El dólar está rompiendo su rango de cotización de meses mientras el giro hawkish de la Reserva Federal bajo el nuevo presidente Kevin Warsh amplía la brecha de políticas con un Banco Nacional Suizo dovish, llevando al USD/CHF a su nivel más alto desde noviembre.
El dólar está rompiendo su rango de cotización de meses mientras el giro hawkish de la Reserva Federal bajo el nuevo presidente Kevin Warsh amplía la brecha de políticas con un Banco Nacional Suizo dovish, llevando al USD/CHF a su nivel más alto desde noviembre.
La postura sorprendentemente hawkish de la Reserva Federal esta semana ha provocado un cambio radical en el sentimiento hacia el dólar, con el Índice del Dólar Estadounidense subiendo a un máximo de un año cerca de 100,57. El USD/CHF extendió su rally, ganando un 1,3% en la semana y más de un 3,3% desde el 1 de junio, mientras el par avanzaba hacia 0,8100 tras rebotar desde su media móvil de 200 días cerca de 0,7900. El movimiento refleja una divergencia creciente entre los dos bancos centrales: la Fed señalando posibles subidas de tipos mientras el SNB se mantiene en cero y está listo para intervenir en los mercados de divisas.
"El cambio en la retórica de la Fed fue más una sorpresa que el supuesto acuerdo de paz firmado por Estados Unidos e Irán, por lo que su impacto fue más profundo", dijo Kamakshya Trivedi, estratega global de divisas en Goldman Sachs, en una nota publicada el jueves. El equipo de divisas de Goldman enfatizó que los diferenciales de tipos tienen una correlación más grande y consistente con el dólar que los precios del petróleo.
La brecha de políticas es visible en los mercados de renta fija. Los bonos estadounidenses a dos años, generalmente la mejor guía para las expectativas de tipos de la Fed a corto plazo, cerraron al 4,18% el jueves, frente al 3,75% de hace dos meses. Esto se compara con los rendimientos de los bonos del gobierno suizo que siguen siendo profundamente negativos, reforzando la ventaja de rendimiento del dólar. El euro ha caído alrededor de un 1% frente al dólar en la última semana, mientras que el yen está tocando un mínimo de 40 años frente al billete verde, rompiendo la llamada "Línea Maginot" de 160 de Bank of America.
Es poco probable que la divergencia entre la Fed y el SNB se reduzca pronto. El gráfico de puntos de la Fed mostró que aproximadamente la mitad del comité anticipa ahora una subida de tipos antes de fin de año, mientras que las declaraciones recientes del SNB señalaron un sesgo dovish continuo para frenar la fortaleza del franco. La inflación estadounidense se situó en el 3,1% la semana pasada, ligeramente por encima de lo esperado, dando a la Fed pocas razones para suavizar su tono. Para el USD/CHF, el camino de menor resistencia sigue siendo al alza mientras el par se mantenga por encima del nivel psicológico de 0,8000, con analistas de Big Picture Trading viendo un potencial alcista hacia 102, 103 e incluso 105 para el índice del dólar durante el otoño.
Las implicaciones más amplias se extienden más allá del franco. El resurgimiento del dólar endurece las condiciones financieras globales, presionando a las monedas de mercados emergentes y a las materias primas cotizadas en dólares. El oro ha caído durante tres semanas consecutivas, con la fuerte corrección en los precios reflejando una confianza decreciente en la operación inversa del metal frente al dólar. La próxima reunión de la Fed en julio será la prueba crítica: si Warsh mantiene el tono hawkish, el rally del dólar tiene más margen para continuar, y el USD/CHF podría apuntar al nivel de 0,8250 que los estrategas de VT Markets han señalado como un objetivo viable en las próximas semanas.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
