El giro de Arm hacia la fabricación directa de chips está dando sus frutos, con la demanda de su primera CPU para centros de datos duplicándose en solo seis semanas, pero las limitaciones de la cadena de suministro están obligando a la empresa a moderar sus propios pronósticos optimistas.
Arm Holdings PLC (NASDAQ: ARM) vio caer sus acciones aproximadamente un 7 por ciento en las operaciones posteriores al cierre, a pesar de informar resultados del cuarto trimestre que superaron las estimaciones de los analistas y revelar una demanda creciente para su nuevo procesador de centros de datos. La reacción negativa muestra cómo un giro estratégico hacia la fabricación de sus propios chips conlleva nuevos riesgos en la cadena de suministro que están haciendo dudar a los inversores, incluso cuando el negocio principal de la empresa sigue siendo sólido.
"A medida que la IA se vuelve más agéntica, la demanda de Arm AGI CPU, el primer chip para centros de datos de Arm, ha superado las expectativas, reforzando a Arm como la plataforma de computación para la era de la IA", dijo el CEO de Arm, Rene Haas.
Para el trimestre finalizado el 31 de marzo, Arm informó ganancias ajustadas de 60 centavos por acción sobre ingresos de 1.490 millones de dólares. Los resultados superaron las estimaciones de consenso de LSEG que preveían 58 centavos de ganancias por acción sobre 1.470 millones de dólares en ingresos. Para su primer trimestre del año fiscal 2027, la compañía proyectó ingresos de 1.260 millones de dólares y ganancias ajustadas de 40 centavos por acción, ambos ligeramente por encima de los pronósticos de los analistas.
Los resultados destacan a una empresa en un punto de inflexión importante. Si bien el negocio de licencias tradicional de Arm es saludable, su futuro ahora está ligado a su capacidad para producir y vender directamente su propio silicio, un movimiento que la enfrenta a algunos de sus clientes más grandes pero que también abre un mercado mucho mayor. La acción, que ya había ganado un 117 por ciento en lo que va del año, ahora enfrenta el desafío de ejecutar esta nueva y compleja estrategia.
### El crecimiento de los centros de datos enmascara la desaceleración de los teléfonos inteligentes
El crecimiento de los ingresos de Arm en el cuarto trimestre fue impulsado por su segmento de licencias, que creció un 29 por ciento interanual hasta los 819 millones de dólares. Sin embargo, los ingresos por regalías aumentaron un más modesto 11 por ciento hasta los 671 millones de dólares, una desaceleración con respecto a los trimestres anteriores. La gerencia atribuyó el crecimiento más lento de las regalías a la debilidad en el mercado de teléfonos inteligentes y a una comparación difícil con el año anterior.
El verdadero motor del crecimiento es el centro de datos. Los ingresos por regalías del segmento de centros de datos se duplicaron por segundo año consecutivo, impulsados por la adopción de su arquitectura Neoverse por parte de los principales proveedores de la nube. Las CPU Graviton de Amazon, Axion de Google y Vera de Nvidia están construidas sobre la arquitectura de Arm, lo que le da a la empresa más del 50 por ciento de participación de mercado entre los principales hiperescaladores. La gerencia espera que las regalías de los centros de datos se dupliquen nuevamente en el año fiscal 2027.
### De licenciante de IP a fabricante de chips: un nuevo modelo de negocio
La noticia más significativa de la llamada de resultados fue la actualización sobre el primer chip interno de Arm, el Arm AGI CPU. En las seis semanas transcurridas desde su presentación, la demanda de los clientes por el chip se ha duplicado desde los 1.000 millones de dólares iniciales a más de 2.000 millones de dólares para los años fiscales 2027 y 2028. Esta demanda proviene tanto de socios existentes como Meta como de nuevos clientes que desean computación basada en Arm sin diseñar sus propios chips.
A pesar del aumento de la demanda, la gerencia mantuvo su guía formal en los 1.000 millones de dólares iniciales, citando la necesidad de asegurar capacidad para obleas, memoria y empaque avanzado de socios como TSMC. Esta restricción de suministro es la razón principal de la reacción negativa de las acciones después del cierre. El movimiento transforma a Arm de la "Suiza de los semiconductores" —un proveedor de IP neutral— a un competidor directo con sus propios clientes como Amazon, Google y Nvidia. Haas señaló que todos los socios fueron informados con anticipación y apoyan el movimiento, creyendo que expandirá el ecosistema de software general para los chips basados en Arm.
### Los analistas ven un listón alto para mayores ganancias en las acciones
Incluso con el retroceso, el precio de las acciones de Arm de alrededor de 219 dólares en las últimas operaciones está muy por encima del precio objetivo promedio de los analistas de 180 dólares. El repunte masivo de las acciones en 2026 ya ha descontado una cantidad significativa de éxito para su nueva estrategia. Como señaló el CNBC Investing Club de Jim Cramer, que posee las acciones, es difícil que una acción suba tres veces con la misma información, por lo que un retroceso no es sorprendente.
El objetivo a largo plazo de la compañía es alcanzar los 25.000 millones de dólares en ingresos totales para el año fiscal 2031, con 15.000 millones provenientes de los chips y 10.000 millones de su negocio de IP tradicional. La variable clave es qué tan rápido puede Arm resolver sus cuellos de botella en la cadena de suministro. Su capacidad para asegurar capacidad de fabricación avanzada determinará si la demanda de 2.000 millones de dólares puede convertirse en ingresos, y si su ambiciosa transformación de diseñador de planos a constructor de casas tendrá éxito finalmente.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
