El euro cayó más de un 1% frente al dólar el miércoles, mientras los operadores redujeron posiciones largas antes de la primera decisión de política monetaria de la Reserva Federal bajo la presidencia de Kevin Warsh.
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El dólar sube un 1% frente al euro antes de la primera reunión de la Fed con Warsh
El euro se desplomó más de un 1% hasta un mínimo diario de 1,1483 el miércoles, extendiendo su caída mientras los operadores se preparaban para la primera decisión de política monetaria de la Reserva Federal bajo la presidencia de Kevin Warsh, con el dólar recibiendo apoyo de las expectativas de una pausa restrictiva.
"El mercado está descontando una mayor probabilidad de una pausa restrictiva en el debut de Warsh, lo que está impulsando una demanda preventiva del dólar en todos los mercados", dijo Athanasios Vamvakidis, director global de estrategia de FX G-10 en Bank of America. "El riesgo es que cualquier sorpresa dovish desencadene un fuerte retroceso, pero la trayectoria de los datos no respalda ese resultado".
El índice del dólar estadounidense cayó a alrededor de 99,50, mientras que el Brent se mantuvo por debajo de los 80 dólares por barril, ya que el optimismo sobre un acuerdo de paz provisional entre Estados Unidos e Irán mejoró el apetito por el riesgo global. El euro cotizaba a 1,1611 dólares antes de que se acelerara la liquidación, mientras que la libra se mantuvo en 1,3430 dólares. Las divisas asiáticas mostraron un rendimiento mixto, con el peso filipino ganando un 0,257% y el yen japonés subiendo ligeramente después de la ampliamente esperada subida de tipos del Banco de Japón, mientras que el won surcoreano cayó un 0,313%. El baht tailandés y el ringgit malasio se mantuvieron en gran medida estables con fluctuaciones menores. Los mercados de divisas se mantuvieron en general dentro de rangos estrechos, ya que los operadores evitaron comprometerse con grandes posiciones direccionales a menos de 48 horas de la decisión de la Fed.
El movimiento subraya lo que está en juego en la primera reunión de Warsh, donde los mercados analizarán el dot plot —las proyecciones de tipos individuales de los 19 funcionarios de la Fed— y la orientación futura en busca de cualquier cambio en la trayectoria de los tipos. Los swaps de índices overnight descuentan una probabilidad de aproximadamente el 60% de que la Fed mantenga los tipos sin cambios, y cualquier sorpresa restrictiva podría llevar al EUR/USD hacia el nivel de 1,14. Por el contrario, una pausa dovish podría desencadenar un repunte de cobertura de cortos de vuelta por encima de 1,16.
El fortalecimiento del dólar se extiende a los mercados emergentes
El avance del dólar frente al euro se extendió a las divisas de mercados emergentes, con la rupia india abriendo 11 paisa más fuerte a 94,45 por dólar, respaldada por la caída del Brent por debajo de los 80 dólares. Finrex aconsejó a los exportadores utilizar cualquier subida intradía del USD/INR para cubrir posiciones, mientras recomendó a los importadores acumular dólares en las caídas hacia 94,20. El complejo de divisas asiáticas en general se mantuvo sin dirección, ya que los inversores evitaron grandes posiciones antes de la decisión de la Fed, con volúmenes de negociación totales en la región aproximadamente un 15% por debajo del promedio de 20 días.
La última vez que la Fed hizo una transición a un nuevo presidente —Jerome Powell en febrero de 2018— el dólar se debilitó un 2,5% en el mes siguiente, ya que los mercados descontaron una senda de endurecimiento más lenta. Un resultado similar en esta ocasión requeriría que Warsh adoptara un tono más dovish de lo esperado, un escenario que parece poco probable dados los recientes datos de inflación. La divergencia entre la senda esperada de la Fed y la trayectoria del BCE sigue siendo el motor clave para el EUR/USD, con la zona euro enfrentando un menor impulso de crecimiento que ha mantenido al Banco Central Europeo en una posición más cautelosa.
Para el euro, el nivel de 1,1450 representa el próximo soporte clave, un umbral probado por última vez en abril. Una ruptura por debajo de ese nivel abriría la puerta hacia el mínimo de 2026 cerca de 1,14, un movimiento que requeriría una clara sorpresa restrictiva en la declaración de Warsh o un deterioro en los datos económicos de la zona euro. La próxima reunión de política del BCE está programada para el 23 de julio, lo que da a los operadores un mes para evaluar cómo la postura de la Fed influye en las perspectivas globales de tipos.
Las implicaciones más amplias se extienden más allá de los mercados de divisas. Un repunte sostenido del dólar presionaría los precios de las materias primas, particularmente el oro y los metales industriales, mientras que pesaría sobre las acciones de mercados emergentes que se benefician de un entorno de dólar débil. El índice de divisas de mercados emergentes MSCI ya ha caído un 1,8% este trimestre a medida que el dólar recuperaba fuerza, y nuevas ganancias podrían acelerar las salidas de los fondos de deuda de mercados emergentes. Los operadores estarán atentos a cualquier cambio en la evaluación de la Fed sobre los riesgos globales, lo que podría indicar si Warsh tiene la intención de mantener la continuidad con el enfoque de política de la administración anterior o trazar un nuevo rumbo. La reunión de dos días concluye el miércoles con una declaración y una conferencia de prensa programada para las 2:00 p.m., hora de Washington.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Euro cae más del 1% frente al dólar, tocando mínimo del día en 1,1483[2] El dólar en vilo antes de la primera reunión de Warsh como presidente de la Fed[3] La rupia abre 11 paisa más fuerte a 94,45 mientras el crudo se suaviza y el dólar se debilita antes de la decisión de la Fed[4] El dólar a la defensiva antes de la primera decisión de la Fed bajo Warsh[5] El dólar extiende ganancias tras la pausa de la Fed, pero proyecta subida de tipos más adelante este año
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