Japón y EE. UU. afirmaron la coordinación de políticas sobre el yen después de que Tokio gastara unos 64.000 millones de dólares para apuntalar su moneda, aunque Washington está presionando sutilmente por subidas de tipos de interés como la solución más duradera.
La ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, dijo que aseguró una coordinación “extremadamente buena” con EE. UU. en los mercados de divisas tras una reunión el martes con el secretario del Tesoro, Scott Bessent, un movimiento destinado a frenar la fuerte caída del yen tras una reciente intervención de 64.000 millones de dólares.
“Confirmamos firmemente de nuevo la necesidad de seguir coordinándonos estrechamente sobre los movimientos del mercado”, dijo Katayama en una conferencia de prensa en Tokio, añadiendo que Bessent “entiende plenamente” la política de Japón.
A pesar del frente unido, el repunte del yen fue efímero, debilitándose más allá de 157,70 por dólar tras un salto inicial. La reacción moderada refleja el escepticismo de que EE. UU. haya dado carta blanca a Japón para nuevas intervenciones a gran escala, ya que la propia declaración de Bessent enfatizó la coordinación contra la volatilidad “indeseable y excesiva” en lugar de respaldar directamente la acción de compra de yenes.
El núcleo del problema sigue siendo el amplio diferencial de tipos de interés entre EE. UU. y Japón, lo que presiona a Tokio para que considere una solución más sostenible. Si bien Japón ha gastado aproximadamente 10 billones de yenes (63.500 millones de dólares) apoyando al yen, los mercados se centran ahora en si el Banco de Japón se verá obligado a subir su tipo de interés oficial, actualmente en el 0,75%, en su próxima reunión de junio.
EE. UU. empuja a Japón hacia las subidas de tipos
Si bien las declaraciones conjuntas proyectan unidad, los funcionarios estadounidenses han señalado una preferencia por que Japón apoye al yen endureciendo su política monetaria en lugar de mediante la intervención directa en el mercado. Bessent ha expresado anteriormente su preocupación de que un yen débil dé a los exportadores japoneses una ventaja injusta.
Esta postura se alinea con el acuerdo del G7 de que la intervención cambiaria solo debe utilizarse para contrarrestar la volatilidad excesiva. Los economistas creen ampliamente que los ajustes de los tipos de interés tienen un impacto más duradero en los tipos de cambio que la intervención directa, que puede ser costosa y temporal. El Banco de Japón ha mantenido su tipo de interés clave en aproximadamente el 0,75% desde su última reunión, aunque un resumen de opiniones de su reunión de abril reveló un debate creciente, con un responsable político señalando la posibilidad de una subida en junio.
El mercado pone a prueba la determinación de intervención
Tras la reunión, el yen se fortaleció inicialmente casi 100 puntos hasta 156,75 frente al dólar, pero estas ganancias se evaporaron rápidamente. Según Yujiro Goto, estratega de divisas de Nomura Securities, las declaraciones carecieron de una señal clara de una intervención inmediata adicional, sin proporcionar un impulso sostenido para el yen.
Los participantes del mercado están ahora observando los niveles técnicos clave, y los analistas sugieren que un movimiento hacia el rango de 158 o 159 yenes por dólar podría desencadenar otra ronda de intervención de las autoridades japonesas. Reflejando la creciente anticipación de un posible cambio de política, el rendimiento del bono del gobierno japonés a 10 años subió al 2,545% el martes, marcando un máximo de 30 años.
La presión sobre los responsables políticos se intensifica por los datos económicos nacionales. Las cifras gubernamentales publicadas el martes mostraron que el gasto de los hogares de Japón cayó un 2,9% interanual en marzo, una caída más pronunciada de lo que los economistas habían pronosticado, ya que la debilidad del yen elevó el coste de los alimentos y la energía importados.
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