El auge de la fundición de Intel desafía el control del 90% de TSMC en chips avanzados

El resurgimiento de la fundición de Intel ha conseguido a Apple como cliente, pero TSMC aún controla más del 90% de la producción mundial de chips más avanzados.

La unidad de fundición de Intel ha asegurado un acuerdo de fabricación de chips con Apple, validando años de fuertes inversiones — aunque Taiwan Semiconductor Manufacturing sigue produciendo más del 90% de los chips más avanzados del mundo, una ventaja que se mide en años.

"La demanda es muy robusta, especialmente de aplicaciones de HPC e IA", dijo el presidente y CEO de TSMC, C.C. Wei, durante la conferencia de resultados del primer trimestre, señalando que la oferta seguía siendo ajustada incluso mientras la empresa aceleraba la incorporación de equipos.

Las acciones de Intel se dispararon un 10,75% el 18 de junio después de que el presidente Donald Trump publicara en Truth Social que Apple había acordado trabajar con Intel para diseñar y fabricar chips en EE. UU. El valor, que comenzó 2026 cerca de los $37, ahora cotiza a $133,99 — una ganancia de aproximadamente el 260%. El proceso 18A-P de Intel, un nodo mejorado diseñado para los chips de Apple, ha entrado en producción de riesgo con hasta un 9% más de rendimiento y un 18% menos de consumo energético en comparación con el nodo base 18A, según la compañía.

La pregunta para los inversores es si el impulso de Intel puede traducirse en una participación de mercado significativa frente a un operador dominante. TSMC registró ingresos en el primer trimestre de $35,900 millones, un 41% más interanual, con un margen bruto del 66,2% y un margen operativo de aproximadamente el 58%. Intel Foundry generó $5,400 millones en ingresos en el mismo período — pero solo $174 millones provinieron de clientes externos, y el segmento registró una pérdida operativa de $2,400 millones.

El Acuerdo con Apple y lo que Realmente Cambia

Según la información sobre el acuerdo, Apple utilizaría el proceso 18A-P de Intel solo para chips de gama baja, mientras que TSMC retiene más del 90% de su suministro. Las dos partes habrían llegado a un acuerdo preliminar después de más de un año de conversaciones, lo que significa que el anuncio político formalizó algo que ya estaba en marcha. Intel dijo el 16 de junio que el 18A-P había entrado en producción de riesgo, una etapa de fabricación de bajo volumen en la que la empresa produce obleas completas para recopilar datos sobre tasas de defectos y rendimiento antes de que comience la producción completa.

El acuerdo con Apple no es un caso aislado. Intel ha señalado una colaboración con Nvidia y un acuerdo multimillonario para fabricar chips personalizados de IA para Amazon. Un informe separado ubicó un pedido de Google de más de 3 millones de chips personalizados de IA en Intel Foundry para 2028. Independientemente de si algún acuerdo individual se concreta en los términos reportados, el patrón es claro: Intel está siendo evaluado por los clientes que importan.

Por qué el Foso de TSMC Sigue siendo Amplio

TSMC controla aproximadamente el 70% del mercado de fundición pura y más del 90% de la producción de vanguardia — los nodos más avanzados que requieren los chips de IA y teléfonos inteligentes más modernos. La empresa espera que los ingresos de 2026 crezcan más del 30% en términos de dólares estadounidenses y planea gastar hacia el extremo superior de un presupuesto de $52,000 a $56,000 millones para agregar capacidad. Construir una nueva planta lleva de dos a tres años, dijo Wei, lo que significa que las restricciones de oferta persistirán incluso mientras la demanda de aplicaciones de IA sigue acelerándose.

Intel, por el contrario, todavía está perdiendo dinero en el negocio de fundición que es central para su recuperación. El director financiero, David Zinsner, dijo en una conferencia de Bank of America que Intel apunta a la "Regla del 45" — crecimiento de ingresos más margen operativo sumando 45 — como un objetivo plurianual. También dijo que Intel "probablemente adelantará esos hitos al menos un trimestre" en el camino hacia márgenes que respalden la fundición, un cronograma previamente anclado a finales de 2027. Sobre el siguiente nodo, afirmó: "Ya estamos adelantados en 14A".

El Cálculo de Inversión

Intel cotiza a aproximadamente 126 veces las ganancias futuras y 34 veces el EV/EBITDA futuro — múltiplos que solo funcionan si la base de ganancias está a punto de cambiar de forma. Nvidia cotiza cerca de 21 veces las ganancias futuras y Broadcom cerca de 26 veces, ambas mucho más rentables hoy. El escenario alcista, modelado por TIKR en aproximadamente $300 por acción para 2030, asume un crecimiento de ingresos de alrededor del 12% y un margen de ingresos netos que se recupera hacia el 15%, impulsado por la demanda de CPU para servidores proveniente de la inferencia de IA y clientes externos de fundición que convierten evaluaciones en volumen comprometido. El riesgo es la imagen inversa: si los rendimientos de 18A y 14A flaquean, la recuperación de márgenes que justifica el múltiplo superior nunca llega.

El próximo punto de datos llega el 23 de julio, cuando Intel presente los resultados del segundo trimestre. La dirección guidó un margen bruto no-GAAP de alrededor del 39% para el año. Mantenerse en ese nivel o por encima, y la recuperación de rendimiento y precios está en camino. Caer por debajo del 37%, y el cronograma se desplaza hacia adelante.

Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.