El indicador de inflación preferido de la Reserva Federal se aceleró hasta su lectura central más alta en más de dos años, manteniendo las subidas de tasas sobre la mesa para 2026.
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El IPC subyacente alcanza el 3,4%, su nivel más alto desde 2023, mientras aumentan los riesgos de alza de tasas de la Fed
El indicador de inflación preferido de la Reserva Federal se aceleró hasta su lectura central más alta en más de dos años, manteniendo las subidas de tasas sobre la mesa para 2026.
La inflación subyacente del PCE subió al 3,4% en mayo, el nivel más alto desde octubre de 2023, reforzando la postura restrictiva de la Fed y manteniendo al menos una subida de tasas sobre la mesa para este año.
"Las presiones inflacionarias generalizadas significan que la Fed no puede permitirse esperar", dijo Matthew Luzzetti, economista jefe para EE. UU. de Deutsche Bank. "Esperamos dos subidas de tasas de 25 puntos básicos este año, en septiembre y diciembre".
El informe del Departamento de Comercio mostró que el gasto personal subió un 0,7% en mayo, superando el pronóstico del 0,4%, mientras que el ingreso personal también aumentó un 0,7% frente a una estimación del 0,4%. La tasa de ahorro personal subió ligeramente al 3%. Mes a mes, el PCE general subió un 0,4%, una décima de punto porcentual por debajo de las expectativas, mientras que los precios subyacentes se aceleraron al 0,3% desde el 0,2% de abril.
Los datos complican el camino de la Fed justo cuando una nueva variable entra en la ecuación: los precios del petróleo se han desplomado tras el acuerdo del presidente Donald Trump con Irán, lo que potencialmente podría aliviar la inflación general en los próximos meses. Aun así, con la inflación subyacente muy por encima del objetivo del 2% de la Fed y el gasto del consumidor sin mostrar señales de debilitamiento, los mercados ahora descuentan una probabilidad del 50% de una subida de tasas de un cuarto de punto para la reunión de septiembre, según la valoración de OIS.
El Gasto del Consumidor Desafía las Expectativas de Desaceleración
El aumento mensual del 0,7% en los gastos de consumo personal — un indicador del gasto — marcó la lectura más fuerte en meses y se produjo a pesar de las elevadas presiones sobre los precios. El gasto real del consumidor, ajustado por inflación, también aumentó, lo que sugiere que los hogares están utilizando sus ahorros para mantener los niveles de consumo. La tasa de ahorro, del 3%, se mantiene por debajo del promedio prepandemia de aproximadamente el 7%, una dinámica que los economistas consideran insostenible a largo plazo, pero que podría mantener la economía al rojo vivo durante el tercer trimestre.
La resiliencia del gasto le da a la Fed margen para mantener su sesgo restrictivo. Nueve de los 12 funcionarios de la Fed proyectaron al menos una subida de tasas este año en sus proyecciones más recientes, y seis prevén dos o más aumentos. Solo ocho se inclinaron por mantener las tasas estables hasta fin de año, según el Resumen de Proyecciones Económicas publicado tras la reunión de junio.
El Desplome del Petróleo Ofrece un Comodín para las Perspectivas de Inflación
El panorama inflacionario podría cambiar en los próximos meses a medida que los menores costos energéticos se filtren en los datos. El acuerdo del presidente Trump con Irán, que aseguró el acceso continuo a través del Estrecho de Ormuz, hizo caer bruscamente los precios del petróleo, aliviando un factor clave del repunte inflacionario de este año. El PCE general se había visto impulsado al alza por los costos energéticos vinculados al conflicto con Irán, que el Departamento de Comercio dijo que se habían estado filtrando a otras partes de la economía.
Los funcionarios de la Fed proyectan que el PCE general cerrará el año en el 3,6% y el subyacente en el 3,3% — ambos muy por encima del objetivo del 2%. Si el petróleo se mantiene moderado, la inflación general podría moderarse más rápido de lo previsto, reduciendo potencialmente la presión para subir las tasas. Sin embargo, Luzzetti, de Deutsche Bank, advirtió que la inflación subyacente, que excluye energía y alimentos, está impulsada por presiones de demanda más amplias que los precios más bajos del petróleo por sí solos no resolverán.
La última vez que el PCE subyacente superó el 3,4% fue en octubre de 2023, cuando alcanzó un máximo del 3,5% antes de iniciar un descenso gradual. Ese descenso se estancó a principios de 2025, y la inflación ha ido aumentando desde entonces, impulsada por los aranceles, un mercado laboral ajustado y el shock energético del conflicto con Irán. La próxima decisión de política de la Fed está programada para el 29 y 30 de julio, seguida de la reunión del 16 y 17 de septiembre, donde los mercados ven la mayor probabilidad de un movimiento.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] La tasa de inflación subyacente alcanzó el 3,4% en mayo, la más alta desde octubre de 2023, según el indicador preferido de la Fed[2] El informe de inflación podría avivar las preocupaciones sobre tasas de interés más altas, incluso cuando caen los precios del petróleo[3] La inflación probablemente alcanzó su punto máximo en mayo, pero los riesgos de subida de tasas de la Fed persisten[4] La medida de inflación preferida de la Fed alcanza un máximo de tres años, manteniendo viva la posibilidad de...
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