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## Un analyste recommande de vendre NovaGold Resources après un rallye significatif Le 3 octobre 2025, **NovaGold Resources Inc. (NYSE:NG)** a vu sa notation dégradée de « Strong Buy » (achat fort) à « Sell » (vente) par un analyste de Seeking Alpha, **Paul Franke**. Ce changement de recommandation intervient après une période de performance robuste, où le cours de l'action de **NovaGold** a grimpé de moins de **3 $** à plus de **10 $** par action plus tôt en **2025**. ## L'événement en détail : Dégradation de la notation suite aux mises à jour du projet aurifère Donlin et à la flambée des prix **NovaGold Resources Inc.** a connu un rallye substantiel tout au long de **2025**, principalement alimenté par une augmentation générale des prix de l'or, qui ont atteint **3 749 $/oz** en septembre, et les avancées stratégiques de la société dans son **projet aurifère Donlin**. Le 1er octobre **2025**, **NovaGold** a publié ses résultats du troisième trimestre et a fourni une mise à jour sur le **projet aurifère Donlin**, soulignant un partenariat transformateur avec **Paulson Advisers**. Cette collaboration, qui comprenait une **acquisition de 1 milliard de dollars** de la participation de Barrick, a établi une nouvelle **structure de propriété 60/40** entre **NovaGold** et **Paulson Advisers**. L'action a réagi positivement, clôturant en hausse de **9,55 %** à **8,80 $** le 1er octobre, reflétant une augmentation de plus de **155 %** depuis l'annonce du partenariat en avril **2025**. Cependant, la dégradation ultérieure par **Paul Franke** le 3 octobre **2025**, a cité une « hausse extrême du cours de l'action » et des « perspectives moins certaines pour l'or à l'horizon **2026** ». Plus tôt dans l'année, d'autres sociétés de recherche avaient une perspective plus optimiste ; par exemple, B. Riley a relevé ses estimations de bénéfice par action du troisième trimestre **2025** pour **NovaGold** de (**0,10 $**) à (**0,06 $**) le 30 septembre, et National Bankshares, Citigroup et Royal Bank Of Canada avaient émis des notes positives ou des augmentations d'objectifs de prix. ## Analyse de la réaction du marché : Préoccupations de valorisation au milieu des exigences de capital La dégradation de la notation de **NovaGold Resources** par l'analyste reflète une réévaluation du profil risque-rendement de la société après l'appréciation rapide du cours de son action. Malgré un marché de l'or généralement haussier et des développements de projets positifs autour du **projet aurifère Donlin**, l'analyste a identifié plusieurs risques importants qui pourraient potentiellement l'emporter sur la valorisation actuelle. Ceux-ci incluent les **besoins en capitaux majeurs** requis pour la construction extensive de la mine, ce qui pourrait nécessiter des efforts de financement futurs, tels qu'une offre d'actions pour lever un montant estimé de **500 millions à 1 milliard de dollars**. De telles levées de capitaux comportent intrinsèquement le risque de **dilution des actionnaires**. De plus, en tant que société minière en phase de développement, la valorisation de **NovaGold** reste très sensible à la **nature volatile des prix de l'or**, ce qui introduit un élément d'incertitude malgré la récente flambée des prix des matières premières. L'analyste a suggéré que la valorisation actuelle ne tient plus adéquatement compte de ces risques inhérents. ## Contexte plus large et implications : Marché haussier de l'or et investissements spéculatifs L'ascension de **NovaGold** de moins de **3 $** à plus de **10 $** par action en **2025** était profondément liée à une « hausse imparable de l'or », qui a créé un « marché haussier » pour le métal précieux. Cet environnement a favorisé un intérêt accru des investisseurs pour les « noms de développement spéculatifs » comme **NovaGold**, souvent perçus comme une « couverture à effet de levier sur l'or » au sein de portefeuilles diversifiés. Cependant, la dégradation de la notation souligne une distinction critique : si les tendances haussières à l'échelle du secteur peuvent fournir des vents favorables, les risques spécifiques à chaque entreprise et les fondamentaux restent primordiaux. Sur le plan financier, **NovaGold** a enregistré une perte nette de **15,6 millions de dollars** au troisième trimestre **2025**, une augmentation par rapport aux **10,7 millions de dollars** du troisième trimestre **2024**. Pour les neuf mois se terminant le 31 août **2025**, la perte nette a augmenté à **79,0 millions de dollars** contre **34,8 millions de dollars** l'année précédente, principalement en raison d'une dépense de **39,6 millions de dollars** liée aux bons de souscription. Malgré cela, la société a maintenu une trésorerie de **125,2 millions de dollars** au 31 août **2025**, et a révisé à la hausse ses prévisions de dépenses pour **2025** à **42,0 millions de dollars**. Le **projet aurifère Donlin** lui-même présente des avantages économiques attractifs, avec une teneur moyenne en or de **2,24 g/t** (nettement supérieure à la moyenne mondiale de **1,06 g/t**) et une valeur actuelle nette (VAN) projetée de **19,1 milliards de dollars** à un prix de l'or de **3 500 $/oz** et un taux d'actualisation de **5 %.** ## Commentaire d'expert : Évolution du sentiment sur le risque et la récompense Le commentaire de l'analyste met en lumière un changement nuancé dans le sentiment du marché, passant d'un enthousiasme antérieur pour le potentiel de **NovaGold** en tant que « couverture à effet de levier sur l'or » à une position plus prudente basée sur une « analyse risque/rendement favorisant la prudence » révisée. La précédente note de « Strong Buy » en février était étayée par la perspective d'un potentiel de hausse significatif pour les « investisseurs patients » prêts à embrasser la corrélation de l'action avec les prix de l'or. La dégradation actuelle indique qu'à sa valorisation élevée, les risques inhérents associés à un projet de développement minier majeur, plutôt que l'optimisme général du marché de l'or, sont devenus les facteurs dominants dans l'évaluation analytique. ## Perspectives : Financement, prix de l'or et jalons du projet L'analyste prévoit que l'action de **NovaGold** pourrait se négocier en dessous de **10 $** au cours de l'année prochaine, signalant une pression à la baisse potentielle. La performance future de **NovaGold Resources** dépendra largement de sa capacité à obtenir efficacement le capital substantiel requis pour le **projet aurifère Donlin** sans diluer indûment les actionnaires existants. La société a défini une feuille de route claire pour la production, avec une étude de faisabilité bancaire (BFS) prévue pour le quatrième trimestre **2025** et une achèvement prévu vers **2027**. La construction devrait avoir lieu entre environ **2027** et **2030**, et les opérations commerciales devraient commencer vers **2031**. La trajectoire des prix mondiaux de l'or restera un facteur externe critique, car le **projet aurifère Donlin**, envisagé comme la plus grande mine d'or des États-Unis, est intrinsèquement lié à la valeur marchande de la matière première. Ces facteurs seront étroitement surveillés par les investisseurs cherchant à évaluer la viabilité à long terme et le potentiel de croissance de **NovaGold**.
## Novagold Resources : perte nette accrue malgré l'avancement stratégique du projet **Novagold Resources Inc.** (**NG.TO**, NG) a annoncé une perte nette élargie pour son troisième trimestre fiscal clos le 31 août 2025. Malgré ce résultat financier, le titre de la société, **NG.TO**, a progressé de **5,28%** suite à cette annonce, suggérant que l'attention des investisseurs reste portée sur les développements stratégiques de son actif principal, le **projet aurifère Donlin**. ## Détails des performances du troisième trimestre Pour les trois mois clos le 31 août 2025, **Novagold** a déclaré une perte nette de **(15,6) millions de dollars**, en augmentation par rapport à une perte nette de **(10,7) millions de dollars** au cours de la même période en 2024. La perte nette par action ordinaire s'est également élargie, passant de **(0,03) dollar** à **(0,04) dollar** d'une année sur l'autre. Cette augmentation est principalement attribuable à des dépenses de terrain plus élevées au **projet aurifère Donlin** et à des frais généraux et administratifs accrus. Pour les neuf mois clos le 31 août 2025, la perte nette a considérablement augmenté, passant de **(34,8) millions de dollars** à **(79,0) millions de dollars** par rapport à la période correspondante de 2024. Cette perte plus importante sur neuf mois comprenait une charge non monétaire et non récurrente de **39,6 millions de dollars** liée aux bons de souscription émis en vertu d'un accord d'engagement de soutien, en plus des dépenses accrues pour le projet **Donlin Gold**. En tant que société en phase de développement, **Novagold** ne génère aucun revenu de production. ## Les investissements stratégiques propulsent le projet aurifère Donlin Un développement clé pour **Novagold** a été l'achèvement de l'acquisition de la participation de 50% de **Barrick** dans le **projet aurifère Donlin** le 3 juin 2025, augmentant ainsi sa participation à **60%**. Suite à cela, des fonds gérés par **Paulson Advisers LLC** ont acquis les 40% restants. Cette transaction souligne une étape importante dans l'avancement du projet. Pour soutenir sa participation accrue, **Novagold** prévoit d'augmenter sa part du financement 2025 de **Donlin Gold** à **24,0 millions de dollars**. La société a également réussi à renforcer sa trésorerie grâce à une offre publique et un placement privé, qui ont collectivement généré environ **234 millions de dollars** de produit net. Un montant additionnel de **25,6 millions de dollars** a été levé le 5 juin 2025, grâce à l'exercice intégral des options des preneurs fermes à **3,75 dollars** par action. Au 31 août 2025, **Novagold** détenait environ **125 millions de dollars** en espèces et dépôts à terme. La société a rapporté un ratio de liquidité générale robuste de **47,8** au T2 2025, indiquant une forte liquidité à court terme, malgré des capitaux propres totaux négatifs et une dette à long terme. Le **projet aurifère Donlin** est positionné comme un actif de développement aurifère **"de premier ordre"**, reconnu comme l'un des plus grands actifs aurifères non développés connus à l'échelle mondiale. Il recèle environ **39 millions d'onces** d'or dans les ressources mesurées et indiquées avec une teneur de **2,24 grammes par tonne**, soit le double de la moyenne de l'industrie, et devrait produire plus d'**un million d'onces** par an. La société a lancé un **programme de forage en 2025**, avec **15 000 mètres** prévus et **8 401 mètres** achevés au T2, axé sur la conversion des ressources et le renforcement de l'étude de faisabilité bancable (EFB). Une demande de propositions (RFP) pour l'EFB a été publiée, le contrat devant être attribué avant la fin de l'année 2025. ## Réaction du marché et sentiment des investisseurs La réaction positive du marché, attestée par l'avance de **5,28%** du titre malgré une perte nette élargie, suggère que les investisseurs ignorent largement les pertes financières immédiates, en particulier celles attribuables aux charges non monétaires et aux investissements stratégiques. Au lieu de cela, le marché semble se concentrer sur le potentiel de production et de flux de trésorerie à long terme découlant de l'avancement du **projet aurifère Donlin**. Ce sentiment s'aligne sur les périodes précédentes où **Novagold** a connu d'importantes augmentations de cours, telles qu'une hausse de **15,25%** le 4 juin 2025, et l'atteinte d'un sommet de 52 semaines de **8,09 USD** le 26 septembre 2025, affichant une flambée de **159%** sur six mois, souvent motivée par des mises à jour stratégiques et des perspectives positives. Avec des bénéfices par action négatifs sur les douze derniers mois, le titre de **Novagold** n'a pas de ratio C/B significatif, ce qui incite les investisseurs à évaluer d'autres indicateurs financiers, tels que sa forte liquidité et la valeur substantielle des actifs du **projet aurifère Donlin**. Le partenariat avec **Paulson Advisers**, un investisseur aurifère respecté, renforce davantage la confiance du marché dans la viabilité du projet. ## Perspectives et implications plus larges La stratégie de **Novagold** est fermement axée sur le développement continu du **projet aurifère Donlin**. La société anticipe des frais professionnels et des frais administratifs généraux plus élevés pour l'année alors qu'elle intensifie ses activités pour commencer l'EFB. La confiance soutenue des investisseurs dans **Novagold**, une société en phase de développement sans production actuelle, met en évidence une tendance de marché plus large où les projets de ressources de haute qualité et à grande échelle dans des juridictions stables peuvent attirer des capitaux importants. Le potentiel de **Donlin Gold** à devenir la plus grande mine d'or unique aux États-Unis pourrait avoir des implications à long terme pour l'approvisionnement mondial en or. Ce scénario suggère que les investisseurs sont prêts à regarder au-delà des résultats financiers immédiats, en particulier lorsque les investissements stratégiques ouvrent clairement la voie à la création de valeur future à partir d'un actif substantiel, renforçant un sentiment positif envers les perspectives à long terme de l'or en tant que matière première.