Edgen Stock·Sep 22 2025, 17:14Zoom Communications (ZM) 在Zoomtopia 2025上推出了AI Companion 3.0和扩展的AI功能，标志着其在增强企业生产力和协作方面的重大战略转变，影响了其竞争地位和未来收入来源。
Zoom Communications (ZM)，统一通信领域的杰出参与者，在其年度Zoomtopia 2025大会上宣布发布AI Companion 3.0和一套全面的增强型人工智能功能。这一战略性进展代表了Zoom迄今为止最广泛的AI集成，标志着其致力于重新定义工作场所生产力和协作的协同努力。
Zoom公告的核心是AI Companion 3.0，旨在为其平台引入强大的代理型AI功能。主要创新包括更逼真的头像、先进的实时翻译服务、更深入的对话洞察以及统一的上下文感知搜索功能。此次更新还包括跨各种平台的AI笔记功能，以及集成到网络浏览器和Zoom Workplace桌面应用程序中的新工作界面，提供无缝的AI体验。
这些核心AI Companion 3.0功能计划于2025年11月普遍可用，对付费Zoom Workplace账户免费提供。对于需要更定制化解决方案的组织，Custom AI Companion将作为附加组件提供，每用户每月12美元。此外，Zoom强调了其直接货币化的AI举措，例如Zoom Contact Center Elite、Zoom Virtual Agent、Zoom Revenue Accelerator和定制的行业解决方案，据报道这些举措正在获得关注。
投资者对Zoom AI转型的反应依然微妙，其特点是AI驱动增长的乐观情绪与持续的竞争压力和不确定的近期财务影响交织在一起。Mizuho重申对ZM的跑赢大盘评级，目标价为100美元，强调Zoom核心业务的稳定性和其不断增长的产品多样性。该目标基于12倍EV/NTM FCF倍数，而当前为10倍。
其他分析师提供了不同的视角。Stifel将其目标价从80美元上调至90美元，同时维持持有评级，承认公司稳健的财务状况。然而，KeyBanc重申了减持评级，目标价为69美元，反映出怀疑态度。Oppenheimer的J. Parker Lane也将目标价从80美元上调至90美元，维持持有，理由是Zoom引人注目的AI货币化策略。Rosenblatt提供了更为乐观的前景，将其目标价上调至110美元，并维持买入评级。目前该股交易价格约为86.30美元，分析师目标价普遍在67美元至115美元之间，表明对其未来表现存在不同的预期。
Zoom在AI领域的积极进军正在积极重塑华尔街对软件即服务 (SaaS)公司的评估方式。其2025年第二季度财报强调了这一转型，报告收入同比增长5%至12.17亿美元，调整后每股收益 (EPS) 同比增长10%至1.53美元。该公司展现出强大的财务纪律，2025年第二季度非GAAP毛利率为79.8%，同比提高128个基点，营业利润率扩大至41.3%。自由现金流激增39%至5.08亿美元，Zoom本季度末拥有高达78亿美元的现金储备，以及4.45倍的令人印象深刻的流动比率。
企业部门，AI Companion 2.0推动了7%的增长，显示出98%的净美元留存率和高消费客户（年度经常性收入超过10万美元的客户）8.7%的同比增长。这种粘性，加上其财务健康状况，使Zoom处于独特的地位。该公司股票目前以5.38的远期市销率 (P/S) 交易，显著高于互联网和软件行业3.01的平均水平，这反映了投资者对其AI驱动未来的乐观情绪。投资者越来越愿意为那些展示出明确AI驱动货币化途径的平台支付溢价——大约23.4倍的估值，而那些较少集成AI的同业则为15-18倍。然而，这种溢价估值需要明确证明可扩展的AI货币化才能证明其价格合理，尤其是在来自Microsoft Teams和Webex等竞争对手的激烈竞争中。
Zoom的领导层阐明了其AI战略的清晰愿景。Zoom创始人兼首席执行官Eric S. Yuan表示，“> 我们的客户最重要的对话发生在Zoom上，现在这些对话可以产生关键洞察，推动实际进展。” 这突显了公司专注于将AI进步转化为切实的商业价值。
分析师普遍认为，Zoom稳健的财务状况（以强劲的毛利率和现金流为特征）为其AI投资提供了坚实的基础。然而，其联合多模型AI方法的成功将是未来几年重新加速收入增长的关键，该方法通过为每个任务选择最合适的模型来优化成本效率和质量。Zoom还计划投资1000万美元用于AI计划，强调其承诺。
Zoom Communications的未来轨迹将在很大程度上取决于其有效货币化其广泛AI集成的能力。虽然免费提供核心AI Companion功能旨在维持和扩大其用户群，但Custom AI Companion和专业商业解决方案等高级产品的成功将对推动收入增长至关重要。该公司预计到2028年收入将达到53亿美元，盈利12亿美元，公允价值估计为92.30美元。
投资者将密切关注几个因素：新AI功能的采用率、高价值企业合同的增长，以及Zoom在高度竞争环境中脱颖而出的能力。潜在的合并和收购仍然是Zoom关注的焦点，这表明非有机增长可能在其扩张战略中发挥作用。公司将AI创新转化为持续的营收增长并证明其当前估值溢价合理的能力将是未来几个季度的一个决定性主题。
