찰된 배수였습니다. 마찬가지로 ASML은 2025년에 48% 상승했으며, 대만 반도체 제조 회사(TSMC)는 현재 예상 주가수익비율(PER)이 32배입니다.

이러한 특별한 가치 평가는 상당한 성장을 반영하지만, 면밀한 조사가 필요합니다. 시장은 이러한 AI 리더들에게 거의 완벽한 미래를 가격에 반영하고 있으며, 엔비디아의 데이터 센터 매출은 142% 증가했고 마이크로소프트의 Azure AI 예약은 연간 1,400억 달러에 달합니다.

완화된 통화 정책에 대한 기대감 또한 이러한 강세 환경에 기여합니다. 투자자들은 연방준비제도가 연말 이전에 최소 한 번의 금리 인하를 단행할 것으로 예상하며, 유럽 중앙은행은 이미 2025년에 두 차례 금리를 인하했습니다. 이러한 유동성 유입은 위험 선호를 부추기고 할인율을 압축하여 성장주 가치를 더욱 끌어올리는 경향이 있습니다.

향후 전망

AI 주도 시장 랠리의 지속 가능성은 여러 중요한 요소에 달려 있습니다. AI의 지속적인 견고한 성장과 연방준비제도의 인플레이션 및 금리 관리가 가장 중요할 것입니다. 연방준비제도 공개 시장 위원회(FOMC)의 9월 16-17일 회의는 25bp 금리 인하에 대한 강력한 시장 기대와 함께 면밀히 주시되고 있습니다. 그러나 역사적 데이터는 중앙은행의 매파적 발언이 상당한 시장 변동성을 유발할 수 있으며, 이러한 사건 이후 평균적으로 약 5%의 시장 하락을 초래한다는 것을 나타냅니다. 연준이 현재 금리를 유지하거나 더욱 매파적인 입장을 취하는 시나리오는 2022년 9월에 관찰된 8% 하락에 가까운 시장 조정으로 이어질 수 있습니다.

투자자들은 현재의 모멘텀을 저해할 수 있는 여러 위험에 직면해 있습니다. 여기에는 가치 평가가 극단적인 수준에 머무를 때의 잠재적인 마진 압축, 예상치를 밑도는 실적, 유럽연합 AI 법안 발효와 같은 규제 장애물, 그리고 잠재적인 반독점 조치가 포함됩니다. 주요 중국 기술 투입품에 부과되는 관세 또한 반도체 공급망 내에서 비용을 증가시킬 수 있습니다. 예상치 못한 인플레이션 상승이나 연방준비제도의 매파적 전환은 자산의 급격한 재평가로 이어질 수 있습니다.

이러한 진화하는 환경을 헤쳐나가기 위해 전략가들은 투자자들에게 다음과 같이 조언합니다.

  • 다각화: 지리 및 섹터 전반에 걸쳐 노출을 확대하여 미국 메가캡 기술 주식에 대한 과도한 집중을 줄입니다.
  • 스트레스 테스트: 할인율이 상승하거나 AI 매출 성장이 둔화되는 시나리오를 모델링하여 포트폴리오 회복력을 평가합니다.
  • 유동성 유지: AI 부문의 리더십이 현재의 선호 종목에 무기한 집중되지 않을 수 있으므로 잠재적인 변화에 대비합니다.