El mercado de la IA se está ampliando. Tras dispararse las acciones de semiconductores hasta un récord del 19,7% del S&P 500, los inversores están rotando hacia chips de memoria y sectores de valor pasados por alto, mientras la ola de entradas de $1 billón en ETF redefine el liderazgo del mercado.
Las acciones de semiconductores ahora representan un récord del 19,7% del S&P 500, casi cuatro veces su ponderación de aproximadamente el 5% en junio de 2020, a medida que el auge de la IA concentró el capital en un puñado de fabricantes de chips. Pero ese dominio está mostrando fisuras.
"El mercado está experimentando una 'mega rotación', con capital desplazándose agresivamente desde la tecnología de megacapital rezagada hacia sectores cíclicos y de valor", señaló Craig Johnson, jefe técnico de mercado de Piper Sandler. La rotación se aceleró después de que los resultados excepcionales de Micron Technology Inc. no lograran sostener el impulso en el sector tecnológico en general, agregó.
Las Siete Magníficas — Nvidia Corp., Amazon.com Inc., Microsoft Corp., Meta Platforms Inc., Alphabet Inc., Apple Inc. y Tesla Inc. — estuvieron entre los valores de peor rendimiento en sesiones recientes. Microsoft y Apple cayeron por aumentos de precios en algunos dispositivos impulsados por mayores costos de memoria, mientras que el Nasdaq Composite cerró en 25.297, bajando un 0,2% el viernes. El Promedio Industrial Dow Jones, por el contrario, alcanzó máximos intradiarios durante la semana, señalando que el capital se estaba moviendo hacia áreas pasadas por alto.
Los fondos cotizados en bolsa atrajeron más de $1 billón en entradas en lo que va del año hasta finales de junio de 2026, aproximadamente un 45% por encima del ritmo récord del mismo período del año pasado, según Scott Rubner, estratega de Citadel Securities. Las entradas han reforzado un ciclo que se perpetúa a sí mismo: a medida que las acciones de semiconductores rinden por encima del promedio, su peso en el índice aumenta, lo que impulsa a los fondos pasivos a asignar aún más capital a los mismos valores.
Las señales de valoración encienden la cautela
Varios indicadores apuntan ahora a valoraciones elevadas en todo el sector de semiconductores. El Indicador de Riesgo de Burbuja de Bank of America alcanzó 0,91 para el Sector de Semiconductores PHLX y 0,82 para el Sector de Tecnología Select, en una escala donde 1,0 representa condiciones extremas de burbuja. La relación precio-ventas del S&P 500 ha subido a 3,22, muy por encima de su promedio a largo plazo de 1,84, según datos de LSEG. El Indicador Buffett — que compara la capitalización total del mercado bursátil estadounidense con el producto interno bruto — se sitúa en 231,8%, un nivel que históricamente ha precedido a rendimientos inferiores al promedio.
Antes del colapso de las puntocom, las acciones de semiconductores representaban poco más del 8% del S&P 500, menos de la mitad de su participación actual. La concentración se ha ampliado más allá de Nvidia para incluir a Broadcom Inc., Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., ASML Holding NV, Advanced Micro Devices Inc., y los fabricantes de chips de memoria Micron y SanDisk Corp.
Las acciones de memoria emergen como el próximo beneficiario de la IA
La escasez de memoria inducida por la IA ha surgido como un tema clave, con Micron y SanDisk beneficiándose de la creciente demanda de memoria de alto ancho de banda (HBM) utilizada en aceleradores de IA. Pero incluso estos valores han mostrado volatilidad — Micron cayó un 6,7% y SanDisk un 10,5% el viernes, mientras los inversores se preguntaban si la rotación tenía más recorrido.
Rob Haworth, director sénior de estrategia de inversión de US Bank Asset Management, señaló que la rotación es una narrativa crítica que los inversores deben observar. "Este commodity clave para los hiperescaladores y las empresas de hardware tecnológico está pesando sobre estas acciones", dijo, refiriéndose a los mayores costos de memoria. "Indica que el sentimiento de los inversores sigue siendo sólido a pesar del desafío de los costos más altos para algunas de las empresas tecnológicas más grandes".
David Morrison, analista sénior de mercado de Trade Nation, señaló que la resiliencia del Dow en relación con el S&P 500 y el Nasdaq podría ser una señal positiva de que "los inversores siguen interesados en estar completamente invertidos en renta variable, pero están rotando desde acciones de semiconductores sobrecalentadas hacia algunos sectores pasados por alto que ofrecen mejor valor".
Las acciones de software protagonizan un regreso
La rotación no se limita a la memoria. Las acciones de software que perdieron casi $1 billón en valor de mercado durante una venta masiva de seis días desencadenada por el lanzamiento del plug-in Claude de Anthropic en enero han comenzado a recuperarse. ServiceNow Inc., Salesforce Inc. y Adobe Inc. han subido cada una un 10% o más en sesiones recientes, a medida que los inversores rotaban hacia valores rezagados.
JPMorgan Chase & Co. identificó a las empresas de software con datos empresariales propietarios y flujos de trabajo establecidos como beneficiarias de la IA, no como víctimas. David Solomon, CEO de Goldman Sachs Group Inc., se hizo eco de esa visión, afirmando que "muchas empresas pivotarán y lo harán bien".
Para los inversores, la ampliación del mercado de la IA crea un dilema. Las acciones de Nvidia cotizan a múltiplos elevados después de un rally de varios años, mientras que las acciones de memoria y software ofrecen puntos de entrada con descuento tras fuertes retrocesos. La pregunta es si la rotación refleja una ampliación saludable del tema de inversión en IA — o las etapas iniciales de un ajuste más significativo en el sector que impulsó el mercado alcista.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
