Dos bancos de Wall Street no prevén recortes de tasas de la Fed hasta finales de 2026

Goldman Sachs y Bank of America han retrasado sus pronósticos de recortes de tasas de la Reserva Federal hasta finales de 2026 y mediados de 2027, respectivamente, un giro significativo impulsado por un sólido informe de empleo de abril y una inflación persistente que ha sacudido las expectativas de relajación monetaria este año.

"Los datos simplemente no respaldan un recorte este año", escribió Aditya Bhave, jefe de investigación económica de EE. UU. en Bank of America, en un informe del 8 de mayo. "La inflación subyacente es demasiado alta y sigue apuntando al alza. El sólido informe de empleo de abril fue la gota que colmó el vaso, especialmente en un contexto de continuos discursos agresivos por parte de los funcionarios de la Fed".

Este recalibrado provocó ondas de choque en los mercados, impulsando el rendimiento del Tesoro a dos años, sensible a la política monetaria, más de 6 puntos básicos hasta el 3,95 por ciento. El índice del dólar estadounidense también se fortaleció, mientras que las acciones registraron una subida moderada, lo que sugiere que los inversores están lidiando con la perspectiva de que los costes de endeudamiento permanezcan elevados por más tiempo.

Este cambio pone al mercado en alerta máxima ante los datos de inflación de esta semana, con los economistas pronosticando que el Índice de Precios al Consumo de abril subirá al 3,7 por ciento. La nueva realidad de "más alto por más tiempo" ejerce presión a la baja sobre las valoraciones de las acciones y sugiere que cualquier esperanza de un giro moderado de la Fed se ha suspendido, y el próximo movimiento dependerá enteramente de si la inflación muestra signos de enfriamiento.

Se forma un consenso restrictivo

El equipo de Bank of America, liderado por Bhave, predice ahora que el próximo recorte de la Fed no llegará hasta julio de 2027, un retraso dramático respecto a su pronóstico anterior de septiembre de este año. Poco después de los datos de empleo, los economistas de Goldman Sachs liderados por Jan Hatzius también retrasaron su pronóstico, moviendo su expectativa para el primer recorte de septiembre a diciembre de 2026.

Estos movimientos los acercan a las opiniones sostenidas por Morgan Stanley y Barclays, quienes ya habían proyectado una pausa prolongada. "El informe de inflación de este mes será sin duda un poco más complicado", dijo el estratega macro global de Morgan Stanley, Matt Hornbach, en una entrevista con Bloomberg, citando la volatilidad en los precios del petróleo derivada de la guerra de Irán.

Sin embargo, no todo Wall Street ha abandonado la esperanza de una relajación este año. Los economistas de Citigroup mantienen su petición de un recorte antes de finales de año, argumentando que los últimos meses han mostrado un aplanamiento tanto en el crecimiento del empleo como de los salarios, lo que hace que la valoración actual del mercado para el endurecimiento sea demasiado agresiva.

Los datos anulan la narrativa del recorte de tasas

El catalizador principal de la agitación en los pronósticos fue el informe de nóminas no agrícolas de abril, que mostró que los empleadores de EE. UU. añadieron más empleos de lo esperado por segundo mes consecutivo. Este signo de un mercado laboral resiliente, incluso en medio de conflictos geopolíticos, convenció a muchos de que la economía puede soportar tasas más altas.

Los operadores están valorando ahora la posibilidad de que la Reserva Federal, que movió las tasas por última vez con una subida en julio de 2023, mantenga la tasa de fondos federales en su rango actual de 5,25% a 5,50% durante todo 2026. Algunos incluso están apostando por una posible subida de tasas a principios de 2027.

Todas las miradas se vuelven ahora hacia los próximos informes de inflación. Según una encuesta de Bloomberg, los economistas esperan que el IPC general de abril muestre un aumento interanual del 3,7 por ciento, frente al 3,3 por ciento del mes anterior. Los datos del Índice de Precios al Productor (IPP), que se publican el miércoles, proporcionarán una imagen más completa, pero el consenso es claro: la inflación sigue siendo el obstáculo clave para cualquier relajación monetaria.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.