El gobernador del Banco de la Reserva de la India, Sanjay Malhotra, emitió una declaración poco común y directa sobre la valoración de la rupia, sugiriendo que la moneda está ahora infravalorada tras su reciente caída y confirmando que el banco central utilizará todo su arsenal para defenderla.
El gobernador del Banco de la Reserva de la India, Sanjay Malhotra, emitió una declaración poco común y directa sobre la valoración de la rupia, sugiriendo que la moneda está ahora infravalorada tras su reciente caída y confirmando que el banco central utilizará todo su arsenal para defenderla.
En una importante intervención verbal, el jefe del banco central de la India dijo que hay razones para creer que la rupia está ahora infravalorada tras su reciente depreciación del 13%, lo que indica un enfoque más contundente en la gestión de la moneda mientras el país lucha contra la fuga de capitales y el aumento de la inflación. El gobernador Sanjay Malhotra confirmó que el Banco de la Reserva de la India utilizaría todas sus herramientas, incluidos sus aproximadamente 700.000 millones de dólares en reservas de divisas, para garantizar la estabilidad. Los comentarios se producen justo antes de la reunión de política monetaria del banco el 5 de junio.
"La charla abierta del gobernador sobre la valoración sugiere que el banco central no está dejando piedra sin remover para frenar la caída de la rupia en medio de fuertes presiones en la balanza de pagos", dijo Dhiraj Nim, economista de ANZ Bank, en una nota. Añadió que esto significa que las acciones recientes del RBI para defender la moneda probablemente se mantendrán.
La rupia cayó a un mínimo histórico de 96,96 frente al dólar la semana pasada antes de que la intervención concertada del banco central ayudara a que se recuperara hasta 95,69 al cierre del viernes. La presión se debe a una importante fuga de capital extranjero, con salidas netas de inversores de cartera extranjeros (FPI) que superan los 22.200 millones de dólares desde principios de enero, según datos del mercado. La moneda se ha debilitado alrededor de un 6% en lo que va de año.
El comentario directo del RBI tiene como objetivo calmar los mercados y aumentar el riesgo para los especuladores que apuestan contra la rupia. Si bien la mayoría de los economistas esperan que el RBI mantenga estable su tasa de política clave en la reunión del 5 de junio, el banco central está evaluando múltiples opciones para detener las salidas, incluyendo posibles aumentos de las tasas de interés y la oferta de financiación en dólares a inversores extranjeros.
Los comentarios explícitos del gobernador Malhotra sobre la valoración son un marcado alejamiento de la ambigüedad tradicional del RBI sobre el valor justo de la moneda. "Dada la reciente depreciación, sería razonable pensar que la rupia no está sobrevalorada. En todo caso, se podría argumentar que la rupia se ha infravalorado", dijo Malhotra en una entrevista el 25 de mayo con el periódico Mint. Esto sigue a comentarios similares del asesor económico principal V. Anantha Nageswaran, quien el mes pasado calificó a la rupia como "fundamentalmente infravalorada", lo que sugiere un esfuerzo coordinado de los responsables políticos para establecer un suelo bajo la moneda.
Este tipo de intervención verbal directa es una herramienta fundamental para los bancos centrales que buscan influir en la psicología del mercado sin desplegar reservas. En comparación, el Banco Central de Sri Lanka, que opera con reservas mucho más pequeñas y bajo un programa del FMI, se ha visto obligado a permitir un tipo de cambio más flexible, lo que ha provocado una depreciación del 12% en lo que va de año para su moneda. El gran colchón de reservas de la India permite al RBI adoptar una postura más asertiva.
Las maniobras de política del RBI se producen en un contexto global complejo. El conflicto en curso en Asia Occidental ha hecho subir los costes de la energía, contribuyendo a una desaceleración global y a presiones estanflacionarias, según una reciente encuesta Flash PMI de S&P Global. En la India, esto ha agravado la inflación interna y ha ampliado el déficit comercial, que creció al 3,1% del PIB en el año fiscal 2025-26 desde el 2,6% del año anterior.
Si bien la inflación de los precios al consumidor (IPC) de la India en abril se mantuvo por debajo del objetivo del 4% del banco central, la inflación de los precios al por mayor se duplicó con creces hasta el 8,3%, lo que indica que es probable que los mayores costes de los insumos para los fabricantes se trasladen a los consumidores. Esto coloca al RBI en una posición difícil, ya que subir las tasas de interés para defender la moneda podría sofocar el crecimiento económico, mientras que no hacerlo corre el riesgo de una mayor fuga de capitales e inflación importada. Malhotra reconoció que la situación de la balanza de pagos requiere una "atención coordinada" del gobierno y del banco central.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
