Una fractura dentro de la Reserva Federal se hizo pública el viernes, cuando tres funcionarios disidentes advirtieron que la inflación persistente y los choques geopolíticos podrían obligar al banco central a considerar aumentos en las tasas de interés, no recortes.
"Los aumentos de la tasa de fondos federales, potencialmente una serie de ellos, podrían estar justificados, incluso a riesgo de una mayor debilidad en el mercado laboral", dijo el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, en un comunicado explicando su disidencia contra la última declaración de política del banco central.
Las advertencias agresivas (hawkish) provocaron un enfriamiento en los mercados de predicción, donde los operadores reducen las apuestas sobre la flexibilización monetaria. La probabilidad implícita de un recorte de tasas para la reunión de septiembre de 2026 se ha desplomado al 29,4% desde el 50% de hace una semana, según datos de Kalshi. Las posibilidades de un recorte para la reunión de junio se cotizan en solo el 4,5 por ciento.
Las disidencias de Kashkari, la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, y la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, representan el mayor número de votos disidentes en una declaración de política desde 1992. La división resalta el desafío que enfrenta Kevin Warsh, quien se espera sea confirmado como el próximo presidente de la Fed cuando expire el mandato de Jerome Powell el 15 de mayo.
Los Riesgos de Inflación se Intensifican
El principal motor de la disidencia es un resurgimiento de los temores inflacionarios, alimentados por el conflicto en curso en Oriente Medio. Las hostilidades que comenzaron el 28 de febrero han llevado a un bloqueo virtual del Estrecho de Ormuz, un punto crítico de paso de energía. La interrupción ha empujado los precios mundiales del petróleo por encima de los 110 dólares por barril, amenazando con consolidar una mayor inflación en la economía global.
"Estoy cada vez más preocupada por cuánto tiempo tomará para que la inflación regrese al objetivo a largo plazo del dos por ciento de la Fed", dijo Logan.
Hammack se hizo eco del sentimiento, afirmando que disintió "porque no creía que fuera apropiado incluir un sesgo de flexibilización en torno a la trayectoria futura de la política monetaria".
Qué Observar
Las declaraciones ponen a la Fed en una posición difícil. El banco central ahora debe sopesar el riesgo de una inflación persistente frente a un mercado laboral que se debilita. Los próximos movimientos dependerán en gran medida de los datos, con todas las miradas puestas en los próximos informes del Índice de Precios al Consumidor (IPC) y de nóminas no agrícolas.
Los operadores también analizarán cada palabra de los funcionarios de la Fed en busca de pistas sobre el camino a seguir. Las disidencias han roto el consenso previo, sugiriendo que el próximo movimiento de la Fed ya no tiene garantizado ser un recorte. Como señaló Kashkari, el comité debería "señalar que el próximo cambio de tasas podría ser tanto un recorte como un aumento".
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