BP tập trung mạnh hơn vào nhiên liệu hóa thạch với lợi nhuận cổ đông, đình chỉ dự án hydro chủ chốt
## Chi tiết sự kiện
Trong một bước chuyển đổi chiến lược quyết định xuyên suốt năm 2025, **BP (NYSE: BP)** đã chuyển hướng ưu tiên các hoạt động dầu khí truyền thống của mình, đồng thời thu hẹp các dự án liên quan đến khí hậu đầy tham vọng hơn. Cuộc đại tu này, được đặt tên là **“Reset BP,”** đã được nhấn mạnh bởi kết quả tài chính mạnh mẽ trong quý 3 năm 2025 và các thông báo về việc hoàn trả vốn sau đó.
Công ty đã báo cáo lợi nhuận thay thế chi phí cơ bản là **2,21 tỷ USD** cho quý 3, vượt qua kỳ vọng của các nhà phân tích. Hiệu suất này được hỗ trợ bởi biên lợi nhuận lọc dầu mạnh mẽ và tạo ra dòng tiền hoạt động khoảng **7,8 tỷ USD**. Để đáp lại, BP đã khởi động một chương trình mua lại cổ phiếu mới trị giá **750 triệu USD**, dự kiến kéo dài đến tháng 2 năm 2026. Điều này nối tiếp một đợt mua lại 750 triệu USD trước đó đã hoàn thành vào tháng 10 năm 2025. Hội đồng quản trị cũng đã tăng cổ tức lên **8,320 cent mỗi cổ phiếu phổ thông**, củng cố cam kết của mình đối với việc phân phối cho cổ đông.
## Phân tích cơ chế tài chính
Bước ngoặt chiến lược được neo giữ trong một khuôn khổ phân bổ vốn có kỷ luật được thiết kế để tối đa hóa giá trị cổ đông. Hồ sơ tài chính của công ty cho thấy tỷ lệ P/E dự phóng khoảng **12 lần** và tổng lợi suất cổ đông (cổ tức cộng với mua lại) khoảng **11%**, một sự kết hợp hấp dẫn cho các nhà đầu tư định hướng giá trị. Các chương trình mua lại rõ ràng nhằm giảm vốn cổ phần đã phát hành của BP, vốn đã giảm khoảng **5,8% so với cùng kỳ năm trước**, thúc đẩy lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu một cách cơ học.
Theo chiến lược **“Reset BP”**, các chỉ thị tài chính rõ ràng:
- **Đầu tư dầu khí:** Tăng lên khoảng **10 tỷ USD mỗi năm** đến năm 2027.
- **Vốn đầu tư chuyển đổi:** Cắt giảm xuống **1,5–2 tỷ USD mỗi năm**, giảm hơn 5 tỷ USD hàng năm so với hướng dẫn trước đó.
- **Phân phối cho cổ đông:** Cam kết hoàn trả **30–40% dòng tiền hoạt động** cho cổ đông.
Cơ cấu lại tài chính này được thiết kế để tăng dòng tiền hàng năm từ khoảng **8 tỷ USD lên 14 tỷ USD** vào năm 2027, thể hiện sự tập trung rõ ràng vào lợi nhuận trong lĩnh vực truyền thống của mình.
## Ảnh hưởng thị trường
Nạn nhân mang tính biểu tượng nhất của bước ngoặt chiến lược này là việc từ bỏ dự án **H2Teesside**, một cơ sở 'hydro xanh' và thu giữ carbon quy mô lớn theo kế hoạch ở Vương quốc Anh. Dự án này, từng được kỳ vọng sẽ đáp ứng 20% mục tiêu hydro của Vương quốc Anh vào năm 2030, đã bị hủy bỏ do chi phí tăng cao và nhu cầu yếu hơn dự kiến. Địa điểm này hiện đang được xem xét cho một trong những trung tâm dữ liệu AI lớn nhất Châu Âu, phản ánh sự thay đổi kinh tế rộng lớn hơn từ các dự án năng lượng xanh công nghiệp sang cơ sở hạ tầng kỹ thuật số.
Động thái này gửi một tín hiệu rõ ràng về đánh giá của BP về khả năng tồn tại kinh tế ngắn hạn của sản xuất hydro quy mô lớn. Nó cũng xảy ra khi chính phủ Vương quốc Anh áp đặt **mức thuế hiệu quả 78%** đối với lợi nhuận thượng nguồn và lệnh cấm cấp phép thăm dò mới ở Biển Bắc. Môi trường pháp lý trong nước đầy thách thức này càng khuyến khích BP tập trung nỗ lực tăng trưởng vào danh mục đầu tư toàn cầu có lợi nhuận cao hơn của mình, đặc biệt là ở Vịnh Mexico và các tài sản trên bờ của Hoa Kỳ.
## Bình luận của chuyên gia
Tâm lý của các nhà phân tích xung quanh sự thay đổi chiến lược của BP là trái chiều, phản ánh sự phân chia giữa sức hấp dẫn tài chính ngắn hạn và các rủi ro chiến lược và ESG dài hạn. Xếp hạng đồng thuận của các nhà phân tích là **“Nắm giữ,”** với mục tiêu giá trung bình 12 tháng là **39,87 USD**, cho thấy tiềm năng tăng giá khiêm tốn. Tuy nhiên, phạm vi mục tiêu giá rất rộng, từ thấp nhất 31 USD đến cao nhất 50 USD.
> **RBC Capital** duy trì xếp hạng “Trung lập/Nắm giữ”, với nhà phân tích Biraj Borkhataria lưu ý rằng mặc dù bước ngoặt này hợp lý về mặt chiến lược, nhưng lợi nhuận cổ đông ngắn hạn của BP hiện đang tụt hậu so với các đối thủ như **Shell (SHEL)** và **Exxon (XOM)**.
Các nhà phân tích khác đã có những điều chỉnh phản ánh bức tranh phức tạp này. **Wells Fargo** đã nâng mục tiêu giá lên 39 USD trong khi duy trì xếp hạng “Đồng trọng số”. Ngược lại, **Scotiabank** giữ xếp hạng “Vượt trội so với ngành” với mục tiêu 43 USD, cho thấy cái nhìn lạc quan hơn về khả năng thực hiện kế hoạch của công ty.
## Bối cảnh rộng hơn
Bước ngoặt của BP là một nghiên cứu điển hình quan trọng về sự căng thẳng liên tục giữa quá trình chuyển đổi năng lượng và chiến lược tài chính của doanh nghiệp. Dưới thời CEO **Murray Auchincloss**, công ty đã tuyên bố rõ ràng rằng quá trình chuyển đổi năng lượng đang diễn ra chậm hơn dự kiến, điều này biện minh cho việc quay trở lại các tài sản hydrocarbon có biên lợi nhuận cao hơn. Chiến lược này không phụ thuộc vào giá dầu cao, với mục tiêu của công ty là mang lại dòng tiền mạnh mẽ ngay cả khi dầu thô Brent duy trì trong phạm vi **60–70 USD mỗi thùng**.
Quyết định này đặt BP vào một hạng mục chiến lược khác so với một số đối thủ châu Âu vẫn cam kết mạnh mẽ hơn với các mục tiêu năng lượng tái tạo tích cực. Các nhà đầu tư hiện đang cân nhắc giữa lợi ích tức thì của lợi nhuận tiền mặt cao hơn với các rủi ro dài hạn tiềm ẩn của một quá trình chuyển đổi chậm hơn, bao gồm áp lực định giá liên quan đến ESG và sự giám sát chặt chẽ của quy định ngày càng tăng. Phản ứng của thị trường cho thấy rằng hiện tại, trường hợp dựa trên dữ liệu cho các khoản lợi nhuận cổ đông mạnh mẽ, có thể dự đoán được đang chiếm ưu thế.
