Puntos clave:
La Reserva Federal mantuvo las tasas entre 3.50% y 3.75% el 17 de junio, pero presentó una sorpresa hawkish — nueve de 18 participantes proyectan ahora una subida de tipos en 2026 — enviando a la libra esterlina a $1,3223, su nivel más débil frente al dólar en dos meses.
"El diagrama de puntos hawkish valida nuestra opinión de que los riesgos de una subida en septiembre estaban subestimados", señaló un estratega de Citadel Securities, citando salarios sólidos, demanda resiliente e inversión impulsada por IA como presiones inflacionarias persistentes.
La libra cayó un 1.5% en la semana frente al dólar, perforando el nivel de soporte de $1,33 mientras los operadores reajustaban las expectativas de tipos. El rendimiento del Tesoro a 2 años subió 11 puntos básicos hasta 4.153%, mientras que el rendimiento a 10 años añadió 4 puntos básicos hasta 4.469%. El S&P 500 cayó un 0.6%, el Nasdaq Composite bajó un 0.7% y el Dow Jones Industrial Average perdió 160 puntos, o un 0.3%.
La divergencia entre el giro hawkish de la Fed y la postura cautelosa del Banco de Inglaterra — agravada por una inflación británica más débil y una renovada incertidumbre política — amenaza con llevar a la libra por debajo de $1,30 por primera vez desde marzo. Los mercados ahora valoran un 45% de probabilidad de una subida de tipos de la Fed para diciembre, según la valoración de los swaps de índices overnight, mientras que se espera que el BoE mantenga los tipos en 4.75% hasta fin de año.
El comunicado de junio de la Fed eliminó todas las referencias a "ajustes adicionales de tasas", adoptando una postura neutral puramente dependiente de los datos. El presidente Kevin Warsh, en su conferencia de prensa inaugural, se inclinó por su preferencia de una Fed "más silenciosa" con una orientación prospectiva reducida — un cambio que los gestores de Fidelity habían advertido que podría desencadenar volatilidad en el mercado de bonos. Las reacciones iniciales mostraron rendimientos del Tesoro más altos y un dólar más fuerte.
La última vez que la Fed eliminó el sesgo de flexibilización de su comunicado fue en junio de 2023, precediendo a una subida de 25 puntos básicos al mes siguiente. El índice del dólar ganó un 3.2% en las ocho semanas posteriores, mientras que la libra se debilitó un 4.1% frente al billete verde durante ese período.
Los diferenciales de tipos se amplían a 180 puntos básicos
El lado británico de la ecuación ha agravado los problemas de la libra. La inflación al consumidor del Reino Unido se moderó en mayo, dando al BoE margen para mantener su pausa en 4.75%. La incertidumbre política ha resurgido a medida que aumentan las presiones fiscales internas, frenando aún más la demanda de la libra.
El diferencial de tipos de interés entre los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años y los gilts británicos se ha ampliado hasta aproximadamente 180 puntos básicos, haciendo que los activos denominados en dólares sean más atractivos para los inversores que buscan rendimiento. Esta brecha es la más amplia desde octubre de 2023 y podría ampliarse aún más si la Fed cumple con sus proyecciones hawkish.
"La inflación sigue elevada en relación con el objetivo del 2% del Comité, reflejando en parte shocks de oferta que han impulsado aumentos de precios en ciertos sectores, incluida la energía", señaló el comunicado del FOMC. "El Comité proporcionará estabilidad de precios".
La próxima reunión del FOMC está programada para el 28 y 29 de julio de 2026, donde los mercados estarán atentos a cualquier nuevo giro hawkish en el diagrama de puntos o en el lenguaje del comunicado. Una subida de tipos antes de fin de año marcaría el primer aumento desde que la Fed comenzó su ciclo de recortes a finales de 2024.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
