Conclusiones clave:
Las empresas británicas esperan subir los precios al ritmo más rápido en 15 meses, según una encuesta del Banco de Inglaterra publicada el viernes, lo que amenaza con prolongar la lucha del banco central contra la inflación mientras la guerra en Irán eleva los costes energéticos.
Las empresas británicas esperan subir los precios un 4% en el próximo año, el ritmo más rápido desde febrero de 2025, según una encuesta del Banco de Inglaterra publicada el viernes, lo que complica la senda de tipos del banco central mientras el conflicto en Irán impulsa los costes energéticos.
"Varios funcionarios han expresado su preocupación de que el poder de fijación de precios de las empresas esté resultando más fuerte de lo esperado, ya que los márgenes de beneficio están bajo presión", señaló el BoE en el resumen de su encuesta Decision Maker Panel.
La lectura, un promedio de los tres meses hasta mayo, fue la más alta desde febrero del año pasado, según la encuesta. Las expectativas de crecimiento salarial se mantuvieron contenidas en el 3,4%, sin cambios respecto a la lectura de abril, ya que la mayoría de los acuerdos salariales para 2026 ya se han cerrado en un promedio de alrededor del 3,5%.
Los datos profundizan las divisiones dentro del Comité de Política Monetaria (MPC) antes de la reunión del 18 de junio. Megan Greene ha indicado que podría alinearse pronto con el economista jefe Huw Pill, el único miembro que votó a favor de una subida de tipos desde que comenzó el conflicto en Irán, mientras que el gobernador Andrew Bailey ha señalado que no hay prisa por subir los tipos dada la debilidad de la economía.
La encuesta se suma a la evidencia de que el shock inflacionario de la guerra en Irán se está transmitiendo de forma desigual en la economía. Si bien las empresas británicas en su conjunto esperan aumentos de precios más rápidos, la encuesta ONS Business Insights and Conditions mostró que solo el 20% de las empresas en funcionamiento esperan subir precios en junio, frente al 28% de mayo, lo que sugiere que las empresas más pequeñas son más reacias a trasladar los costes en medio de una demanda de consumo frágil.
La divergencia refleja las tendencias en la eurozona, donde un análisis de Reuters de 175 conferencias sobre resultados encontró que solo un tercio de las grandes empresas estaban subiendo los precios, un marcado contraste con los dos tercios que lo hicieron tras la invasión rusa de Ucrania en 2022. El responsable del BCE, Olli Rehn, afirmó que el contexto más débil debería aliviar la presión sobre el Banco Central Europeo para seguir subiendo los tipos.
Las expectativas de precios divergen por sector
Los precios de la energía fueron la razón más citada para considerar subidas de precios, mencionada por el 28% de las empresas británicas, aunque esa cifra descendió desde el 34% de mayo. Los costes laborales fueron citados por el 24% de las empresas, mientras que las materias primas y los costes de transporte fueron mencionados cada uno por el 21% de las empresas, según mostraron los datos de la ONS.
La encuesta propia de agentes del BoE encontró que los datos salariales aún no reflejan el impacto del conflicto en Oriente Medio, ya que la mayoría de los acuerdos salariales para 2026 ya se han cerrado. Pero el desfase entre los shocks de precios energéticos y la inflación al consumidor puede tardar entre dos y 15 meses en transmitirse completamente a través de la economía, según un estudio del Banco de Finlandia.
Para la política monetaria, las señales mixtas suponen un desafío. Si las expectativas de precios continúan aumentando, el BoE podría necesitar reanudar las subidas de tipos, un escenario que fortalecería la libra pero pesaría sobre las acciones británicas, particularmente en sectores sensibles a los tipos como el inmobiliario y el de consumo discrecional. Si, por el contrario, la transmisión resulta limitada, el banco central podría mantener su pausa actual, apoyando el crecimiento pero arriesgándose a expectativas de inflación arraigadas.
La próxima prueba será el 18 de junio, cuando el MPC anuncie su decisión. Los mercados OIS serán observados de cerca para ver cómo los operadores valoran la probabilidad de un movimiento de tipos.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
