Las ganancias de semiconductores en China se disparan un 602% mientras la demanda de IA provoca una crisis de capacidad

Las ganancias de materiales semiconductores en China se dispararon un 602% en los primeros cuatro meses de 2026, según datos oficiales, ya que la demanda impulsada por la IA llevó las tasas de utilización de las fundiciones a máximos históricos y generó cuellos de botella en el empaquetado avanzado y la memoria de alto ancho de banda.

"Esto no es una recuperación estadística desde una base baja: es un ciclo real de expansión impulsado por pedidos", afirmó Wang Yun, directora de operaciones de inversión de JIC Investment. "Las fundiciones están cerca de la capacidad máxima, los fabricantes de almacenamiento superan el 95% de utilización y los pedidos de equipos están en máximos de varios años".

Los datos de la Oficina Nacional de Estadísticas mostraron que las ganancias de la fibra óptica aumentaron un 348% y las ganancias de los ordenadores de control industrial —un indicador indirecto de la demanda de robótica— subieron un 129% en el mismo período. Al menos una docena de empresas del índice Sci50 registraron un crecimiento de ingresos o ganancias netas superior al 100% en el primer trimestre, y algunas reportaron múltiplos. Li Xingquan, investigador de Guotai Asset Management, atribuyó el aumento al incremento de los precios de los chips de almacenamiento, al volumen sostenido de GPU de IA y a lo que denominó "inflación de IA" —el efecto de contagio de la demanda de IA en la fabricación de nodos maduros—.

La crisis de capacidad es más aguda en productos con altas barreras técnicas: HBM (memoria de alto ancho de banda), empaquetado avanzado CoWoS (chip-on-wafer-on-substrate), soluciones de empaquetado 2.5D/3D, chips ópticos de alta velocidad EML y MLCC (condensadores cerámicos multicapa) de alta gama. Los clientes están buscando de forma proactiva asegurar capacidad con pagos anticipados, una dinámica que otorga a los fabricantes de chips chinos un poder de fijación de precios que históricamente no habían poseído.

El desequilibrio entre oferta y demanda ha generado una dinámica inusual en el mercado primario de financiación de China. Los proyectos vinculados a infraestructura de IA, comunicaciones ópticas y empaquetado avanzado están captando capital más rápido y con valoraciones más altas, y algunos completan múltiples rondas en un solo año.

"Antes podía presentar fácilmente otros inversores a un proyecto. Ahora ni siquiera puedo programar una reunión con los ejecutivos de la empresa", comentó un inversor del mercado primario que sigue acuerdos de semiconductores, bajo condición de anonimato. "Los proyectos con sólidas carteras de pedidos no carecen de inversores. Están limitando deliberadamente la dilución porque esperan que la próxima ronda tenga una valoración aún mayor".

El inversor señaló que algunas empresas están cerrando rondas tras conversar con solo tres o cinco firmas —saltándose la tradicional gira de presentación— porque quieren evitar una dilución excesiva del capital antes de una posible OPI.

Las restricciones de capacidad se extienden más allá de los chips hasta la robótica

El auge de los semiconductores se está extendiendo a industrias adyacentes. Los ordenadores de control industrial —los "cerebros" de los robots— vieron aumentar sus ganancias un 129% en el período de enero a abril, mientras que la fabricación de equipos de prueba creció un 59%.

Zhang Qi, vicepresidente de Oymotion, fabricante de manos diestras y productos de interfaz cerebro-computadora, señaló que los ingresos del primer trimestre de la compañía aumentaron aproximadamente tres veces interanual, impulsados enteramente por el volumen de envíos. "Nuestros productos de manos diestras se utilizan tanto como efectores finales robóticos como herramientas de recopilación de datos para el entrenamiento de IA incorporada", dijo Zhang. "Los clientes clave han pasado de docenas de unidades por pedido a cientos".

Xie Kaixuan, director de marketing de Dobot, fabricante de robots colaborativos, afirmó que la demanda es más fuerte en dos áreas: automatización de fabricación de alta gama (ensamblaje de precisión, inspección, soldadura inteligente) y operaciones no tripuladas de servicios comerciales (cafeterías sin personal, masoterapia). Dobot ha desplegado más de 100.000 robots en más de 100 países y ocupó el primer lugar mundial en envíos de robots colaborativos en 2025, según Xie.

La incógnita de la sostenibilidad sobre el ciclo

Li Xingquan señaló que el crecimiento de las ganancias tiene una sólida sostenibilidad a medio y largo plazo, impulsada por el continuo auge de la IA y el impulso de China por la capacidad informática nacional. "A medida que avancen el despliegue comercial de modelos de gran escala y la construcción de 'IA soberana', la inversión masiva y decidida en infraestructura informática nacional resonará con el ciclo global de expansión de la IA", afirmó.

Pero la rentabilidad de la robótica podría enfrentar una mayor volatilidad. "Los robots humanoides aún están en la fase de cero a uno", dijo Li. "En el extranjero todavía no se ha escalado, y las aplicaciones nacionales son principalmente en espectáculos comerciales y escenarios de investigación. A medida que se aproxima la producción en masa y los costos deben reducirse, los márgenes de beneficio pueden fluctuar".

Wang Yun señaló que el cambio estructural en la demanda está dando a los fabricantes de chips chinos algo de lo que han carecido durante mucho tiempo: poder de fijación de precios. "Los chips para automoción tienen altas barreras de certificación; una vez que estás en la cadena de suministro, la fidelidad del cliente es fuerte", dijo. "Los clientes de servidores de IA y centros de datos se preocupan más por el rendimiento extremo y la fiabilidad que por el precio, lo que otorga a las empresas líderes un apalancamiento significativo en los precios".

Conclusión para los inversores

Para los inversores, los datos confirman que el ciclo alcista de los semiconductores en China está impulsado por la demanda, no por el inventario, una distinción que importa para la sostenibilidad. Los productos con cuellos de botella (HBM, empaquetado avanzado, MLCC de alta gama) son precisamente aquellos donde la sustitución nacional aún está en etapas tempranas, lo que sugiere una trayectoria de crecimiento de varios años. Sin embargo, el efervescente mercado primario y la reticencia de las empresas a captar capital con las valoraciones actuales indican que la fijación de precios del mercado público aún podría no reflejar plenamente la intensidad del ciclo.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.