La caída del euro por debajo de 1,14 dólares ha obligado a Investec a retrasar su cronograma para el debilitamiento del dólar, ya que el crecimiento resiliente de EE. UU. reforma las perspectivas cambiarias.
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Investec reduce el pronóstico de EUR/USD a 1,17 mientras la resiliente economía estadounidense impulsa al dólar
El euro cayó a 1,1380 dólares en junio tras la presión sostenida de datos económicos estadounidenses mejores de lo esperado, lo que llevó a Investec a reducir su pronóstico de EUR/USD a 1,17 para finales de 2026 y a 1,19 para finales de 2027.
"Hemos moderado nuestra previsión de debilidad del dólar en los próximos 18 meses", señaló el equipo de investigación de Investec en una nota publicada el jueves. El banco citó una economía estadounidense que ha resultado más resiliente de lo anticipado, con un mercado laboral que se estabiliza y un gasto de capital que se mantiene a pesar de las tasas de interés elevadas.
Investec elevó sus pronósticos de PIB de EE. UU. al 2,2% para 2026 y al 2,1% para 2027, señalando un impulso económico sostenido y una inversión continua vinculada a la infraestructura de inteligencia artificial. El banco ahora espera que la Reserva Federal realice solo dos recortes de tasas de un cuarto de punto durante 2027, un retroceso significativo respecto de sus proyecciones anteriores de un ciclo de flexibilización más agresivo que incluía múltiples recortes en 2026.
La perspectiva revisada implica un alza limitada para el euro a mediano plazo. La reducción de los precios de la gasolina debería respaldar el gasto de los consumidores estadounidenses en la segunda mitad del año, según Investec, compensando el impulso decreciente de las devoluciones de impuestos anteriores y manteniendo al dólar respaldado. El pronóstico del banco de un EUR/USD en 1,17 para finales de 2026 representa una ganancia aproximada del 2,8% desde los niveles actuales — una recuperación modesta que refuerza la narrativa del dólar fuerte en lugar de señalar un repunte sostenido del euro.
La Trayectoria de la Política de la Fed Reforma las Perspectivas del Dólar
La revisión de las expectativas de tasas de la Reserva Federal ha sido el principal motor de la fortaleza del dólar en las últimas semanas. Si bien Investec aún espera que el billete verde se debilite a largo plazo, la combinación de un crecimiento estadounidense más fuerte y un ritmo más lento de flexibilización monetaria limitará las ganancias del EUR/USD en comparación con lo que el banco había proyectado anteriormente.
La caída del euro por debajo de 1,14 dólares marca un cambio notable respecto a principios de año, cuando los mercados descontaban un ciclo de flexibilización de la Fed más agresivo que habría reducido los diferenciales de tasas entre EE. UU. y la zona euro. Desde entonces, esas expectativas se han reducido a medida que los datos de empleo, gasto del consumidor y actividad de servicios sorprendieron consistentemente al alza. El indicador GDPNow de la Fed de Atlanta ha apuntado a un crecimiento por encima de la tendencia, lo que refuerza la visión de que la economía estadounidense no necesita un estímulo monetario inmediato.
Para el Banco Central Europeo, el dólar más fuerte presenta un panorama mixto. Un euro más débil impulsa la competitividad exportadora de los fabricantes de la zona euro, pero también eleva el costo de los bienes importados, incluida la energía denominada en dólares, lo que podría aumentar las presiones inflacionarias que el BCE aún está tratando de contener. La divergencia en las expectativas de política monetaria — con la Fed manteniéndose firme mientras el BCE continúa su propio ciclo de flexibilización — ha ampliado el diferencial de tasas a favor del dólar, sumando vientos en contra para el euro. La última vez que el diferencial de tasas entre los bonos estadounidenses y alemanes a dos años se amplió a los niveles actuales, el EUR/USD cotizó por debajo de 1,12 dólares, lo que sugiere un riesgo adicional de caída si la brecha persiste.
Implicaciones entre Activos de un Rally Sostenido del Dólar
Las implicaciones de un rally sostenido del dólar se extienden mucho más allá del mercado de divisas. Un billete verde más fuerte generalmente presiona a las materias primas denominadas en dólares, incluidos el oro y el petróleo, ya que las encarece para los tenedores de otras monedas. También puede pesar sobre las acciones de mercados emergentes al endurecer las condiciones financieras en economías dependientes del dólar y reducir las ganancias convertidas de las corporaciones multinacionales estadounidenses que generan una parte significativa de sus ingresos en el extranjero.
Los pronósticos revisados de Investec se alinean con un cambio más amplio entre los estrategas del lado vendedor que han estado reduciendo sus posturas bajistas sobre el dólar. La visión del banco de que la economía estadounidense superará a sus pares — respaldada por la inversión relacionada con la IA, un consumo resiliente y un mercado laboral estable — proporciona el telón de fondo fundamental para un dólar que sigue siendo demandado incluso mientras la Fed eventualmente se mueve hacia la flexibilización.
El próximo catalizador importante para el EUR/USD será la reunión de julio de la Fed, donde las proyecciones económicas actualizadas y el diagrama de puntos ofrecerán una nueva perspectiva sobre el ritmo de cualquier futuro recorte de tasas. Por ahora, el mensaje de Investec es claro: la fortaleza del dólar tiene más margen para continuar de lo esperado anteriormente, y la trayectoria alcista del euro será más lenta y más limitada de lo que muchos habían anticipado. Si la economía estadounidense continúa sorprendiendo al alza, podrían seguir nuevas rebajas en los pronósticos del EUR/USD.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
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