El euro pierde terreno mientras la fortaleza del dólar lleva al EUR/USD a 1,14

El euro ha caído más de un 5% desde su máximo de 2026, ya que el dólar se beneficia de una política agresiva de la Fed y una economía estadounidense resistente, mientras que la Eurozona lidia con shocks energéticos y un crecimiento más lento.

El tipo de cambio EUR/USD se estabilizó cerca de 1,1410 el lunes después de una fuerte liquidación en junio que borró las ganancias acumuladas a principios de año, ya que los datos económicos más sólidos de EE. UU. y las tensiones geopolíticas en Oriente Medio impulsaron la demanda del dólar. El par llegó a cotizar brevemente por encima de 1,20 en el primer trimestre —su nivel más alto desde 2021— antes de revertir su rumbo cuando la Reserva Federal señaló una postura política más agresiva.

"El euro perdió dos veces frente al dólar este año", señalaron los estrategas de Berenberg en una nota publicada el lunes. "No solo el conflicto con Irán y los precios más altos de la energía debilitaron la economía de la Eurozona, sino que la economía estadounidense recibió simultáneamente un impulso del auge de la inversión en IA y de datos económicos mejores de lo esperado".

El dólar se encamina a su mayor ganancia mensual desde julio de 2025, impulsado por datos que muestran que la inflación subyacente del PCE se mantuvo en un máximo de tres años y que el PIB del primer trimestre fue revisado al alza. La agresiva reunión de junio de la Fed —donde los funcionarios señalaron la posibilidad de una subida de tipos de 25 puntos básicos este año— elevó la tasa de los fondos federales al 3,75%, en comparación con el 2,15% del BCE. Los mercados ahora descuentan una probabilidad de aproximadamente el 40% de una subida de tipos por parte de la Fed para diciembre, según la valoración de los OIS.

Esta divergencia es relevante porque endurece las condiciones financieras globales y presiona los precios de importación de la Eurozona. Una subida sostenida del dólar también lastra las monedas de los mercados emergentes y las ganancias corporativas multinacionales, mientras que un euro más débil podría complicar la lucha del BCE contra la inflación al elevar el costo de los bienes importados. La inflación de la Eurozona se sitúa en el 3,2%, todavía por encima del objetivo del 2% del BCE, mientras que la inflación en EE. UU. es del 3,8%.

Por qué las pérdidas del euro podrían ser temporales

Berenberg espera que las perspectivas a medio plazo sean más equilibradas. El banco sostiene que los diferenciales de crecimiento entre EE. UU. y la Eurozona se reducirán a medida que el programa de estímulo fiscal de Alemania —anunciado a principios de este año— comience a repercutir en la actividad económica. La última vez que el euro cotizó por debajo de 1,14 fue en abril de 2025, precediendo a una recuperación que llevó al par por encima de 1,18 en tres meses, a medida que mejoraban los datos de la Eurozona.

"Es probable que la divisa siga teniendo dificultades a corto plazo", afirmó Berenberg, "pero la mejora de las perspectivas de crecimiento de la Eurozona debería proporcionar apoyo al EUR/USD a medio plazo, a medida que la divergencia actual en el impulso económico comience a desvanecerse".

La economía de la Eurozona se ha visto más afectada que la de EE. UU. por el impacto del conflicto con Irán en los precios de la energía, con el crudo Brent cayendo casi un 20% en las últimas dos semanas a medida que se recuperaba el tráfico de petroleros a través del estrecho de Ormuz. Aun así, el aumento de precios anterior elevó los costos de los insumos para los fabricantes europeos, ampliando la brecha de crecimiento con EE. UU., donde el auge de la inversión en IA ha proporcionado un importante viento de cola económico.

Qué vigilar esta semana

El principal catalizador para el dólar esta semana será el informe de nóminas no agrícolas del jueves. Las estimaciones de consenso apuntan a una marcada desaceleración en la contratación de junio, lo que podría recortar las expectativas de subida de tipos de la Fed y presionar al billete verde. Sin embargo, los informes de nóminas recientes han superado sistemáticamente los pronósticos, extendiendo el impulso alcista del dólar en cada ocasión.

El presidente de la Fed, Kevin Walsh, también tiene previsto intervenir el miércoles en el Foro anual de Sintra del BCE, donde sus comentarios serán examinados en busca de cualquier cambio en las perspectivas de política monetaria. Los datos de inflación de la Eurozona que se publicarán esta semana proporcionarán la otra mitad del panorama transatlántico, con los operadores atentos a señales de que las presiones sobre los precios se están aliviando lo suficiente como para permitir al BCE mantener o recortar los tipos. La próxima decisión de política del BCE está prevista para el 24 de julio.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.