Las probabilidades de una subida de tipos de la Fed saltan al 52% tras un informe de empleo de mayo espectacular

La probabilidad de un aumento de la tasa de interés de la Reserva Federal en 2026 superó el 50% en los mercados de predicción el viernes, después de que EE. UU. agregara 172.000 nóminas no agrícolas en mayo, más del doble del consenso de 80.000.

Los contratos en Kalshi que valoran una subida de tipos de la Fed este año se dispararon al 52% inmediatamente después de la publicación de la Oficina de Estadísticas Laborales, según mostró el mercado de predicción. El CME FedWatch Tool también registró una probabilidad superior al 50%, la primera vez en este ciclo que los mercados asignan una probabilidad mayor al 50% a una política más restrictiva.

La cifra de nóminas de abril se revisó al alza de forma pronunciada a 179.000 desde la estimación inicial de 64.000, informó el viernes el Departamento de Trabajo. La tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,3%, en línea con las expectativas y mostrando una continua resiliencia en el mercado laboral. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años saltó por encima del 4,53% tras la publicación, mientras que el oro al contado cayó un 0,24% hasta los 4.464,60 dólares la onza, rompiendo por debajo del umbral clave de los 4.500 dólares. El dólar estadounidense se fortaleció ampliamente mientras los operadores revalorizaban las perspectivas de tipos.

El espectacular informe de empleo borró el optimismo del mercado sobre un aterrizaje económico suave y reformó las perspectivas de política monetaria para el resto de 2026. Los elevados precios del petróleo han mantenido las presiones inflacionarias rígidas, y la combinación de una actividad económica sólida y una inflación persistente ha fortalecido los argumentos a favor de una política más restrictiva. La próxima reunión de política de la Fed está programada para el 28-29 de julio, donde los mercados estarán atentos a cualquier cambio en la guía prospectiva del banco central.

El exceso de 92.000 empleos por encima del consenso es la mayor sorpresa al alza desde enero de 2024, según datos del Departamento de Trabajo. El promedio de tres meses de las ganancias de nóminas se sitúa ahora en aproximadamente 138.000, por encima del punto de equilibrio de 100.000 que muchos economistas estiman necesario para mantener estable la tasa de desempleo.

La última vez que los mercados valoraron una probabilidad comparable de una subida de tipos fue en abril de 2024, cuando una serie de lecturas del IPC por encima del consenso empujaron las probabilidades de una subida por encima del 40% en el CME FedWatch Tool. Esa valoración se desvaneció en dos meses, ya que los datos posteriores mostraron un enfriamiento de la economía. La revalorización actual podría resultar más duradera si el mercado laboral continúa acelerándose durante los meses de verano, particularmente con los precios del petróleo manteniendo elevada la inflación general.

Para el oro y otros activos sin rendimiento, el cambio en las expectativas de tipos crea vientos en contra sostenidos. El oro al contado ha perdido ahora el nivel de los 4.500 dólares que había actuado como soporte desde mediados de mayo, con los bajistas apuntando a la zona de los 4.350 dólares. Una escalada adicional en el impulso vendedor podría llevar los precios al suelo estructural de 4.300 dólares la onza. La plata siguió al oro a la baja, cayendo un 0,77% hasta los 73,320 dólares la onza.

La revalorización tiene implicaciones más allá de los movimientos inmediatos del mercado. Si la Fed llega a aplicar una subida de tipos este año, marcaría el primer aumento desde julio de 2023 y revertiría el ciclo de flexibilización que los mercados anticipaban al entrar en 2026. Los operadores de bonos están valorando ahora una tasa terminal más alta, y el movimiento del rendimiento a 10 años por encima del 4,53% refleja las expectativas de que la política se mantendrá restrictiva durante más tiempo.

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