Los bancos centrales compran 17 toneladas netas de oro, liderados por Polonia y China

Los bancos centrales a nivel mundial compraron 17 toneladas netas de oro en abril, revirtiendo las ventas de marzo, mientras Polonia y China lideraron la acumulación de reservas soberanas.

Los bancos centrales compraron 17 toneladas netas de oro en abril, informó el miércoles el Consejo Mundial del Oro (WGC, por sus siglas en inglés), revirtiendo las ventas netas del mes anterior, con Polonia y China a la cabeza en la acumulación de reservas soberanas.

"Los bancos centrales reanudaron las compras netas de oro en abril, con 17 toneladas adquiridas. Esto supuso un repunte tras las considerables ventas netas reportadas en marzo", declaró Marissa Salim, responsable senior de investigación para Asia-Pacífico del WGC.

Polonia fue el mayor comprador, con 14 toneladas, elevando sus adquisiciones en lo que va de año a 45 toneladas y sus reservas totales de oro a 595 toneladas, aproximadamente el 30% de sus reservas totales. China añadió 8 toneladas, su mayor compra mensual desde diciembre de 2024, extendiendo su racha compradora a 18 meses consecutivos. Las reservas oficiales de oro de China ascienden ahora a 2.322 toneladas, equivalentes al 9% de sus reservas totales. La República Checa compró 3 toneladas, su 38.ª compra mensual consecutiva, elevando sus reservas a 79 toneladas.

Este renovado interés comprador se produce después de que el Banco Central Europeo (BCE) informara que el oro ha superado a los bonos del Tesoro de EE. UU. como el mayor activo de reserva de los bancos centrales del mundo, representando el 27% de las reservas globales frente al 22% de los bonos del Tesoro. No obstante, el BCE advirtió que este cambio obedece en gran medida a los efectos de valoración derivados de la casi duplicación del precio del oro en los últimos dos años y podría no ser sostenible, citando la volatilidad del metal, su falta de generación de ingresos y los costos de almacenamiento.

El Repunte del Oro se Desvanece Mientras el Conflicto con Irán Cambia las Perspectivas

El oro alcanzó un máximo histórico de casi 5.600 dólares por onza en enero, antes de que el estallido del conflicto en Oriente Próximo provocara un fuerte retroceso. El oro al contado cotizaba a 4.476 dólares por onza al cierre del miércoles, un descenso de más del 20% desde su pico. El shock energético derivado del conflicto con Irán elevó el crudo por encima de los 100 dólares por barril, avivando los temores inflacionarios que históricamente han pesado sobre el oro. Los inversores rotaron hacia el complejo petrolero, mientras que las expectativas de que el nuevo presidente de la Reserva Federal, Warsh, podría adoptar una política restrictiva que combine la reducción del balance antes de los recortes de tipos, presionaron aún más al oro denominado en dólares.

Los grandes bancos de Wall Street están divididos en cuanto a las perspectivas. Morgan Stanley recortó su objetivo para el segundo semestre de 2026 a 5.200 dólares por onza, citando el aumento de los tipos de interés reales. JPMorgan ajustó su pronóstico promedio para 2026 a 5.243 dólares, señalando un interés abierto persistentemente bajo en los futuros. Citigroup se muestra bajista a corto plazo, pronosticando 4.300 dólares en tres meses, aunque mantiene un objetivo a medio plazo de 5.000 dólares. Goldman Sachs sigue siendo alcista con un objetivo de 5.400 dólares para finales de 2026, y Wells Fargo ha proyectado 8.000 dólares por onza para 2027 basándose en una tesis de depreciación monetaria.

La divergencia en los pronósticos refleja la incertidumbre sobre el doble papel del oro como activo refugio y como activo sensible a la inflación. El conflicto con Irán ha alterado la relación tradicional en la que el oro sube ante la turbulencia geopolítica. En esta ocasión, el shock inflacionario impulsado por la energía y las expectativas de una Fed restrictiva han roto esa correlación, al menos temporalmente.

Vendedores Surgen Entre los Compradores

No todos los bancos centrales se sumaron a las compras. Rusia vendió 6 toneladas en abril, extendiendo sus ventas en lo que va de año a 22 toneladas. Turquía, que vendió alrededor de 80 toneladas este año para defender su moneda, reportó reservas estables en abril tras el vencimiento de swaps de oro a corto plazo. Uzbekistán vendió 1 tonelada en abril, pero sigue siendo comprador neto en el acumulado del año con 24 toneladas, solo superado por Polonia. Kazajistán y Azerbaiyán también vendieron oro durante el período.

Esta divergencia pone de relieve una creciente división entre los gestores de reservas soberanas. Los bancos centrales de Europa del Este y Asia han dominado las compras, con un promedio de 12 y 11 toneladas mensuales respectivamente en los últimos 36 meses, según el WGC. Las compras netas globales de los bancos centrales promediaron 29 toneladas mensuales en el mismo período.

De cara al futuro, la novena Encuesta de Reservas de Oro de los Bancos Centrales del WGC, cuya publicación está prevista para junio, ofrecerá las últimas perspectivas sobre las intenciones de compra soberanas. En la encuesta del año pasado, el 95% de los encuestados esperaba que las reservas globales de oro de los bancos centrales aumentaran en los siguientes 12 meses, frente al 81% de la encuesta de 2024. Si las intenciones de compra se mantienen sólidas, la demanda de los bancos centrales podría proporcionar un piso para los precios del oro, incluso si persisten los vientos en contra a corto plazo.

Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.