Edgen Stock·Mar 25 2026, 22:36摩根士丹利策略师警告称，近期美元走强是一个“牛市陷阱”，认为市场过度关注地缘政治冲突的通胀影响，却忽视了对全球经济增长更严重的威胁。该行预计，随着冲突对经济的拖累日益显现，美元将出现逆转。
摩根士丹利策略师向客户表示，近期美元的反弹很可能是一个“牛市陷阱”。自伊朗战争爆发以来，彭博美元指数已上涨2%，达到去年12月以来的最高水平。由戴维·亚当斯（David Adams）领导的团队认为，市场已正确消化能源价格上涨带来的通胀风险，但却危险地低估了冲突对全球经济增长的破坏性影响。
这种动态已经惩罚了能源进口地区的货币，欧元和日元兑美元均下跌超过2%。摩根士丹利认为这种背离是不可持续的，并指出，随着冲突对增长的负面影响成为全球主导议题，美元的避险吸引力将会减弱。
摩根士丹利的警示是华尔街日益增长的担忧声音的一部分。摩根大通最近下调了其标普500指数目标，理由是布伦特原油突破每桶110美元后出现类似风险。该行警告称，投资者并未足够认真地对待能源成本上升的风险，尤其是其可能严重削弱消费者支出的潜力，而消费者支出约占美国经济活动的70%。
通胀上升和增长放缓的这种结合重新唤起了人们对滞胀的担忧，这是一种对政策制定者而言充满挑战的经济环境。花旗集团首席经济学家凯瑟琳·曼（Catherine Mann）强调了央行面临“噩梦情景”的风险，因为它们必须在控制通胀和支持疲软经济之间做出艰难权衡。摩根士丹利自己的首席策略师迈克·威尔逊（Mike Wilson）也表达了类似观点，他指出当前的市场估值并未反映地缘政治紧张局势长期化的真实风险。
摩根士丹利看跌美元的核心论点是，冲突造成的负面增长影响不会仅限于欧洲和日本。随着全球经济拖累的加剧，美国与其他主要经济体之间的利率息差预期可能会收窄，从而消除美元近期走强的一个关键支撑。
市场波动凸显了这种脆弱情绪。近期交易时段，股票和油价因未经证实的 G7 成员外交谈判报道而出现剧烈波动。这种敏感性表明，美元反弹背后的信心薄弱，极易在投资者被迫重新评估被低估的经济增长风险时出现逆转。
