Las autoridades japonesas probablemente intervinieron en los mercados de divisas por primera vez desde abril, elevando bruscamente el yen desde un mínimo de 40 años de 162,27 por dólar.
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Se sospecha intervención en el yen japonés mientras el USD/JPY cae un 0,5% antes del NFP
Las autoridades japonesas probablemente intervinieron en los mercados de divisas por primera vez desde abril, elevando bruscamente el yen desde un mínimo de 40 años de 162,27 por dólar.
El yen se disparó frente al dólar el jueves en un movimiento que los operadores atribuyeron a una intervención oficial, justo cuando la moneda japonesa se había desplomado a su nivel más débil en cuatro décadas, en 162,27 por dólar.
"La intervención no debería depender de un nivel concreto, pero un nuevo máximo cíclico es un nivel sensible que reaviva la ansiedad interna por la debilidad de la moneda", declaró Julia Wang, directora de inversiones para el norte de Asia en Nomura.
El USD/JPY se desplomó hasta un 0,5% en las primeras operaciones asiáticas del 2 de julio, y el movimiento se produjo antes del esperado informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. El Banco de Japón elevó su tasa de referencia al 1% en junio, el nivel más alto en más de tres décadas; sin embargo, los amplios diferenciales de tasas de interés y rendimientos reales entre Japón y EE. UU. han seguido favoreciendo las operaciones de carry trade con el yen.
Las posiciones cortas especulativas récord en el yen implican que una campaña de intervención sostenida podría desencadenar una fuerte contracción, alterando las operaciones de carry trade y los mercados de divisas en general. El informe de nóminas no agrícolas pondrá a prueba si la intervención se mantiene o se ve superada, lo que podría provocar nuevos movimientos abruptos en el par de divisas.
La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, declaró el martes que el gobierno estaba listo para tomar medidas decisivas contra los movimientos cambiarios excesivos, una postura confirmada entre Japón y EE. UU. El secretario jefe del Gabinete, Minoru Kihara, se hizo eco de la advertencia en una rueda de prensa habitual, afirmando que el gobierno trabajaría para construir una economía menos vulnerable a la volatilidad cambiaria, manteniéndose preparado para intervenir.
La última vez que las autoridades japonesas intervinieron en el mercado de divisas fue en abril de 2024, cuando el USD/JPY cotizaba cerca de 160. Esa intervención desencadenó una reversión abrupta pero efímera, y el par se recuperó en cuestión de semanas a medida que los diferenciales de rendimiento se reafirmaban. El diferencial actual entre los rendimientos de los bonos estadounidenses y japoneses a 10 años se sitúa en aproximadamente 300 puntos básicos, lo que sigue incentivando la operación de carry trade que ha presionado al yen a la baja.
Posiciones cortas récord elevan el riesgo de contracción
El posicionamiento especulativo en el yen ha alcanzado niveles extremos, con posiciones cortas netas en máximos históricos, según datos de la CFTC. Esto crea una vulnerabilidad: cualquier intervención sostenida podría forzar un rápido deshacimiento de esas apuestas, amplificando las ganancias del yen. Wang, de Nomura, señaló que cualquier intervención probablemente no cambiaría la dirección a largo plazo de la moneda, argumentando que el diferencial de tasas de interés sigue siendo el factor dominante.
La subida de tipos del BoJ al 1% en junio marcó su primer incremento desde diciembre, cuando elevó las tasas al 0,75%. La medida se produjo mientras Japón lidiaba con crecientes presiones inflacionarias, alimentadas en parte por los mayores precios de la energía durante el conflicto en Irán. A pesar del endurecimiento, los rendimientos reales de Japón siguen siendo profundamente negativos, lo que mantiene al yen bajo presión estructural.
El informe de nóminas no agrícolas se perfila como la próxima prueba
El informe de nóminas no agrícolas de EE. UU., previsto para el viernes, representa el próximo evento importante para el USD/JPY. Una lectura sólida reforzaría el argumento de que la Reserva Federal mantenga las tasas más altas durante más tiempo, ampliando la brecha de rendimiento y potencialmente empujando al yen de vuelta a sus mínimos. Por el contrario, una cifra débil validaría la intervención y podría acelerar la contracción de las posiciones cortas.
Por ahora, los operadores se mantienen en vilo. La combinación de posiciones cortas especulativas récord, un mínimo de varias décadas en el yen y un importante dato macroeconómico de EE. UU. crea las condiciones para una volatilidad elevada, independientemente de que las autoridades continúen interviniendo.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Alerta de gráfico: USD/JPY se desplomó un 0,5% por sospecha de intervención deliberada, niveles clave a observar antes del NFP[2] El yen japonés cae a su nivel más débil desde 1986, manteniendo los riesgos de intervención en el foco - CNBC[3] El euro se desploma frente al yen japonés por una sospechosa intervención de Japón[4] El yen de Japón se dispara, con los operadores nerviosos ante el riesgo de intervención[5] El yen japonés está en un mínimo de 40 años. He aquí por qué es importante
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