El Banco Popular de China ha señalado que es poco probable que reduzca más las tasas de interés en 2026, eliminando lenguaje clave sobre una posible flexibilización de su último informe trimestral mientras enfrenta crecientes riesgos inflacionarios derivados de la guerra en Irán. El movimiento se ve como un beneficio para la rentabilidad de los bancos chinos, poniendo fin potencialmente a un ciclo de estrechamiento de márgenes.
HSBC Research señaló en un informe que la eliminación por parte del banco central de los términos sobre un «posible recorte del RRR o de las tasas» ha reducido las expectativas del mercado de cualquier recorte de la Tasa Preferencial de Préstamos (LPR) durante el resto de 2026. «En general, el corredor cree que la expansión del NIM podría ser condicional, pero la probabilidad de una expansión de los ingresos netos por intereses para los bancos chinos es alta», dijo HSBC. El LPR a un año de China se sitúa actualmente en el 3,45%, mientras que la tasa a cinco años, recortada por última vez en febrero, es del 3,95%.
El giro restrictivo del PBOC se produce mientras los precios al productor subieron un 2,8% en abril con respecto al año anterior, el ritmo más rápido desde julio de 2022, según datos de Bloomberg. En su informe, el banco central advirtió de la necesidad de «monitorear de cerca» los riesgos de inflación importada por los mayores precios globales del petróleo y las materias primas. Para apoyar aún más los márgenes bancarios, los reguladores planean clasificar los depósitos a plazo interbancarios con un precio 10 puntos básicos por encima de la Tasa Ofrecida Interbancaria de Shanghái (SHIBOR) como una «tasa de interés alta», instando a los bancos a limitar dichos depósitos al 10% de su total a partir del tercer trimestre.
Este cambio de política sugiere que Pekín está priorizando la estabilidad financiera y la rentabilidad bancaria sobre el estímulo generalizado en medio de presiones inflacionarias globales, que han llevado al crudo Brent cerca de los 105 dólares por barril. Para los inversores, el cambio refuerza el argumento de inversión para los grandes prestamistas estatales como Industrial & Commercial Bank of China Ltd. (ICBC) y China Construction Bank Corp. (CCB), cuyas ganancias podrían ver un impulso significativo por los menores costos de financiación y tasas de préstamo estables.
Aumentan las presiones inflacionarias
En su informe de política monetaria del primer trimestre, el PBOC declaró que «los recientes eventos geopolíticos en Oriente Medio han impulsado los precios del petróleo crudo internacional y de algunas materias primas, lo que ha contribuido al rebote de los indicadores de precios de China». Aunque prometió mantener una política monetaria «moderadamente laxa» para apoyar el objetivo de crecimiento del 5% de la economía, el enfoque del banco central se ha desplazado claramente hacia la gestión de los efectos del aumento de los costos.
La preocupación refleja la de otros bancos centrales globales. En EE. UU., el Índice de Precios al Productor de abril aumentó un 1,4% intermensual, casi el triple de lo que esperaban los economistas, citando la guerra en Irán como un factor clave para los mayores costos. La Reserva Federal de EE. UU. ha mantenido su tasa de referencia estable entre el 3,5% y el 3,75% todo el año en medio de vientos en contra inflacionarios similares.
«Anti-involución» para los bancos
La nueva guía sobre depósitos interbancarios es una medida directa para frenar la intensa competencia de precios entre bancos por la financiación, una práctica descrita como «involución». Al limitar el uso de tasas superiores a las del mercado para los depósitos a plazo interbancarios, los reguladores pretenden reducir los costos de financiación en todo el sistema.
HSBC Research estima que hay un «espacio considerable para la caída» de los costos de financiación, señalando que el costo promedio de financiación interbancaria para los bancos que cubre fue del 1,76% en la segunda mitad de 2025, mientras que el SHIBOR de una semana a un año estuvo entre el 1,3% y el 1,5%. Se espera que este impulso regulatorio para una menor competencia beneficie directamente a los márgenes de interés netos de los bancos, particularmente para gigantes como ICBC y Bank of Communications Co.
El enfoque en la rentabilidad llega mientras los datos de préstamos muestran una economía divergente. Los préstamos corporativos continuaron mostrando un crecimiento intermensual positivo en abril de 2026, mientras que los préstamos minoristas, particularmente tarjetas de crédito e hipotecas, se contrajeron. Esto indica que mientras el sector industrial está aprovechando el crédito, la demanda de los consumidores sigue siendo débil, un desafío que el PBOC reconoció en su informe.
Con los recortes de tasas ahora menos probables, el PBOC está recurriendo a herramientas más específicas e impulsos regulatorios para apoyar el sistema financiero. Para los inversores, este giro convierte la capacidad de ganancias y la posible re-calificación de la valoración de los bancos más grandes de China en un tema principal para la segunda mitad de 2026.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
