Puntos clave:
El oro superó a los bonos del Tesoro de EE.UU. como el segundo activo de reserva más grande del mundo por primera vez desde 1996, según mostró un informe del Banco Central Europeo.
El oro representó el 27% de los activos de reserva globales de los bancos centrales al cierre de 2025, frente al 20% del año anterior, superando a los bonos del Tesoro de EE.UU. con un 22%, de acuerdo con un informe del BCE publicado el martes.
"Las tensiones geopolíticas continúan impulsando una fuerte demanda de oro por parte de los bancos centrales", escribió la presidenta del BCE, Christine Lagarde, en el informe.
Los bonos del Tesoro de EE.UU. cayeron del 25% al 22% durante el mismo período, mientras que las reservas denominadas en euros se mantuvieron estables en el 15%. Los activos denominados en dólares siguieron siendo la mayor participación con un 42%, a pesar de un impulso más amplio de muchas naciones para diversificarse lejos del billete verde, una tendencia que se aceleró después de que Washington congelara las reservas en dólares de Rusia tras su invasión de Ucrania en 2022.
Este cambio tiene implicaciones para los mercados financieros globales y el sistema monetario internacional. Con los bancos centrales manteniendo más de 36.000 toneladas de oro, las existencias de reserva se acercan a niveles vistos por última vez durante la era de Bretton Woods, cuando las monedas estaban vinculadas al dólar y el dólar era convertible en oro.
El BCE no es la primera institución importante en llegar a esta conclusión. En enero, el Consejo Mundial del Oro indicó que el valor del oro en manos de bancos centrales extranjeros se acercaba a los 4 billones de dólares, superando sus tenencias de bonos del Tesoro de EE.UU., de aproximadamente 3,9 billones de dólares. La última vez que las instituciones extranjeras tuvieron más oro que bonos del gobierno estadounidense fue en 1996.
Las compras de oro por parte de los bancos centrales se moderaron a 850 toneladas en 2025, después de tres años consecutivos de adquisiciones netas superiores a 1.000 toneladas anuales. El BCE señaló que el emisor de stablecoins Tether fue el mayor comprador individual el año pasado, adquiriendo más de 100 toneladas. Turquía, por su parte, vendió o prestó 130 toneladas de oro a principios de 2026, después de acumular 220 toneladas desde 2022, marcando una de las mayores reducciones de reservas en los últimos años.
El informe también destacó el creciente uso internacional del euro. La emisión internacional de deuda denominada en euros aumentó un 30% el año pasado hasta casi 1 billón de euros (1,2 billones de dólares), mientras que los inversores extranjeros agregaron un neto de 850.000 millones de euros (990.000 millones de dólares) a los activos de la zona del euro, elevando los flujos de cartera a niveles cercanos a los récords. Las compras sostenidas por parte de países como China, Polonia, Turquía e India han ayudado a reconfigurar las carteras de reservas, mientras que la fuerte apreciación del precio del oro ha impulsado su participación en el total de activos de reserva.
El cambio estructural en la composición de las reservas podría debilitar la demanda de bonos del Tesoro de EE.UU. con el tiempo, elevando potencialmente los rendimientos, al tiempo que proporcionaría un viento de cola sostenido para los precios del oro. La narrativa de desdolarización que ha ganado tracción desde las sanciones a Rusia podría acelerar una mayor diversificación por parte de otros bancos centrales. Las acciones de minería de oro y los fondos cotizados en bolsa (ETF) de oro podrían ver entradas continuas a medida que la tendencia madure.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
