Las ventas minoristas de Canadá suben un 0,5% en abril impulsadas por la gasolina

OTTAWA — Las ventas minoristas en Canadá aumentaron por cuarto mes consecutivo en abril, lideradas por un mayor comercio en estaciones de gasolina y expendedores de combustible, aunque el avance quedó ligeramente por debajo de las expectativas de los economistas y puso de relieve una recuperación desigual del consumo, condicionada por el alza en los costos del combustible.

Las ventas aumentaron un 0,5% respecto a marzo, hasta 73.030 millones de dólares canadienses (51.650 millones de dólares estadounidenses) en cifras desestacionalizadas, informó Statistics Canada el viernes. La lectura se situó una décima por debajo del cálculo preliminar del 0,6% publicado por la agencia y siguió a una ganancia revisada al alza del 0,9% en marzo. En términos interanuales, las ventas minoristas fueron un 3,7% superiores, moderándose frente al ritmo anual del 4,1% registrado en marzo.

"La cifra principal es respetable, pero la composición importa", dijo Avery Chen, economista sénior de BMO Capital Markets. "Cuando las estaciones de gasolina son el principal motor, surge la duda de si los consumidores simplemente están pagando más en el surtidor en lugar de aumentar su consumo general".

Las estaciones de gasolina y los expendedores de combustible registraron las mayores ganancias entre las categorías minoristas, lo que refleja los precios más altos en el surtidor que elevaron los ingresos nominales incluso si los volúmenes se mantuvieron moderados. El cálculo anticipado de la agencia para mayo apuntó a un aumento del 1% en las ventas minoristas, aunque esa cifra se basó en respuestas del 52,1% de los minoristas encuestados y está sujeta a revisión cuando se publique el informe completo el próximo mes.

El aumento sostenido del gasto minorista nominal brinda cierto respaldo al Banco de Canadá mientras evalúa la senda de las tasas de interés. El banco central mantuvo su tasa de referencia en el 4,25% en su reunión del 3 de junio, manteniendo una postura restrictiva tras haber recortado 75 puntos básicos desde el máximo del 5,00% en 2024. Los swaps de índices nocturnos actualmente descuentan unos 50 puntos básicos de relajación adicional para finales de año, lo que implicaría aproximadamente dos recortes de un cuarto de punto, con el primer movimiento completamente descontado para la reunión de octubre.

Los datos de abril también subrayan una divergencia creciente entre la actividad minorista nominal y real. Dado que los precios de la gasolina representan una parte desproporcionada del aumento mensual, el volumen de bienes adquiridos podría estar expandiéndose más lentamente de lo que sugiere la cifra principal. La última vez que los expendedores de combustible impulsaron una proporción comparable de las ganancias minoristas fue en el primer trimestre de 2025, cuando el índice de precios al consumidor de energía superaba el 8% interanual y el Banco de Canadá aún mantenía las tasas en el 4,50%.

En los mercados de divisas, el dólar canadiense mostró una reacción limitada a la publicación, con el USD/CAD cotizando cerca de 1,4130 poco después de que se difundieran los datos, prácticamente sin cambios en la sesión. El loonie se ha debilitado aproximadamente un 4% frente al billete verde este año, presionado por el ciclo de recortes de tasas del Banco de Canadá en comparación con la pausa prolongada de la Reserva Federal en el rango del 5,25% al 5,50%. Una desaceleración sostenida del gasto de los consumidores podría acelerar esa divergencia si lleva al BoC a recortar de forma más agresiva de lo que los mercados esperan actualmente.

En los mercados de bonos, el rendimiento del bono canadiense a dos años bajó 2 puntos básicos hasta el 3,42% tras la publicación, mientras que el rendimiento a diez años se mantuvo estable en el 3,58%. El ligero aplanamiento de la curva sugiere que los operadores interpretaron los datos como un apoyo marginal a la inclinación del BoC hacia la relajación, aunque el desfase frente al cálculo preliminar impidió un movimiento más pronunciado.

De cara al futuro, el informe de ventas minoristas de mayo — cuya publicación está prevista para el 24 de julio — será determinante para saber si la trayectoria del gasto de los consumidores se está acelerando o estabilizando. Si se mantiene el cálculo anticipado de un crecimiento del 1%, marcaría la ganancia mensual más fuerte desde enero y sugeriría que el segundo trimestre terminó sobre una base más sólida. Sin embargo, una revisión a la baja reforzaría la preocupación de que los altos costos del combustible están desplazando el gasto discrecional y podría aumentar la presión sobre el banco central para que acelere su ciclo de relajación.

La próxima decisión de política del Banco de Canadá, el 15 de julio, incorporará los datos minoristas de mayo junto con el informe del IPC de junio, previsto para el 16 de julio. Los economistas estarán atentos a cualquier indicio de que el impulso del consumo sea lo suficientemente amplio como para evitar que la inflación subyacente se desvíe por debajo del objetivo del 2% del banco central, especialmente a medida que los costos de la vivienda continúan moderándose.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.