Starz 엔터테인먼트, 분사 후 가입자 손실 및 부채 증가로 인한 하락세 겪어
## 시장 성과 및 운영 문제
**Starz 엔터테인먼트 법인** (NASDAQ:STRZ)은 라이온스게이트로부터 분사된 이후 시장 성과에 상당한 하락세를 경험했으며, 6월 고점인 **20달러** 이상에서 거의 **30%** 하락했습니다. 이러한 하락은 회사의 운영 및 재정 건전성에 대한 투자자들의 우려가 커지고 있음을 반영합니다. 2025년 6월 30일로 마감된 분기 동안, Starz는 연결 매출 **3억 1,970만 달러**를 보고했으며, 이는 전년 대비 **7.4%** 감소, 전 분기 대비 **2%** 감소한 수치입니다. 또한 회사는 **(4,250만 달러)**의 순손실과 **(2,690만 달러)**의 영업 손실을 기록했습니다.
이러한 저조한 실적의 주요 원인은 가입자 수의 지속적인 감소입니다. 미국 OTT(Over-The-Top) 가입자는 전 분기 대비 **12만 명** 감소하여 **1,220만 명**이 되었고, 총 미국 가입자는 전 분기 대비 **41만 명** 감소하여 **1,760만 명**이 되었습니다. 캐나다를 포함한 전체 북미 가입자는 전 분기 대비 **52만 명** 감소하여 **1,910만 명**이 되었습니다. 이러한 감소는 선형 가입자에 대한 지속적인 압력과 OTT 가입자 증가 둔화에 기인하며, 부분적으로는 캐나다의 운송 분쟁 때문입니다.
## 재정적 압박 및 레버리지 우려
**Starz 엔터테인먼트**의 재정 상태는 상당한 부채 부담으로 인해 더욱 복잡해졌습니다. 2025년 6월 30일 기준으로, 회사는 기간 대출 A 신용 시설에 **3억 달러**, 선순위 무담보 어음에 **3억 2,510만 달러**가 미상환되어 총 순부채는 **5억 7,350만 달러**에 달했습니다. 지난 12개월 기준으로 조정된 OIBDA 레버리지 비율은 **3.2배**였습니다. 분석가들은 콘텐츠 지불 시기로 인해 9월에 이 레버리지 비율이 약 **3.5배**로 증가할 것으로 예상하지만, 경영진은 연말까지 약 **3.1배**로 안정화될 것으로 기대하고 있습니다. 회사의 신용 등급은 최근 무디스에 의해 '투기 등급'으로 강등되어 부채 수준과 관련된 높은 위험을 강조했습니다.
이번 분기 조정된 OIBDA는 **3,340만 달러**로, 지난 분기의 **9,200만 달러**에서 크게 감소하여 수익성 감소를 나타냅니다. 수익성 감소와 막대한 부채는 회사의 재정적 유연성과 가입자 성장에 필요한 콘텐츠 투자 능력에 대한 심각한 우려를 불러일으킵니다.
## 경쟁적 위치 및 전략적 도전
**Starz**는 포화 상태이고 경쟁이 치열한 스트리밍 시장에서 힘든 싸움에 직면해 있습니다. 틈새 프로그램과 가격 책정에 중점을 둔 전략은 가입자 기반을 안정화하는 데 크게 실패했습니다. 분사 이후 **라이온스게이트** (LION)는 더욱 다각화된 수익 흐름과 더 큰 콘텐츠 라이브러리 덕분에 더 강력한 기업으로 널리 간주됩니다. 대조적으로, **Starz**는 상당한 부채를 관리하면서 감소하는 가입자 기반을 재활성화하기 위해 미래 콘텐츠 라인업에 크게 의존해야 합니다.
회사는 주로 콘텐츠 포트폴리오를 재평가하기 위해 **1억 7,740만 달러**의 구조조정 비용을 시작했으며, 연간 콘텐츠 비용을 **8억 달러**에서 **6억~6억 5천만 달러** 범위로 줄이는 것을 목표로 합니다. 이러한 노력과 CEO 제프리 허쉬(Jeffrey Hirsch)의 비용 관리 및 콘텐츠 전략 강조에도 불구하고 시장은 여전히 회의적입니다.
> "우리는 매출을 늘리고 콘텐츠 비용 구조를 6억에서 6억 5천만 달러 범위로 맞추는 데 집중하고 있습니다."라고 CEO 제프리 허쉬는 말했습니다.
## 분석가 전망 및 미래 영향
분기별 실적 발표와 지속적인 도전 과제 이후, 분석가들은 독립 **STRZ**에 대해 '매도' 등급을 부여했습니다. 약한 경쟁적 위치, 지속적인 가입자 감소 및 막대한 부채 부담은 이러한 비관적인 전망에 기여하는 중요한 요소입니다. 6월 이후 주식의 실적은 Starz가 현재의 어려움을 효과적으로 헤쳐나갈 능력에 대한 시장의 신뢰 부족을 강조합니다.
미디어 환경은 현재 인수 합병에 적합합니다. 겸손한 규모와 제한된 글로벌 도달 범위를 고려할 때, **Starz**는 인수자보다는 잠재적인 인수 대상으로 자주 언급됩니다. 잠재적인 인수 후보자에는 콘텐츠 라이브러리를 통합하거나 스트리밍 존재를 확장하려는 주요 업체가 포함될 수 있습니다. 그러나 CEO 허쉬는 다른 선형 네트워크를 인수하는 데 관심을 표명하기도 했으며, 이는 업계 통합에서 미래에 잠재적인 역할을 시사합니다. 상당한 전략적 개입이나 재정 및 운영 지표의 실질적인 개선 없이는 **Starz 엔터테인먼트**는 지속적인 압력에 직면할 것이며, 일부 분석가들은 심지어 파산 가능성까지 제안하고 있습니다. 투자자들은 향후 몇 분기 동안 가입자 추세, 부채 관리 및 모든 전략적 파트너십 또는 인수 개발을 면밀히 주시할 것입니다.
