Las apuestas de alza de tasas de la Fed se adelantan a enero ante el recrudecimiento de la inflación

Los mercados de futuros pasaron a descontar un aumento de un cuarto de punto en la reunión de enero de la Reserva Federal, adelantando el cronograma esperado desde marzo, ya que el shock energético de Irán elevó las expectativas de inflación y el rendimiento del bono a 10 años se disparó al 4.48 %.

"La velocidad de este reajuste es notable: pasamos de descontar recortes a descontar subidas en cuestión de semanas", dijo Jim Reid, estratega de Deutsche Bank. "La última vez que el S&P 500 subió tan rápido fuera de un rebote posterior a una recesión fue meses antes del Lunes Negro".

El rendimiento del Tesoro a 10 años subió al 4.48 %, desde el 3.97 % antes de que comenzara el conflicto con Irán, según datos del mercado. Los futuros ahora descartan una probabilidad del 80 % de una subida de 25 puntos básicos para diciembre y una subida completa para enero, una reversión total desde el comienzo del año, cuando los mercados esperaban que la Fed recortara las tasas en 2026. El reajuste sigue a datos de empleo mejores de lo esperado y a un salto en los precios del petróleo hacia los 97 dólares por barril después de que Teherán amenazara con suspender las negociaciones y bloquear el estrecho de Ormuz.

El cambio endurece las condiciones financieras en todos los ámbitos: los rendimientos más altos elevan los costos de endeudamiento para hogares y empresas, comprimen los márgenes de interés neto de los bancos regionales y fortalecen el dólar. La próxima decisión de la Fed, que se espera sea la primera reunión de Kevin Warsh como presidente el 17 de junio, determinará si la postura hawkish del mercado se convierte en realidad política.

El reajuste en cifras

La magnitud del cambio es contundente. A principios de 2026, el consenso del mercado esperaba que la Fed recortara las tasas este año. Ahora, los mercados OIS descartan aproximadamente 25 puntos básicos de endurecimiento para fin de año, con la primera subida completamente descontada para enero de 2027. El catalizador fue un doble golpe: el shock energético de Irán disparó los precios del petróleo y los datos económicos de EE. UU. siguieron sorprendiendo al alza. El ISM Manufacturero subió a 54 en mayo, la expansión fabril más fuerte desde mayo de 2022, mientras que las ofertas de empleo JOLTS de abril se dispararon a un máximo de casi dos años, alrededor de 7.6 millones.

El dólar se ha fortalecido en respuesta, con el índice DXY acercándose a 99. Esto ha presionado a las monedas que ya lidian con sus propios dilemas de los bancos centrales. El GBP/USD cayó a 1.3449, su nivel más débil desde principios de abril, ya que el giro hawkish del Banco de Inglaterra no logró sostener la libra, una dinámica que el mercado observa ahora en busca de ecos en el bloque del dólar. Las acciones de los bancos regionales también sintieron la presión, con el Russell 2000 cayendo aproximadamente un 0.9 %, ya que los mayores costos de financiamiento comprimieron los márgenes de interés neto y las carteras de préstamos inmobiliarios comerciales enfrentaron una tensión adicional por las condiciones crediticias más restrictivas.

Lo que viene después

El calendario de los bancos centrales es denso. El Banco Central Europeo se reúne el 11 de junio, la Reserva Federal el 17 de junio y el Banco de Inglaterra el 18 de junio: tres decisiones en ocho días. El informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. del viernes llega justo en la ventana de decisión de la Fed, y una cifra alta consolidaría el reajuste hawkish. La última vez que la Fed enfrentó este tipo de presión restrictiva impulsada por la inflación mientras la economía aún se expandía fue en 1987, un año que terminó con el desplome del Lunes Negro. Que 2026 siga ese camino o diverja depende de si el shock inflacionario resulta temporal y de si el mercado laboral puede absorber tasas más altas sin resquebrajarse.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.