Chewy 预计 2026 财年利润增长高达 29%

Chewy 预计 2026 年 EBITDA 增长高达 29%

Chewy（纽交所代码：CHWY）股价上涨，此前管理层发布了乐观的 2026 财年预测，预计利润将大幅增长，这抵消了第四季度喜忧参半的业绩。该公司预计全年营收在 136 亿美元至 137.5 亿美元之间，增长 8% 至 9%。更重要的是，它预计调整后 EBITDA 在 9 亿美元至 9.3 亿美元之间，较 2025 财年增长 20% 至 29%。这意味着调整后 EBITDA 利润率将提高约 100 个基点，达到 6.6% 至 6.8% 的范围。

尽管第四季度营收持平，利润率扩张仍推动盈利能力提升

尽管前景提振了股价，但 Chewy 第四财季的营收表现平平。营收同比增长仅 0.5% 至 32.6 亿美元，符合分析师预期。然而，该公司展现出强大的运营效率。毛利率扩大 90 个基点至 29.4%，调整后 EBITDA 利润率从去年同期的 3.8% 攀升至 5%。这种效率提升使调整后 EBITDA 增长 30.4% 至 1.623 亿美元。利润率改善的主要驱动因素包括自有品牌渗透率提高、人工智能应用、休斯顿新履约中心以及高利润赞助广告业务的推动。

Autoship 销售额达到 27.4 亿美元，支撑业务模式

公司的经常性收入流仍然是核心优势。Autoship 客户（其订阅服务）的销售额增长 4.8% 至 27.4 亿美元，目前占总营收的 84%。Chewy 的客户群也有所增长，活跃客户增加 4% 至 2130 万，每个活跃客户的净销售额增加 2.2% 至 591 美元。尽管发布财报后股价近期上涨，但 2026 年股价仍下跌近 21%。该股票目前的远期市盈率为 17 倍，这表明对于一个具有高度可见性、复合型收入模式的企业而言，存在潜在的上涨空间。