Triển vọng khai thác biển sâu thúc đẩy tăng giá cổ phiếu The Metals Company
## Cổ phiếu The Metals Company tăng giá giữa những đồn đoán về quy định
**The Metals Company (TMC)**, một công ty khai thác biển sâu đầy tiềm năng, đã chứng kiến giá cổ phiếu của mình tăng 18,8% vào tháng 9, nâng tổng mức tăng từ đầu năm đến nay lên hơn 560% vào năm 2025. Sự tăng giá gần đây nhất này diễn ra sau một nửa đầu năm 2025 mạnh mẽ, khi cổ phiếu đã tăng 489,3%.
## Các yếu tố thúc đẩy và phản ứng thị trường
Sự tăng vọt của cổ phiếu **TMC** vào tháng 9 chủ yếu được thúc đẩy bởi những đồn đoán mới liên quan đến bối cảnh quy định cho khai thác biển sâu. Các nhà đầu tư đã phản ứng với tin tức rằng Ấn Độ đã ký thỏa thuận 15 năm với **Cơ quan Quản lý Đáy biển Quốc tế (ISA)** để thăm dò các sulfide đa kim ở Ấn Độ Dương. Sự phát triển này được một số người tham gia thị trường coi là một chỉ báo mạnh mẽ rằng **ISA** có thể sắp hoàn thiện các quy tắc khai thác biển sâu được chờ đợi từ lâu của mình, từ đó giảm bớt sự không chắc chắn về quy định vốn đã ảnh hưởng đến ngành này trong lịch sử.
Trước tháng 9, cổ phiếu **TMC** đã trải qua đà tăng đáng kể trong suốt năm 2025. Sự tăng giá trước đó một phần là do các sắc lệnh hành pháp từ chính quyền Trump nhằm thúc đẩy vai trò lãnh đạo của Hoa Kỳ trong phát triển khoáng sản đáy biển. Đáng chú ý, một sắc lệnh hành pháp khẳng định chính sách của quốc gia là "thúc đẩy vai trò lãnh đạo của Hoa Kỳ trong phát triển khoáng sản đáy biển" đã dẫn đến mức tăng 45% trong cổ phiếu **TMC** vào ngày ban hành. Sự quan tâm của nhà đầu tư tiếp tục được tạo ra bởi một bài báo trên *Tạp chí Phố Wall* và mục tiêu giá của nhà phân tích tăng lên 5,50 USD, từ mức đóng cửa trước đó là 4,45 USD. Các khoản đầu tư chiến lược cũng góp phần, bao gồm khoản đầu tư vốn chủ sở hữu 85,2 triệu USD của **Korea Zinc** cho 19,6 triệu cổ phiếu phổ thông và đợt chào bán trực tiếp 37 triệu USD vào tháng 5, do Michael Hess dẫn đầu.
## Bối cảnh rộng hơn và đánh giá rủi ro
Trong khi thị trường đã phản ứng tích cực với sự rõ ràng về quy định tiềm năng và sự hỗ trợ chiến lược, **TMC** vẫn là một khoản đầu tư có tính đầu cơ cao. Công ty hiện đang ở giai đoạn tiền doanh thu, hoạt động trong một ngành có khả năng sinh lời thương mại chưa được chứng minh. Mô hình kinh doanh của nó tập trung vào việc thu thập các nốt đa kim chứa các khoáng sản quan trọng như coban, đồng, mangan và niken, thiết yếu cho quá trình chuyển đổi năng lượng xanh.
Những lo ngại đáng kể về môi trường vẫn tồn tại, với các nhà khoa học và nhóm môi trường cảnh báo về những thiệt hại không thể đảo ngược đối với các hệ sinh thái biển do các hoạt động khai thác biển sâu. Các báo cáo chỉ ra rằng các quá trình như giải phóng các cột trầm tích có thể gây hại cho sinh vật biển, với một số thí nghiệm cho thấy sự sụt giảm đáng kể về quần thể cá và tôm. Điều này đã dẫn đến sự phản đối mạnh mẽ, với 38 chính phủ và 55 công ty lớn, bao gồm **BMW**, **Google** và **Patagonia**, ủng hộ lệnh cấm khai thác biển sâu.
Môi trường quy định, mặc dù dường như đang được cải thiện, cũng đặt ra những phức tạp. Bộ luật khai thác toàn diện của **ISA** vẫn chưa hoàn thành tính đến tháng 7 năm 2025, với các điểm mấu chốt bao gồm phân phối tiền bản quyền, yêu cầu đánh giá tác động môi trường và các điều khoản trách nhiệm. Những nỗ lực của chính phủ Hoa Kỳ nhằm đẩy nhanh cấp phép khai thác đáy biển có thể tạo ra một hệ thống quy định song song, có khả năng dẫn đến các thách thức pháp lý và căng thẳng địa chính trị. Bản thân **TMC** đang nắm giữ các hợp đồng thăm dò hiện có của **ISA**, một trong số đó sẽ được gia hạn vào năm 2026, đưa công ty vào giao điểm của các khung pháp lý quốc gia và quốc tế.
Về mặt tài chính, **TMC** đã báo cáo khoản lỗ ròng 74,3 triệu USD trong quý 2 năm 2025, với mức đốt tiền mặt hàng quý là 20,6 triệu USD. Mặc dù công ty nắm giữ 115,8 triệu USD tiền mặt tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, cung cấp đường băng hoạt động đến năm 2027, nhưng tình trạng tiền doanh thu và các khoản lỗ đang diễn ra cho thấy nhu cầu cấp vốn bổ sung trước khi sản xuất thương mại, điều này mang lại rủi ro pha loãng cho các cổ đông hiện hữu. Khả năng tồn tại về kinh tế còn phức tạp hơn do chi phí vốn cao của khai thác biển sâu và sự biến động của giá cả hàng hóa; ví dụ, giá lithium đã giảm hơn 80% kể từ năm 2023, và niken, coban và than chì đã mất một nửa giá trị của chúng.
## Nhìn về phía trước
**TMC** đặt mục tiêu bắt đầu khai thác biển sâu thương mại vào quý 4 năm 2027, tùy thuộc vào việc đảm bảo các giấy phép cần thiết. Những phát triển đang diễn ra tại **ISA** và sự tương tác giữa các nỗ lực quy định quốc gia và quốc tế sẽ rất quan trọng đối với mốc thời gian này. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ tiến độ hơn nữa về bộ luật khai thác **ISA**, bất kỳ sự hỗ trợ bổ sung nào của chính phủ đối với việc khai thác khoáng sản quan trọng và khả năng của công ty để đảm bảo nguồn vốn dài hạn mà không làm pha loãng đáng kể cổ đông. Khả năng sinh lời dài hạn của khai thác biển sâu vẫn là một câu hỏi trung tâm, cân bằng nhu cầu toàn cầu về các khoáng sản quan trọng với những thách thức môi trường và hoạt động đáng kể. Hành trình của **TMC** đại diện cho một trường hợp thử nghiệm quan trọng cho tương lai của việc khai thác tài nguyên biển sâu và quản trị của nó trên toàn cầu.
